双环传动：齿轮传动龙头，减速机开辟增长新曲线
夜长梦山
2023-07-24 09:12:16
[礼物]新增推荐双环传动：齿轮传动龙头，减速机开辟增长新曲线【国金机械】
⭕️ 厚积薄发，国产机器人精密减速器企业迎来快速发展期。
👉 需求端：我国工业机器人需求快速增长带动核心部件精密减速器需求高速增长，预计25年我国工业机器人减速器市场规模约60亿元，其中RV减速器、谐波减速器分别为46、13亿元。此外，人形机器人关节更多、对减速机需求量更大，以特斯拉Optimus为例，单台人形机器人精密减速器需求量为14台，因此人形机器人市场爆发有望快速打开精密减速器新需求。
👉 供给端：精密减速器高技术壁垒高，曾被日系巨头垄断。但近年来，外资扩产相对缓慢叠加疫情干扰，国产机器人厂商对减速器实现国产化替代意愿强烈，并且内资减速器品牌不断实现技术突破，迎来快速发展期。
⭕️ 从RV到谐波，公司有望开辟减速器增长新曲线。公司13年研制RV减速器，18年研制谐波减速器，已成为国内机器人减速器的领军品牌。20年公司设立环动科技，并将机器人减速器业务划归其下，22年环动科技收入1.76亿元，同比+88%,20-22年CAGR约160%。
⭕️ 国家制造业转型升级基金及先进制造产业投资基金战略入股环动科技，表明对公司减速机技术实力的肯定，也预示着公司机器人减速器业务未来广阔的前景。
🌟 盈利预测&投资建议：
预计公司23-25年归母净利润为7.85/10.38/13.12亿元，对应PE分别为33/25/20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
[爆竹]风险提示：
新能源乘用车销量不及预期；机器人销量不及预期；限售股解禁。
📍 深度报告：双环传动深度：齿轮传动龙头，减速机开辟增长新曲线
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双环传动
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