一、公司经营情况简介
8月24日公司披露半年报，2021H1营收63.19亿元，同比增长45.28%，归母净利润4.19亿元，同比增长62.12%，继续保持了净利润增速高于营收增速的趋势。
具体赛道上增速比较快的是平台级消费者赛道。主要是由于上半年在开放平台以及智能硬件方面都有比较好的表现。开放平台方面大数据广告业务有130%增长，显著高于去年同期增速，主要是在用户画像的精准程度以及投放策略的有效性，包括防作弊系统的有效性方面都在业内有一定的技术优势，选择由来进行广告投放的商家越来越多，拿到更多的单子。当然开放平台本身，依然会坚持以免费的方式去进行平台的运营，将AI的技术和能力以及一些解决方案免费赋能中小开发者。
硬件目前报表上是40%多增长，主要是上半年直接出货的数量。如果以二次口径，出货到终端用户手上的，加上在教育类、学习类智能硬件，加起来是77%增长。整体增长速度还是非常快，同时代理商手中的存货是有去库存的情况。所以下半年预计硬件的整体表现会比上半年更好。
在教育领域，可以看到大约是30%增速，确实比大家预期略低。主要原因是大项目的确认及回款延迟，另外项目的中标也是集中在三四季度。到下半年，项目的回款以及新项目的中标也都能够有更好的表现。
学习机在半年报的业绩说明会上也做了一定的披露。目前公司还是维持之前给出的业绩的预期，全年完成之前的销售预期还是非常有希望的。
医疗增速30%左右，原因跟教育一样，主要是回款延迟，以及大项目落地的延迟。
医疗有拆分上市的决定，继续由母公司保持控股继续保持并表，但是会选择拆分上市，来引入一些投资者，外部的合作伙伴，战略级的合作伙伴。未来也想去更多的去做服务型的业务，比如说个人的健康助理，社区慢病管理等业务，这样的话需要有更多的商业的合作伙伴能够加入，提供一些相应的资源去帮助这些业务更快落地，这也是现在决定去进行拆分的原因。
二、问答
1.双减政策一开始出来的时候很多机构觉得是利好公司的，因为对校外的打压必然会更多的时间留在校内，对校内投入会增加。公司有没有因为双减政策去受益？但是过一段时间之后发现对校外打压，会不会未来校内也会集采去压价格等等。从（讯飞）公司角度，中长期去看有多大的影响，到底是利好还是低空？
目前没有看到有明确的趋势说医疗这种集采模式会向什么行业去扩散。医疗行业的集采跟医疗行业本身的发展的情况有关，医疗在过去本身利润特别过于丰厚，有超额利润的空间。近两年流行的带量采购的方式其实是对整体行业发展模式的改变，应该不能代表政府未来在任何采购当中都希望尽可能的去压缩厂商利润空间。我觉得从出发点上来说是不一样的。
到教育这边，首先我们的产品上没看到政府说要完全杜绝厂商在教育行业内获利的可能性。虽然说杜绝超额利润的思路肯定是在的，但是并没有说要把合理的利润空间也一并砍掉。所以我们对于后续继续维持合理的利润空间还是非常有信心的。
第二，我们本身的产品在教育中依然有很强的不可替代性，目前能够在教育行业内提供完整的教育信息化解决方案，包括有核心技术支持的这些个性化学习的产品以及能力，这些相关的服务能力目前也只有讯飞能提供，这种有明确使用效果的，拥有统计数据检验的相应的产品和方案，也目前只有讯飞能提供。
所以在有明确的技术竞争壁垒，有明确的不可替代性的情况下，我们跟政府在这一类型产品的议价能力上其实还是比较强的，对在跟政府的相关招标采购中去为自己的产品去谋求合理的利润空间也是非常有信心的。
在这种情况下，也看到像双减政策的出台以后，对过去几年教育整体的发展形式做了非常彻底的改变。从我个人的理解来说，我认为其实主要是聚焦两方面，一方面就是减负，特别是在义务教育阶段，希望能够在不管是时间还是金钱方面，学生相应的投入都能够做到有效降低，去给孩子更多的时间去发展其他方面的能力。中央现在也特别强调五育并举，包括体育、美育、德育这些方面，去做更好的综合素质教育。
第二个是增效，希望公立学校能够更好地去提升自身的教学质量，把普惠性质的高质量的公共教育服务覆盖到更多的社会群体。“减负”和“增效”合在一起，我认为是对双减比较核心的事项。
再结合双减政策出台之前，六部委推出了加强教育新基建包括加强教育信息化建设相关的文件。可以看到目前的公司既有的产品体系跟双减政策其实是相当符合的，特别是在公立教育的减负增效方面。像我们的个性化学习的相关的服务，可以帮助学生用更少的时间去达到同样的学习效果。我们可以帮助学生减少掉50%的无效练习/重复性的练习，去帮他减少每天的作业时间，同时可以帮助老师在日常的教学工作中，从批改作业等一些繁重的重复性的劳动中解放出来，有更多的时间去关注每一个学生的身心健康发展。
以及我们提供了教学的题库，相应的工具，能够帮助老师更好的去进行日常的教学工作，包括提供的一些备课资源能够帮助老师更好地组建多媒体教学课件。这些相关资源可以帮助中西部，或者说一些师资相对力量较差的学校有效提升教学质量。
目前在像蚌埠，青岛以及已经完成因材施教综合解决方案交付的一些区域可以看到，在2020年包括高考等考试中整体的成绩提升其实还是比较明显的，也能证明我们的系统在帮助提升区域教育质量上还是有非常明显的效果。所以我们认为现有的产品体系其实能够非常好的去切合双减政策的需求。同时刚才也提到当课外教育受到打压以后，课内也会需要去承接一部分的相应的一些功能，比如说课后三点半，比如学校提供的社会辅导的一些相关的服务。这个部分我们认为它是新的增量的空间。目前来说对于学校具体的需求其实现在还没有非常明确，只能说明确不会是进行学科类教育，不会是用来补课这些，更多的是希望让学生去进行一些综合的兴趣活动。在这种情况下，具体学校需要一些什么类型的产品和服务，目前还不是非常的明朗，各地的学校包括教育主管机构也要对相应的政策细则进行探索，包括相应的经费目标也在今年年底才会开始初步讨论，能够做到明年相应的财政规划当中。
目前在这方面有一定的产品储备。包括本身对初中的人工智能的课程体系，之前编造了一套教材以及相应的一些教具/工具套件,可编程机器人等等，部分学校已经有采购使用了。
包括跟比如跟北京师范大学合资公司合作了一个书法的解决方案，用来做书法教学的，能够通过语义对学生的书法笔迹进行相应的识别和改进建议。
这些都是之前在一些素质教育方面的一些尝试，未来也会进一步丰富这部分的产品体系，尽可能去覆盖这些新增的产品。
2.政策下校外培训机构肯定要转型，想办法往校内去走。他们如果走到校内场景，会不会对讯飞形成冲击？
这些厂商的转型其实也是预料之中的，他们肯定会去谋求转型。
其实对于转型来说，首先在教育信息化单个场景方面，校内产品跟校外产品的场景还是相当不同的。像校内场景它更多一方面是要校内的数据，校内的一些标准化的学生的过程化学习数据，校外的产品是没办法涉及到的，他们需要重新去收集。
其次，对于校内的这些辅助公立教育体系的产品，比如说帮助老师课堂教学，帮助学生，这些产品可能他们之前的产品当中有一部分，但是要完全的去改成适合课内的教学场景去使用，可能也需要一些时间。
特别是在一些核心的场景，比如说个性化学习，它在整个链条上是否能够完全打通，从智能判读到学生的知识点的映射，再到相应具体的推荐逻辑，相应的题库资源是否充足，算法能力是否足够，这些其实都非常考验一些厂商原本的技术提升和资源积累。我们评估，校外厂商需要相当的时间周期去完成相应的产品研发打磨工作。
讯飞过往已经积累起题库教学资源库等相关资源优势，包括在客户关系、客户服务能力方面的整体的体系化的服务优势。校外厂商要完成相应的产品的开发和初步的试点，完成产品的销售和服务体系的建设，我认为不是短期内容可以完成的，应该需要相当长的时间
3.公司在教育赛道的商业模式
在教育赛道的商业模式其实主要分G端B端C端三个方向。
首先，G端目前主要是通过解决方案的去进行产品的销售，跟区域的主管部门或者说区域的这种区政府去签订相关的产品购买销售合同。然后我们根据当地的交易的需求，从我们的产品货架上去选取相应的产品组成综合解决方案，去给到他们当地去进行产品的实施。包括我们的辅助课堂教学的产品、英语听说、校园管理、智能高考等产品，组成一个综合产品包，这个是我们对G端主要的销售模式。
对B端单独的个体的学校，因为经费额度有限，往往是从刚才所说这些产品当中先选一个或者几个产品，先做特定范围的覆盖，比如说先一个年级上，先到一个年级去买智慧课堂或者说先在几个班铺到我们这个产品，所以取决于当地学校的经费的容量。这种情况下相对来说整体性会比B端这种区域解决方案的方式会弱一点。
C端主要是提供个性化学习服务产品。产品其实也可以被包含在G端的解决方案当中。形式上目前主要是个性化学习手册跟学习机这两个产品。个性化学习手册产品就是我们通过订阅制的方式，每一次考试之后给学生提供一本根据他的个人的学习情况定制的这么一个练习册，去针对性的提升他的学习的薄弱项。
学习机就是把相关内容放到一个平板上，首先可以在平板上去做题，做个人的学习情况的诊断，然后再进一步的做双方识别推荐。这一套的服务的能力在校内的运营话，C端运营是用个人化学习手册的产品。校外学生回家自主练习时间，是用学习机的产品去覆盖。
从商业模式上来说，因为在G端涉及到的主要是财政经费的购买，一般都是由财政经费出资，所以都必须要走相关的流程，大致上都是由销售端二种方式来进行。这种情况下，所有的项目的采购的金额，包括在服务期内部按年提供的这种订阅制的服务，都会事先被计算成整价放到项目当中，然后进行一次性的采购，但是在付费的过程中，服务费的部分也尽量运作成按年去进行确认的形式。
一次性购买的费用，像亿元级的大项目会出现分期付费的情况，那第一年会有主要的过半的比例。然后后面的服务期内会把剩下的部分再去规划，一般服务期的政府项目是三年为主，有一些地区能签到5年，根据地区政策会有一些差异。
4.公司有按硬件和软件口径拆分过收入吗？区域因材施教的收入中有多少是硬件收入，多少是软件收入
其实以硬件来说，公司倒没有严格按照硬件和软件去拆。因为很多时候其实提供的是这种解决方案类型的产品体系。硬件是有机组成部分，虽然它不是利润的主要来源，但对于整体的项目落单，对于提高用户最终的使用体验，我们认为它也是不可或缺的部分，所以并不排斥在方案中去承担硬件的比例。目前来看，相应的区域的因材施教这些方案，硬件是集中在智慧课堂部分，这个部分大约占总体的50%-60%。智慧课堂标准三个方案1/3左右是硬件。因材施教项目整体百分之十几-20%是硬件。
5.公司课后三点半产品与腾讯阿里的异同，有已经落地的产品和服务吗，商业模式如何
课后三点半场景现在其实还并没有非常明确，双减政策刚刚落地，各地教育主管部门对应的政策其实大多数还在制定当中，包括相应的经费，按现在时间点只能编入到明年的经费当中了。所以课后三点半会采购某些产品去进行填充，现在也并没有非常明确的定数。公司目前是有一些刚才提到的像人工智能课程，像书法教室这些一些方案。阿里腾讯我还不太确定他们具体是用什么产品来进行覆盖。然后到我觉得这个场景应该要明年到22年会有初步的比较明确的行业的情况。
6.教育领域和医疗领域的收入同比增速能达到55%吗？
上半年这两个赛道都是30%左右的增速，主要是因为相关的回款它有一定延迟，主要的回款会集中到下半年。但是对于整体的增速来说，现在无法确定它具体会到达什么样的增速，只能说这两个部分相对上半年的业绩都还比较乐观，特别是要教育的部分，它能够明显的高于公司整体的增速。但是具体到达什么水平，还要看整体下半年的业务进展的情况。
7.下半年医疗业务的订单情况，目前是否大单落地
医疗这边目前还没有落地，还在推进当中，估计要到三季度四季度才能确定。
8.智慧校园业务的推进情况
智慧校园业务，如果是想问关于校园管理的这些软件，目前在教育整体里面占的比例比较低，不是教育当中主营的部分。最开始产品是集中在学校的OA一些老师排班，固定资产管理一些OA类型的硬件上。这两年因为新中高考改革，有专家对选课模式，对于整体的学校的排课，学生的生涯规划建议等提出更高的要求。我们也出了更多的产品模块去提供给学校，但是相应从增速、体量来看，在整体的教育的体量占比还是比较少。
如果说是一些招投标的项目的运营方法的话，其实一般都是因材施教解决方案这种方式。很多地方在进行招投标的时候，他们会用智慧校园或者智慧学校这种方式来命名当地的因材施教整体解决方案相应的项目，这部分上半年整体进展还是蛮不错的，拿下几个地区的大单，包括代理商在内也不低于20个亿，比20年上半年同期有一定的增长，也是在包括河南、湖北这两个人口大省有初步的突破，拿下了省会的核心区域的一些订单。
9.公司上半年广告收入非常多，这部分在下半年或者明后年持续性强吗
广告这边业务话收入的稳定性估计不是特别乐观，目前不太确定他们不能继续维持这种增长速度。首先讯飞的算法能力能产生优势，但毕竟讯飞自己并不直接拥有这些流量，自有流量在整体的平台上占比其实并不高。所以未来能否继续的维持这么高的增速其实有很大的不确定性，这个具体还要看下半年业务整体进展的情况。
10.因材施教业务中的硬件设施和智能硬件中的产品有重合吗
不重合。教育当中涉及到的硬件和智能硬件在报表中都计算在教育的分类里，不会计算到消费下面的智能硬件里面。其次，采购的产品基本上也以平板跟学习机为主，不会涉及到像消费端的一些硬件。
11.今年个册目前表现如何，和年初的预期有没有大的变化？个册的产品毛利率水平是提高了还是降低了
毛利率水平目前看来是维持之前的毛利率，比较平稳。从增速来看，虽然它本身的增速还是比较高，但可能目前从上半年情况上来看，因为受到一些因素影响，比如今年整体的暑假开始的比较晚，到7月份才开始，所以一些学期结束的时候的一些结款是没有能够计算到6月份，没有计算到上半年，目前对他的整体增速有一定的影响。从增长情况上看，基本上是符合预期。
12.上半年因材施教项目的单个体量基本在多大的水平
上半年主要有几个比较大的项目，包括郑州6.8个亿、武汉经开区4个多亿接近5个亿，、阜阳的项目也有四五个亿。当然阜阳的项目是通过代理商中标的，芜湖还有个一个多亿的项目。平均来说整体的项目体量还是比较大的。
13.开放平台毛利率下滑的原因；如果看今年末或者说再拉长一年来看，教育业务跟开放平台业务毛利率趋势会有大的变化吗？
从长期来看，我们认为公司的毛利率是能维持相对稳定的，但是因为一些因素的影响，毛利率短期内会有一些向下波动的情况出现。
在教育方面来说，主要是因为短期内大项目比较多，这些大项目一般来说都是过亿的体量，前期的硬件交付成本往往比较高。现在也都是这种标准化的交付的形式，整体交付速度非常快，基本能在签订当年就完成项目交付。项目交付过程中涉及到这些成本就在当年内都确认了，但是回款一般都是在整个服务周期去回款。在项目整体完成回款之前，本身单项目的毛利率就会相对较低，然后也会一定程度上会影响公司整体教育的毛利率。
此外在当下阶段，有一些传统的平台的项目退出，相应来说比例在持续减少。这些业务虽然毛利率比较高，但是它因为是传统的并不是软件开发的一些业务，所以后续的定制性开发投入的人力成本跟开发成本、交付成本其实非常高，整体的利润表现其实并不出色。
现在因为我们因材施教模式的推广提供的一些主要产品，比如智慧课堂、个性化学习手册，这些产品的放量，这些产品因为都是解决方案型的和服务型的产品，相对来说毛利率没有之前传统的定制化的项目高，当然也都在60%的水平。它确实因为产品结构的变化，对于目前教育部分的毛利率有一些影响。
但是到未来我们希望在教育的部分更多的以高度化产品跟服务，运营型的类型为主的时候，希望能够逐步再把毛利率再提高一点。当因材施教这种大项目度过了短期的快速爆发期以后，当这种分期回款模式稳定下来以后，也可以一定程度上缓解因为前期的集中交付造成的毛利率下降的情况。所以我们认为公司未来教育方面的毛利率在未来业务结构稳定以后，是可以逐步回升到稳定的情况。
在消费这边，确实上半年也是有一定的下降，特别是在智能硬件方面，为了保障及时的供应，供应链也会付出非常多努力，包括提前的订货，扩大订货量，这部分也在业绩说明会上披露过，多支出了两个亿的经费去保障三个供应链。
广告部分，它本身的毛利率比较低，所以它对公司整体的消费这边的毛利率也有一定的拉低的影响。然后因为它上半年的增长非常好，占比明显的上升。未来因为这部分业务本身是中间商的角色，我们做分发，对接上游的广告主，对接下游的渠道，所以中间业务的分成比例还是比较高的，这部分业务本身毛利率确实就比较低，未来毛利率我们认为也不会有特别高的上升空间，应该还是会稳定到之前，可能十几二十的比例。
14.因材施教项目中一亿内的当年确认收入，一亿以上分3到5年确认收入吗
1亿以内项目基本上可以做到当年的确认。1亿以上的项目一般根据项目体量会有一定的差异。一般随着项目体量增加，第一年确认的比例会下降。比如青岛这种项目，它8.6个亿的项目，第一年回来4个多亿。基本上第一年话是回来一半以上的比例，如果它项目体量小一点，可能比例更高一些，当体量更大的时候，第一年的比例可能会进一步的下降。但是也跟当地政府的偿还能力是有关系的。
15.江苏省课后服务费标准，每个学生每学期300元，对公司付费校园业务影响多大
课后服务一学生300元，目前来说是初步的定价，但是否能代表未来一定是这种情况其实还不好说，还要看他们今年整体的预算的情况，包括还要看各地学校采购的意愿。这部分首先从地方政府的对应政策方面明确了一部分标准。这个场景还是在非常初期的阶段，未来肯定还会有相应的变化。这个对我们目前来说其实还没有什么影响，因为这块的产品其实也还是在准备和研发当中。
16.因材施教的项目周期是三年，续费的事情一般什么时候确定？三年之后后续服务的收入是怎么样的
这里的服务期其实包含运营型产品的服务运营、一次性采购部分产品的运营和维护，以及一些小版本的升级。当运营期到期以后，当地的政府可以跟我们去进行一个续签，去走二期的项目。二期项目可能会包含已有的部分后续的运营的维护，其次也包括一些大的版本升级，可以做产品升级。此外订阅制的服务还可以做续购。这些续购的信息，一般来说政府如果他做经费的话，需要一年的时间，应该是在服务期到第二年左右会进一步的就续购的情况去做商议。
除此之外，后续相应的版本升级跟服务内容的敲定，还是要看当地主体的教育需求，以及在服务期间具体做出来的服务效果。所以也不能说一期项目敲定以后就一定能够保证二期的项目的续签，也要看整体的服务质量的保持。
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