山河智能：工程机械+地下工程装备龙头+负极材料

（关注原因：Q3 起工程机械数据有望反弹，挖机需求有望超预期，同时板块估值低位有望修复，公司是内地下工程装备龙头企业，挖掘机销量和结构有望改善，因此受益。同时公司负极材料规划有成本优势，但目前建设规模较小）

1、Q3 起工程机械数据有望反弹。七一后矿山复工复产集中期，大挖需求出现爆发迹象，随着基建、房地产等项目落地，9-10月份旺季挖机的需求可能会超预期。同时，2021年初以来板块估值回落至低位，具备修复动力。

2、公司是国内地下工程装备龙头企业，主要产品有挖掘机械、桩工机械、凿岩机械以及相关配件。公司是桩工机械行业领先者，旋挖钻机国内市占率排名第三（约 17%），液压静力压桩机市占率（超过 50%）位居国内首位，桩工机械成套解决方案的输出能力已处于国内领先地位。

3、挖掘机销售结构持续优化，成本降低。①2020 年 1-11月，公司挖机销量增速超过 50%，高于行业增速（37.4%），公司规划 2021 年中大挖销量占比要超过 1/3，其中，大挖占比超过 10%。②公司工业城项目加码挖机业务产能建设，大挖销量占比有望继续提升。③公司积极推动挖机业务降本增效，预计 2020 年挖机业务成本将下降 10%-15%。

4、负极材料。2020 年 11 月拟投资50亿元建设“贵州大龙年产 10 万吨负极材料及其高端装备应用项目”。今年 3000 吨产线将于年底之前建成，第一个 1 万吨的产能预计 2022 年年中，2022 年 7 月开始装配设备，8-9 月可以建成。目前预计大概 8-10 个月左右能完成 1 万吨产能 的建设。样品已经送往宁德时代、比亚迪等电池厂试用。山河智能的设备化生产法本身就具有低成本特性，公司智能设备化生产人造石墨是连续的，可以节省大量能量。耗电方面设备 化生产用电 4000-6000 度/吨，远低于传统工艺；电辅料损耗也低于传统 工艺；环保方面的先进处理技术也节省了大量的治理成本