事件：根据微软官网消息，微软在Microsoft Inspire 2023上公布了企业AI软件工具的价目表，宣布了Office 365 Copilot的定价。

　　定价反映强劲需求，ARPU有望大幅提升。根据微软的订阅计划，目前每名用户的价格为12.5～57美元/月不等。Office 365 Copilot将在大多数企业客户已经支付的价格基础上收取每名用户30美元/月的服务费用，单用户添加Copilot的费用将在原订阅计划的基础上增加52%～240%的费用。我们认为，微软本次对Copilot远高于基础订阅计划水准的定价反映了AI在办公领域的强劲需求。目前，Office 365 Copilot仍处于试用阶段，随着后续Copilot正式推出广泛向B端及C端普及，高定价叠加强劲需求有望带动整体ARPU值实现大幅提升。

　　应用抬升算力需求，建议关注算力产业链。随着大模型的快速发展，AI行业应用加速落地，大模型及行业垂类小模型的所需的智能算力需求呈现较大比例增长。未来随着AI在行业端的应用得到更广泛落地，预计算力需求将更高。建议关注算力相关产业链，包含AI服务器、芯片等投资机会。

　　投资建议：微软本次对Office 365 Copilot较高的定价水平，体现了市场对AI赋能办公等行业的强劲需求。我们认为在大模型的加持下，包括微软在内的应用厂商ARPU值有望获得大幅提升。大模型及应用带动的算力需求也值得重视。相关标的：应用：金山办公、同花顺、大华股份、海康威视、科大讯飞、创业黑马、方直科技等；算力：浪潮信息、拓维信息、寒武纪、海光信息等。

　　风险提示：科技转化不及预期，商业化推广不及预期，市场竞争加剧，市场需求不及预期。