一、大金融

1.1、证券

逻辑：机构说是政策预期+商板块估值修复行情。

机构预计将会推出一系列相应举措，比如降低交易成本、吸引资金入市、丰富衍生工具、完善交易制度等。

当前板块估值及持仓仍处于低位，政策信号以及市场风险偏好的正反馈催化板块的弹性及修复空间明显。

1）截止昨天，A/H券商交易于1.35/0.6x静态P/B水平，分别处于过去5年25%/6%分位、过去10年14%/3%分位；

2）最新披露的Q2基金持仓数据显示，板块A股仓位环比进一步下降26bps至0.5%，低配幅度扩大至2.71ppt；H股仓位环比下降2.5bps至0.13%，低配幅度0.44ppt；

相关：

低估值的头部券商【华泰/中信】

特色型券商，如经纪型券商【银河】

资管龙头【广发】；

互联网金融【同花顺/财富趋势等】以及美股的【富途/老虎】。

领涨：

天风证券、中原证券、信达证券、东方财富、中国银河、东吴证券、首创证券、中信证券、太平洋、哈投股份、西南证券、国海证券、华创云信

1.2、金融软件

逻辑：券商上涨刺激。

相关：

指南针 ：指南针软件

财富趋势：通达信软件

大智慧 ：大智慧软件

同花顺 ：同花顺软件

东方财富：互联网券商龙头

顶点软件：证券行业信息化行业龙头

金证股份：金融软件开发行业龙头

恒生电子：金融软件行业龙头

1.3、保险

逻辑：政策预期+证券带动。

1.一根阳线改变业绩预期。上周保险板块受1H23中报净利润预期下调影响，估值明显超调，业绩对权益市场更为敏感的国寿和7月初涨幅相对较大的太保领跌。新金融工具准则使得权益市场波动直接冲击净利润表现。22Q2投资收益高基数，2Q23沪深300上涨6.2%，而2Q23沪深300下跌5.1%，预计2Q23上市险企净利润同比明显负增长，中报利润同比增速累计持平小正。不过需要指出的是，3Q22投资端基数将大幅下降，22Q3沪深300大幅下挫15.2%，全年保险公司净利润增速正或负只需阳线改变预期。

2.两根阳线转变经济预期。6月超预期降息叠加上周定调民营经济重要性后，市场对经济复苏预期仍然孱弱，对政策发力“不见兔子不撒鹰”。本次7月政治局首提“提振投资者信心”；再提“加强逆周期调节”，彰显政策发力对于下半年稳经济、稳市场、稳信心的诉求较此前是明显加强了。

3.三根阳线拔高估值预期。自疫情防控政策优化以来，我们反复提出寿险股隐含疫情防控和经济复苏的正向期权属性，极低的估值水平给予安全垫，边际向好的内外部环境赋予估值弹性。即便预定利率下降对追求保本长期稳定收益的客户影响不大。7月以来公司推出分红险等利益共享新产品，考验队伍的销售能力，优质头部公司受益。当前储蓄型业务外部销售环境是持续且明显改善的，或者说即使没有炒停，储蓄型业务表现本来就不差，关注下半年队伍增员情况和2024年开门红产品及策略布局。

相关：金证股份、新华保险、天利科技、天茂集团、中国平安、旗天科技、七匹狼

三、房地产

逻辑：政策预期

东吴证券指出，当前地产板块处于三重底部——估值底部、市场信心底部、机构配置底部，同时行业基本面仍处于持续探底过程。

相关：荣盛发展、国创高新、中迪投资、冠城大通、城建发展、济南高新

四、大消费

逻辑：政策预期+业绩良好

财通证券研报表示，从上半年的社零数据来看，随着多项稳增长、稳就业、促消费的政策措施陆续落地，消费整体呈现出平稳的恢复态势，但当前居民消费能力的提升和消费意愿的增强还有空间，建议关注中报业绩表现超预期且估值处于低位的龙头公司。

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