1、近期地产政策梳理:

近期高层联合发声促进房地产市场健康发展,推动合理资金得到满足,我们认为未来房产政策在“房住不炒”的基调不变的情况下执行力度更为平和,在政策过度收缩逐步得以矫正的趋势下未来看好地产新开工、开发投资数据下行压力缓解,地产后周期板块家用轻工以及白电估值加快修复。

10月21日,银保监会统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞表示,“保障好刚需群体信贷需求。在贷款首付比例和利率方面对首套房购房者予以支持。因城施策,指导派出机构配合地方政府做好房地产调控,促进各地房地产市场平稳健康发展”。

10月20日,国务院副总理刘鹤表示,“要推动中小金融机构改革化险,处置好少数大型企业违约风险。目前房地产市场出现了个别问题,但风险总体可控,合理的资金需求正在得到满足,房地产市场健康发展的整体态势不会改变。”

10月20日,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示,“近期我国的房地产市场及相关的金融市场出现一些波动,这是市场主体在个别企业违约事件出现之后的应激反应。在金融管理部门的预期引导下,金融机构和金融市场风险偏好过度收缩的行为逐步得以矫正,融资行为和金融市场价格正逐步恢复正常。下一步,金融部门将积极配合住房城乡建设部和地方政府坚定的维护房地产市场的健康发展,维护住房消费者的合法权益。”

10月20日,央行行长易纲表示,“恒大风险是个案风险。应对措施方面,我们一是要避免恒大的风险传染至其他房地产企业。二是要避免风险传导至金融部”,“总体上恒大事件对金融行业的外溢性可控”。

二、轻工板块买啥?

家居:继续推荐欧派、顾家,短期可参与二线标的估值修复。政策阶段放松有望带动Q4地产数据较大改善,进而直接刺激家居板块整体估值修复。索菲亚、志邦等二线标的前期预期非常悲观(22年11),因此可能短期有较好修复弹性。但需要明确政策是阶段纠偏而不是反转,明年行业整体需求仍有不确定性。因此,重点仍推荐弹性+全边际兼具的强α龙头公司。欧派(整装+软体)、顾家(渠道+定制红利)两家龙头都在快速抢占市场份额及开拓新品类,因此就算行业需求出现波动,但我们预计明年20%-25%的业绩增长仍值得期待。同时,龙头也具有估值弹性(22年欧派25,顾家20)。

三、家电板块买啥?

白电:考虑到白电龙头回调较为充分、大宗商品涨价趋势缓解、内外销改善,白电龙头底部复苏可期。根据奥维云网,白电线上零售规模持续增长,价格提升趋势延续

1)9月空调线上/线下零售额分别同比-2%/1%,降幅环比8月明显收窄。其中海尔品牌9月线上/线下零售额同比分别28%/+16%,市占率同比分别+2.4/+1.8pct

2)9月冰箱线上/线下零售额分别同比+12%/-12%其中海尔品牌9月线上/线下零售额分别+27%/-9%,市占率同比分别+4.8/+0.9pct