卫星产业蓬勃发展，开启“大航天”时代：1）随着技术突飞猛进、大国博弈加剧，卫星在通信、导航、遥感等领域的应用场景亦正发生激烈变革，不仅是大国科技“竞技场”，关系国家安全，亦或成为拉动国民经济增长新引擎。2）我们预计，随着低轨卫星互联网建设、“北三”产业化应用、遥感卫星商业化运营，我国卫星产业有望迎来黄金发展期。因此，我们推出“卫星产业研究”系列报告，深度梳理卫星产业的发展脉络、下游需求和市场规模，从产业链视角挖掘卫星产业投资机遇。

卫星产业是航天工业重要组成部分，已形成完整产业链，规模超万亿元：

1）2022年全球卫星产业规模约占航天工业的73%：根据SIA数据，2022年全球航天工业规模达到约3840亿美元，其中卫星产业规模达2811亿美元。2）卫星产业链包括卫星制造、卫星发射、运营与服务和地面设备等环节：据SIA数据，2022年全球各环节规模及占比为卫星地面设备（1450亿美元，51.6%）>卫星运营与服务（1133亿美元，40.3%）>卫星制造（158亿美元，5.6%）>卫星发射（70亿美元，2.5%）。

通信、导航、遥感是卫星应用的三大领域，发展卫星产业战略意义重大：

1）全球通导遥卫星数量占比高达92%：据UCS数据，截至2022年，全球共有6718颗在轨卫星，其中6170颗为通导遥卫星。2）卫星互联网具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本的优势，有望与5G/6G融合发展：在军用领域或将对态势感知及作战模式具有颠覆性的影响，在民用领域有助于实现实时按需分配、信息互联互通。3）卫星导航系统是重要的军民两用设施：解决了陆、海、空军事运载体、武器的定位和导航问题，并广泛应用于民用运输。4）卫星遥感可探测到地面遥感和航空遥感所不能及的区域：可以充分发挥卫星轨道高、速度快、不受国界和地理的限制等优势。

①卫星通信：低轨卫星互联网建设紧迫，全球掀起“太空圈地战”：1）据赛迪顾问物联网产业研究中心信息，近地卫星轨道、频谱资源有限，全球主要国家相继推出低轨卫星互联网计划：据美国SPACEX向FCC的申报信息，星链系统共规划3期4.2万颗；OneWeb、亚马逊等公司亦推出卫星互联网计划。2）我国卫星互联网星座建设有望提速：2020年4月国家发改委将卫星互联网纳入“新基建”；2021年4月中国星网公司成立；2023年7月，我国首颗卫星互联网技术试验星成功发射。

②卫星导航：“北三”产业化应用提速，万亿产业链蓄势待发：1）中国北斗进入规模化应用、产业化发展关键阶段：2020年7月，“北三”全球系统组网完成，特殊领域有望迎来“北三”换装周期，而“北斗”导航在智能终端导航、车载导航、共享经济等民用领域亦有广阔的应用前景。2）据《2022卫星导航与位置服务产业发展白皮书》数据，2006-2021年我国卫星导航与位置服务产值自127亿元增至4690亿元，CAGR为27%；据《2021卫星导航与位置服务产业发展白皮书》数据，到2025年总体产值有望达到8000-10000亿元。

③卫星遥感：国家政策大力支持，市场规模或将持续扩大：1）我国卫星遥感技术发展与应用从无到有实现跨越式发展：现阶段我国卫星遥感技术已达世界先进水平，形成了丰富的遥感卫星系列，截至2022年12月我国拥有在轨遥感卫星332颗，位居全球第二。2）我国卫星遥感产业的市场需求由政府主导，市场规模持续扩大：据共研网数据，2015-2022年中国遥感卫星行业市场规模由56.1亿元增至130.8亿元，CAGR达12.86%。

受益标的：卫星产业证券化率较低，相关上市公司按环节分类：1）卫星制造：卫星总体（中国卫星）；T/R芯片、组件和微系统（铖昌科技/国博电子/雷电微力）；FPGA（紫光国微/复旦微电）；连接器（航天电器/中航光电）；元器件（振华科技/宏达电子/鸿远电子/火炬电子）。2）地面设备与终端：海格通信/振芯科技/华力创通/盟升电子/七一二/合众思壮/华测导航等；3）卫星运营与服务：中国卫通/航天宏图/中科星图/四维图新/航宇微等。

风险提示：卫星互联网建设不及预期，技术创新不及预期。