光伏外资路演反馈：悲观预期充分，继续看好反弹-韭研公社

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光伏外资路演反馈：悲观预期充分，继续看好反弹

夜长梦山

2023-06-29 11:40:43

【中金风光公用环保】光伏外资路演反馈：悲观预期充分，继续看好反弹基于近期外资路演和慕尼黑光伏展渠道交流，我们认为行业基本面和情绪面悲观预期较充分，看好三季度行业旺季价跌量增带动本轮反弹继续。 👉#6月电新板块基金持仓占比降至~10%、回到2020年双碳行情启动初期低位水平，国内电新板块内存量资金博弈程度减弱，板块外增量资金以及外资边际资金对板块后续走势的影响可能提升。 👉#仓位来看：当前中国香港和英国长线多头资金对A股光伏仓位整体已有回落、目前仓位较为集中在组件和逆变器。其中，英国长线仓位更集中在上市早、沟通多、市值大的龙头个股。中国香港对冲基金对A股光伏仓位在由空转平过程当中，主要驱动力是光伏板块1H23估值下跌已充分反映供需悲观预期，三季度基本面和二季度业绩趋势横向来看在A股板块中确定性更强，对于转多的分歧主要在反弹幅度和持续性上。 👉#后市关注来看：机构对于明年行业供需竞争加剧已有一定预期，对晶硅主产重新重仓时机关注单瓦盈利底部预期何时形成；对于年度趋势上单位盈利有望增长的环节有研究兴趣（中国香港和英国均关注玻璃，英国关注运营但同时担忧政策风险，两地硅料分歧均较大）。非共性方面，中国香港和英国地区机构还会关注资金在全球不同市场中的配置问题；英国地区对TOPCon领先于HJT成为近两年主流新技术路线仍有预期差，对TOPCon时代投资机会、投资时点窗口的分析仍在初步阶段。 👉#中金观点：明年单位盈利/总盈利增长确定性高的光伏子环节/个股仍有望实现三季度估值年度切换、领涨本轮反弹。#趋势来看，6月慕尼黑Intersolar展会使得行业对欧洲需求、库存、价格现状达成更一致预期，有助于库存去化重回正轨。7月行业排产初步排摸头部辅材环增15%、行业整体环增5-10%，随硅料硅片价格底部夯实，排产有一定概率在7-8月继续修复，支持本轮反弹持续。#方向来看，看好逆变器阳光电源，电池组件辅材信义光能、聚和材料，建议关注宇邦新材（未覆盖）等，分布式运营看好南网能源，建议关注芯能科技（未覆盖）等，一体化组件看好晶科、天合等，电池新技术看好爱旭股份、建议关注钧达股份（未覆盖）等。