军工行业观点：筑底回升，修复在望-韭研公社

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军工行业观点：筑底回升，修复在望

夜长梦山

2023-07-03 08:54:20

【中信军工】军工行业观点：筑底回升，修复在望 ------------------- 1、积极看好军工行业下半年有望拐点向上。军工行业具备强计划性，二十报告强调“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队”，据人2023年我国国防预算同比+7.2%，军费同比增速连续3年提升，2023年军费增速创近4年新高。 2、近半年来中信军工指数大幅震荡但仍保持相对收益，年初至今沪深300上涨2.37%、中信军工指数仅下跌0.83%，但其中核心权重股却普遍大幅调整。除市场风格影响外，短期业绩增速的收敛、以及产业链各环节表现的分化，也是板块前期市场表现较弱的原因之一，加重了资金面的博弈。 3、受近1年调整影响，板块整体估值已下降至过去5年30%分位点，其中核心股票池中近50%个股低于该分位线，近60%核心个股低于40%分位数，已凸显性价比。在近期板块企稳后，核心个股有望在基本面改善预期下逐渐修复。 4、行业的赛道拥挤度已快速下降，2023Q1全行业主动基金重仓军工行业比例下降至2.19%（环比-1.54pcts），低配0.06pct（-1.30pcts），两年来首次低配板块。 5、百年未有之大变局下，军工行业正迎来前所未有的快速发展阶段。随着武器装备的迭代更新、自主可控的加速推进、以及供应链机制的变化，“新技术、新材料、新工艺”等新领域有望带来新的投资机遇，同时中下游企业将凭借更强定价能力得到持续关注。推荐：（1）现代战争体系下信息化装备仍存在较大缺口，特别是在战场感知领域：推荐振华风光、航天宏图，建议关注中科星图、高华科技；（2）长坡厚雪的航空发动机产业：推荐中航重机、航发控制、图南股份，建议关注华秦科技、派克新材；（3）受益于军用通信升级和相控阵技术应用，军用通讯产业链迎来明显拐点：推荐七一二、上海瀚讯，建议关注臻镭科技、铖昌科技；（4）导弹产业链：建议关注菲利华、新雷能、长盈通、航天电器、国博电子；（5）盈利能力提升的中下游企业：推荐中航沈飞、中航高科、航发动力。

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