核电是利用核反应堆中核裂变所释放出的热能进行发电的方式。在核裂变过程中，快中子经慢化后变为慢中子，撞击原子核，发生受控的链式反应，产生热能，生成蒸汽，从而推动汽轮机运转。核电站与我们常见的火力发电站一样，都用蒸汽推动汽轮机做功，带动发电机发电。它们的主要不同在于蒸汽供应系统。火电厂依靠燃烧化石燃料（煤、石油或者天然气）释放的化学能将水变成蒸汽，核电站则依靠核燃料的核裂变反应释放的核能将水变成蒸汽。除反应堆外，核电站其他系统的发电原理与常规火力发电站相仿。各种核电堆型的区别主要在于反应堆的冷却剂和中子慢化剂的不同。按照冷却剂的不同可分为轻水堆、重水堆、气冷堆等，按照中子慢化剂的有无，可分为热中子堆、快中子堆。

纵观核电发展历史，核电站技术方案大致可以分为四代。第一代核电站为原型堆，其目的在于验证核电设计技术和商业开发前景；第二代核电站为技术成熟的商业堆，目前在运的核电站绝大部分属于第二代核电站；第三代核电站为符合URD或EUR要求的核电站，其安全性和经济性均较第二代有所提高，属于未来发展的主要方向之一；第四代核电站强化了防止核扩散等方面的要求，尚处于商业化早期。

在建核电机组数量饱满，总装机容量保持全球第一。根据中国核能行业协会，截至2022年12月31日，我国运行核电机组共55台（不含台湾地区），装机容量为56985.74MWe（额定装机容量）.2022年，我国新核准核电机组10台，新投入商运核电机组3台，新开工核电机组6台，在建核电机组24台，总装机容量约2681万千瓦，继续保持全球第一。在核电站的生产运营方面，2022年，中国核电发电量4178亿千瓦时，同比增长2.53%，装机容量5326万千瓦，同比增长4.26%。核电设备利用小时数方面，2022年1-12月，核电设备利用小时数为7547.70小时，平均机组能力因子为91.67%。

自主掌握三代核电，实现二代向三代跨越。根据《中国核能发展报告2023》蓝皮书，截至2022年，国内外共有5台“华龙一号”机组建成投产，9台机组正在建设，“华龙一号”批量化建设有序推进，标志着我国真正自主掌握了三代核电技术，核电技术水平跻身世界前列。四代核电实现首次并网。第四代核能系统的目标是使核电具有更好的经济竞争性、安全和可靠性，要求燃料利用率高、废物产生量小，以及拥有防扩散和外部侵犯的能力，是核能下一步发展的方向。根据第四代核能系统国际论坛（GIF）的推荐，六种四代（先进）堆型分别为钠冷快堆、超高温气冷堆、铅冷快堆、熔盐堆、超临界水冷堆和气冷快堆。作为GIF的成员国，中国主要参与了气冷快堆外的另五种堆型的合作研发。2021年，中国的石岛湾高温气冷堆核电站示范工程项目实现并网发电，是全球首座具有第四代核电技术主要特征的球床模块式高温气冷堆核电站，设备国产化率高达93.4%。

投资建议：建议关注核电设备相关标的：佳电股份、海陆重工。

风险提示：1）核电安全事故风险。2）核电站建设延期的风险。3）核电政策变动的风险。