（关注原因：短线，医药零售板今日表现活跃；中线，连锁药房扩张速度加快，零售药店终端地位在上升，处方外流带来增量）

1、背景：医药零售板今日表现活跃，柳药股份，大参林涨停，老百姓涨逾9%，益丰药房涨逾8%，健之佳、九州通、一心堂等涨幅超5%;

2、行业集中度加速提升

1）2021年一季度，全国拥有医药零售连锁企业6593家，零售连锁门店31.91万家，单体药店24.19万家。数据显示，目前全国药房的连锁化率已达到了56.88%，其中前10大连锁药房的市场占有率已超过45%。

2020年，CR10从2019年的20.2%增长至27%，CR20也从2019年的27.3%大幅增长至36.4%，行业集中度呈现加速提升态势。

2）10月21日《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》颁布，其中提出目标：药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额98%以上；药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%。根据《药品监督管理统计报告（2021年第二季度）》计算，2021年二季度药品零售连锁率为56.93%，提升空间约为13.07个百分点。

3、零售药店终端地位在上升，处方外流带来增量

政策鼓励处方逐步从医院流向院外药店。1）12月20日，天津市医保局发布《关于支持处方流转医保政策的通知》，明确，处方流动所发生的药品费用，由医保经办机构与提供调剂服务的定点零售药店据实结算，纳入接诊医疗机构的医保付费总额管理指标核算范围，并优先使用接诊医疗机构的医保付费总额管理指标。该项通知自2022年1月1日起执行，对零售药店是一大利好。

这是继湖南、甘肃、山东之后，全国又一地正式推动处方外流新政，处方外流进程加速，药店地位有望等同于医院药房。

2）12月1日调研纪要中益丰药房表示：现在各个省都已经建成了处方外流的公共平台，但目前为止，真正从平台流出来的处方还非常少。主要原因是药品目前仍然是医院的盈利来源，集采的品种还只占医院的药品销售的 30%左右，而处方外流的最终决定权在医院手上。

按照国家的十四五规划，到 2025年集采药品将占到医院销售的 75至90%，这时处方应该会真正的外流。这是一个量变到质变的过程，现在还在量变的过程中。

4）另外，品牌中药OTC主要销售渠道在零售端而非公立医疗机构，不受医保带量采购影响，具备较高的价格维护能力；一些不进医保的OTC类药物的确目前没有集采，但中药利润集中在连锁药店，连锁药店更具有定价权；

4、门店扩张速度加快：今年上半年，益丰药房、一心堂、老百姓、大参林四家药店门店分别同比增长133%、103%、124%、110%，总门店数分别达到6888、8053、7680、6978家，规模效应下龙头未来业绩增长确定性提升。

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（部分资料来自网络信息、投资者调研）