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夜长梦山

2023-08-03 22:08:16

【同花顺】深度：AI时代金融信息领军 | 中信证券计算机&非银核心观点：同花顺2009年以来持续布局AI，正研发金融大模型，我们看好落地对业务形成的催化。B端，iFinD+大模型，结合基础功能补齐、性价比优势，有望引领中期份额突破；C端，强化增值电信业务付费率、ARPU提升。中央政治局会议首提“活跃资本市场，提振投资者信心”，我们看好公司发展加速度。上调评级至“买入”。金融信息服务领军，持续AI投入构筑技术底座。同花顺2009年以来布局AI，在智能语音、自然语言处理等方面构筑技术底座。对内赋能上，开发问财系统，提供智能选股、数据查询等服务；APP提供AI理财工具，辅助投资决策。开源大模型+语料+场景，金融大模型加快落地。彭博发布BloombergGPT，在金融NLP任务中表现领先，展现金融大模型应用方向。我们预计同花顺或选取与BloombergGPT相同的自建预训练模型路径。 B端：iFinD+大模型强化特色功能，加快份额提升。iFinD不断完善数据、功能，并形成智能搜索等特色功能；凭借性价比优势，有望率先突破价格敏感、非重度用户。iFinD+大模型将带来交互变革、功能增强、资源联动、形态突破等变化，引领份额突破，假设单价1.2万元/台、中期维度份额30%，则对应收入体量12.72亿元（22年约4亿元）。 C端：金融信息服务龙头，大模型引领付费率、ARPU提升。2023年6月同花顺APP月活2996万，行业领先。C端业务+大模型将带来交互变革、功能增强、形态突破等变化，商业化潜力巨大。1）活跃用户数，相较于投资者基数还有一定增长空间；2）估算22年相较月活付费率仅4.34%，远低于指南针等，向上基础扎实；3）估算22年ARPU约869元，基于大模型所创造的更大用户价值，提升空间广阔。盈利预测、估值与评级：给予公司23-25年营收预测42.99/52.82/63.32亿元，净利润预测20.15/25.47/31.21亿元。参考可比公司2024年约40xPE，考虑到公司积极投入金融大模型研发，具备优质应用场景，未来有望提高产品竞争力，我们给予公司2024年50xPE，对应目标市值1273亿元，对应目标价236元，上调评级至“买入”。

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