【天风通信】广和通：Q2单季度加速高增，车载&FWA驱动+边缘算力注入成长动能

🔥事件：广和通披露2023年半年报，实现营业收入38.65亿元（+59.87%）；实现归母净利润3.03亿元（+48.53%），实现扣非净利润2.84亿元（+44.69%）。

🌹1、Q2营收&业绩加速高增：公司Q2单季度实现营业收入20.52亿元，同比增长65.60%，实现归母净利润1.62亿元，同比增长63.54%。公司上半年在整体物联网相对弱复苏的背景下，实现高速增长，我们预计其中主要受益于①锐凌无线并表；②FWA以及车载领域公司持续快速增长；③毛利率方面Q1Q2呈现逐季改善，Q2毛利率23.26%，同比提升2.45pct；④锐凌无线经营情况明显改善，上半年实现净利润1.1亿元。

🌹2、公司持续推进产品研发与布局矩阵：公司构建通讯加算力的新业务管理体系，持续发布多款新产品。包括中低速领域LTE Cat 1 bis 模组雁飞 VN200、基于 4nm 制程工艺的高通®QCM4490设计的5G R16 智能模组 SC151、车载5G模组AN768等。此外，公司不断加强营销组织建设、形成完善的营销管理体系，叠加公司的研发技术优势，构建核心竞争能力。

🌹3、展望未来，公司布局优质赛道，丰富产品布局，此外边缘算力也有望打开新的产品应用场景：1）产品端，公司推出多款新产品，取得多项产品认证，并推出5G智能模组，持续丰富产品品类；2）市场端，①PC领域模块渗透率持续提升，广和通先发/市场优势+5G产品持续优先卡位；②车载领域通过锐凌无线+广通远驰双线布局拓展国内外市场，同时加速整合，持续拓展新客户，未来高增可期；③大力拓展海外市场，网关、cat1等产品均有望持续迎来放量高增长。3）新机遇，AI时代带来的边缘计算发展趋势，有望带来智能模组应用的新方向和新的场景，受益于量增逻辑。

🌹4、广和通作为物联网模组龙头之一，属于高景气赛道中具备强核心竞争力，业绩持续快速成长标的。预计公司23-24年归母净利润为6.0和8.0亿元，对应23年PE为30x，维持“买入”评级。