民生证券-电力设备及新能源行业“驭风”系列报告之二：风电行业成长逻辑再梳理

报告摘要：

　　国内：政策端，风电装机战略地位提升，“十四五”装机中枢有望达50GW以上；资源端，可开发项目及资源量充足，有力支撑装机增长

　　海外：减碳共识逐步落到实处，海陆风电稳定向上

　　大型化降本节奏加快，风电经济性增强

　　2021年初至今国内风机价格降幅和招标量超预期，主要得益于风机大型化和轻量化进程加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着技术进步、产业链成熟等，风电度电成本在全球范围内依然会呈下降趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　零部件：关注先进产能布局，格局有望优化的环节

　　我们认为能够顺应甚至引领风机大型化、海上风电发展、国产替代等行业发展趋势，具有较大市场空间和较深护城河，竞争格局优质的环节值得重点关注。

　　整机：行业持续整合，领先地位来自综合实力的较量

　　风电平价时代来临，一方面考验整机厂商的大兆瓦机组设计研发能力和技术工艺先进性；也对整机商核心零部件保供能力、运营管理能力、产品结构优化等提出了更高要求。

　　投资建议

　　1）建议关注紧跟大型化、国产替代、海上风电趋势，加速先进产能布局，有望实现市占率提升的零部件龙头，推荐日月股份、新强联、金雷股份、广大特材、天顺风能、东方电缆、恒润股份等；2）成本下降刺激下中标和出货提升的二线整机商，推荐运达股份和明阳智能；3）其他优质零部件与整机商，推荐金风科技、大金重工、中材科技、禾望电气等。

　　风险提示

　　弃风率回升或电网消纳能力不足，风电需求低于预期；大宗原材料价格持续上涨等。