电力设备行业：消纳压力加速电力系统建设
夜长梦山
2023-08-10 22:48:58
【广发电新】电力设备行业：消纳压力加速电力系统建设，中国电气装备集团向世界一流进军
#中国电气装备集团：覆盖全电压、交直流、一二次设备、向世界一流电气装备集团迈进。21年9月，中国电气装备集团由多家历史悠久、技术雄厚的电力设备央企重组而成：1）中国西电：输电网一次设备核心供应商；2）许继电气：换流阀+二次设备核心制造企业；3）平高电气：开关设备龙头。
#国内占据高端市场、消纳压力带动产品加速出海。中国电气装备集团国内市占率领先，是特高压工程和输变电项目的头部供应商。我国电力企业通过对外投资和工程总包打开海外市场，22年输配电设备出口金额达1162.8亿元，23H1出口金额达652.5亿元，同比+23.3%。22年全球输配电设备市场为2646亿美元，一带一路国家是未来重点。到2030年，非洲、东南亚和南美市场的年均输配电投资规模有望增长2-3倍。#中国新能源产业具备全球竞争力、光储充+电力设备出海趋势有望逐步显现。随着海外新能源渗透率提升，电网扩容和改造问题日益凸显。到2040年，美国加州计划进行305亿美元的电网投资，以满足电网改造和新能源发展计划。中长期来看，我国电力设备企业有望凭借性价比优势和品牌力提升，广泛拓展亚非拉市场。中国电气装备集团有望跟随一带一路战略加速出海，参与海外电网基础设施建设。短期来看，俄乌战后重建、中东能源基建等催化剂或成为电力设备出海加速剂。
#降本增效持续推进、盈利能力逐步改善。中国西电22年人均创收达179.4万元，同比+57.3%。许继电气22年期间费用率同比下降1.75pcts至11.2%。平高电气20年以来毛利率持续提升，毛利率提升至23Q1的20.8%。集团明确业绩目标，25年营收较20年翻一番，计划于27年4月前解决同业竞争问题，推动上市公司经营质量提升。
🔥#投资建议。23年5月，集团成立国际业务平台，助力电力设备国企加速出海；同时积极开展中长期激励，集团下属的许继电气已公布22年限制性股票激励计划，上调业绩考核目标。#中国电气装备集团广泛受益于国内新型电力系统建设+全球能源转型带动电力设备加速出海+国企改革释放发展活力、建议关注集团下属的上市公司平高电气、许继电气、中国西电等。
#中国电气装备集团：覆盖全电压、交直流、一二次设备、向世界一流电气装备集团迈进。21年9月，中国电气装备集团由多家历史悠久、技术雄厚的电力设备央企重组而成：1）中国西电：输电网一次设备核心供应商；2）许继电气：换流阀+二次设备核心制造企业；3）平高电气：开关设备龙头。
#国内占据高端市场、消纳压力带动产品加速出海。中国电气装备集团国内市占率领先，是特高压工程和输变电项目的头部供应商。我国电力企业通过对外投资和工程总包打开海外市场，22年输配电设备出口金额达1162.8亿元，23H1出口金额达652.5亿元，同比+23.3%。22年全球输配电设备市场为2646亿美元，一带一路国家是未来重点。到2030年，非洲、东南亚和南美市场的年均输配电投资规模有望增长2-3倍。#中国新能源产业具备全球竞争力、光储充+电力设备出海趋势有望逐步显现。随着海外新能源渗透率提升，电网扩容和改造问题日益凸显。到2040年，美国加州计划进行305亿美元的电网投资，以满足电网改造和新能源发展计划。中长期来看，我国电力设备企业有望凭借性价比优势和品牌力提升，广泛拓展亚非拉市场。中国电气装备集团有望跟随一带一路战略加速出海，参与海外电网基础设施建设。短期来看，俄乌战后重建、中东能源基建等催化剂或成为电力设备出海加速剂。
#降本增效持续推进、盈利能力逐步改善。中国西电22年人均创收达179.4万元，同比+57.3%。许继电气22年期间费用率同比下降1.75pcts至11.2%。平高电气20年以来毛利率持续提升，毛利率提升至23Q1的20.8%。集团明确业绩目标，25年营收较20年翻一番，计划于27年4月前解决同业竞争问题，推动上市公司经营质量提升。
🔥#投资建议。23年5月，集团成立国际业务平台，助力电力设备国企加速出海；同时积极开展中长期激励，集团下属的许继电气已公布22年限制性股票激励计划，上调业绩考核目标。#中国电气装备集团广泛受益于国内新型电力系统建设+全球能源转型带动电力设备加速出海+国企改革释放发展活力、建议关注集团下属的上市公司平高电气、许继电气、中国西电等。
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平高电气
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