光模块两大更新：

1、疯传的华为idc机柜方案图（Atlas 900系统）不用光模块，一方面，实际上该方案早就有，不是新的东西，兼容性和扩展性不好，高速性能也不太行，也很贵，不是主流也意义不大；一方面，该方案类似于NBLink以及GH200中的NVLink C2C，只是第一层不用光模块，第二到第三层仍要用光模块；综合结论忽略这个图。

2、北美大厂加单800G多模光模块，经确认数量几十万只，主要今年出货，全年800G需求进一步上调，虽然对24年需求没影响，但是反映行业高景气，缓解市场担忧，坚定市场对未来需求的信心。

前期市场担心逆变器的悲剧在光模块身上重演，但是我们发声”25年光模块需求深度思考“，坚定市场信心，并指出格局好于逆变器太多，我们仍然维持2025年50倍估值的目标价，未来2-3年仍是算力大规模投入期，未来6-12个月仍然是最好的投资算力时间，自上而下还有三层逻辑：1）只要经济弱复苏/TMT就不会输；2）AI是TMT行情主线；3）只要AI行情不结束，光模块行情就不会结束。

今年800G光模块再获加单，市场仍然低估海外对于算力的需求

产业链反馈海外大厂近日再次加单【今年】短距800G光模块，量级约为几十万只。考虑到下半年DSP供给缓解，我们判断大概率会在今年完成交付。订单主要给的依然是的今年几家大份额供应者。我们认为今年800G加单虽然不影响明年的盈利预测及目前市场的主流估值体系，但是反应的是海外大厂对于算力的需求依然紧迫，依然“内紧外松”，市场仍然略低估今年的算力需求。

另外今天市场传的hw机柜对于光模块的影响，我们认为首先不影响800G光模块，其次华为的这种方案短期内不会是海外市场主流，所以对光模块基本面没有影响。

#来源未知# 关于早上传播的耶伦说的取消关税

我求证了一下：

1）Benzinga是个底特律的财经媒体，并不算很权威。我这次没再任何其他渠道查到这个说法，Benziga网站内业只有这个标题，并没有任何新闻内容。新闻作者叫快乐默哈默德，看他过往的新闻记录并不是专业

2）耶伦确实在去年多次表示过削减关税“worth considering”，主要为了应对通胀

3）但是耶伦和戴琪对关税的态度差异巨大，她一个人的观点可能说了不算

#小道消息# 不知真假，谨慎参考

#来源未知# 【国机汽车】4倍空间！底部强推！一带一路汽车工程服务龙头，汽车出海的卖铲人！

公司是国内最大的汽车工程服务+汽车贸易央企，22Q4、23Q1连续两季度业绩反转。

【核心看点】

一带一路汽车工程贸易龙头，新能车出海卖铲子的人

1）全资子公司是国内整车基建工程服务+四大总成设备绝对龙头。从燃油到新能源，整车基地投入大幅提升，产业链向上游延伸，对工程和设备商全局设计能力要求极好，公司具备国内唯一高端基地设计经验，4月12号总书记视察的广汽埃安新能源工厂就由公司规划设计。

2）国内伴随新能源车产量快速提升，业务快速增长。

公司深度绑定比亚迪、上汽、奇瑞、长安、比亚迪等一梯队OEM，BYD郑州、西安、重庆、长沙等基地均由公司总包，同时向三电延伸中标蜂巢、赛克瑞浦等项目。未来几年随着国内新能源车渗透率持续提升，预计公司业务复合增速超过30%。

3）海外：一带一路的卖铲人，伴随国内出海。公司在美国、俄罗斯、南非、东南亚都先后获得汽车工程承包业务，是唯一一家可提供海外新能源车一站式建设服务的企业。先后取得比亚迪首个海外乘用车基地（泰国工厂）项目、Horizon Plus（鸿海和泰国国家石油合资电动车企）泰国新能源车工厂项目、上汽正大泰国新能源产业园区项目等。

4）2022年公司工程服务业务营收138亿（含非汽车），全年汽车行业资本支出为3002亿。等比例测算，假设对标日本，海外未来中国占20%，1200万辆车，对应资本开始1700亿，考虑到公司资金、技术、先发优势，预计占70%以上份额，1200亿的市场空间，有望再造国机。

汽车贸易——困境反转，从最大进口商变成一带一路出口商

公司原本是国内最大的汽车进口贸易商，随着国内新能源车崛起，公司2022年已完成组织架构调整，全面拓展整车出口业务，未来有望成为国内最大的汽车出口经销商。

与滴滴合作——整车资产盘活，对标20年赛力斯的大行情

子公司国机智骏具备稀缺整车牌照，产能在江西赣州。滴滴从2020年开始全面转型布局整车制造，与国机智骏洽谈合作，预计近期落地。

滴滴目前在国内网约车市占率70%，月活1500万辆车，每5年车辆更新一次，年化更新300万台。后续滴滴还将与宁德合作加速推广。目前已完成车型设计开发，年底量产，按产能估算明年10万辆，28年有望达到100万辆。参考江淮-蔚来单车代工费约1.5w，预计国机和滴滴合作单车赚4k，远期每年40亿利润。同时公司作为大股东占国机智骏40%，盈利后roe将远高于现有业务，未来有望收回为全资子公司。

空间：1）Q4、Q1已反转高增，23年主业5亿利润，对标兄弟单位中工国际，给39X，195亿；2）与滴滴合作，5年达到100万规模，单车盈利4k，给10X，400亿。加起来看600亿，4倍空间！

#来源未知# 推荐机器人连接器龙头-维峰电子，远期股价空间看400%！

机器人连接器：用在机器人控制器、电机和毫米波雷达，起到信号传输作用，单个PCB板用量为1套，考虑到人形机器人全身至少40个电机和40个控制器，以及毫米波雷达用量预计为50-100套，因此单个人形机器人连接器用量为200套左右。单个连接器售价10-20元，对应总的价值量为2000-4000元。考虑到特斯拉人形机器人2030年出货100万台，对应市场规模为20-40亿元。

维峰电子：公司已明确给特斯拉送样连接器，测试周期已超过1年多，预计8-9月能拿到最终的定点。国内目前仅有公司送样，因此预计公司能作为一供，假设长期份额为80%，对应2030年机器人连接器收入为16-32亿元。单个机器人连接器毛利率50-60%，假设净利率40-50%，对应业绩为6.4-16亿元，给予2030年30倍PE，对应市值空间为200-480亿元。

传统主业：

工业类：今年成功导入西门子、施耐德、松下等大客户但要到四季度或明年才放量。工业机器人连接器基本覆盖四大家族，库卡为公司第一大客户且公司是库卡国内唯一供应商，国内客户主要是汇川、鸣志、绿的。工业机器人连接器需求量大概是200套。

汽车类：5月份开始显著修复，全年预估40%增速，比亚迪为第一大客户且今年预估收入7000-8000万。特斯拉一直在接触，供货只是时间问题。

光伏类：二季度表现尚可，全年预估40%增速，核心增长点为储能（大储和工商业），阳光为第一大客户且今年预估收入7000-8000万（上半年同比翻倍）。

盈利预测：抛开机器人业务，传统主业23-25年增速40%/50%/50%，分别为7/10.5/15.8亿元，净利率维持25%，对应业绩为1.75/2.63/3.95亿元，给23年50倍PE，对应传统主业87.5亿元，加上机器人200-480亿的市值，对应总市值287.5-567.5亿元，相较于目前还有至少4倍空间。