一、业绩端：宁德时代业绩超预期、市场对储能利润空间预期修复

宁德时代发布2025年年报，实现归母净利润722亿元（同比+42%），显著超出市场一致预期。其中储能电池销量121GWh，全球市占率30.4%，稳居第一；储能业务毛利率维持高位，盈利韧性突出。龙头业绩兑现印证行业需求持续高增，市场对储能产业链成长空间与盈利稳定性预期大幅上修。

二、需求端：openclaw+政策推动：

1）AI数据中心（“龙虾”需求）对算力延迟包容度高，西北地区源网荷储成为新增量场景；

2）近期政府工作报告对算电协同相关政策定调。

三、能源价格：欧洲气价大幅上行催化： 欧洲荷兰TTF天然气价格3月初以来自32欧元/MWh最高冲高至69.5欧元/MWh，阶段涨幅超117%，能源价格波动加剧。海外户储与大储需求快速回暖，能源自主可控逻辑强化。

四、政策端：新型储能纳入六大新兴支柱产业： 国家发改委明确，将新型储能与集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、智能机器人并列，定为六大新兴支柱产业；2026年《https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?keyword=政府工作报告》再次强调“发展新型储能、构建新型电力系统”。行业从配套性定位上升为国家战略支柱，长期成长天花板打开。

五、估值端：板块处于低位、迎来修复行情： 储能板块前期经历充分调整，估值分位处于半年内偏低水平，业绩与政策利好共振下，资金回流意愿增强。

2026-03-11 11:12

冷静相逢：❗❗❗重视户用储能投资机会：地缘冲突催化气价飙升，户储经济性带来需求弹性

[红包]气价>50欧元/MWh时户储有较好经济性

经测算，若TTF天然气价格在50-60欧元/MWh，居民零售电价在35-40欧分/kWh，户储回收期6-7年，有较好经济性（无补贴、光储一体、自发自用率70%+）。当前TTF天然气已突破至60欧元/兆瓦时，创22年能源危机以来新高，户储经济性提振。

[红包]欧洲：政策与市场双轮驱动

欧洲户储当前存量/增量渗透率约15%/40%，长期增长空间充足，存量改造空间依然巨大。

驱动力：经两年调整后，行业去库完成，需求回归健康增长。若冲突持续，气价高位运行，将大幅提升居民安装动力，26年需有望翻倍至18GW以上。同时，需求不再依赖单一国家，英国150亿英镑“温暖家园计划”、荷兰取消净计量政策倒逼存量配储、波兰及匈牙利持续补贴，形成多点开花格局。

[红包]中东市场：低渗透率叠加刚需驱动

中东户储渗透率仅约1.5%，基数极低，正处于起步阶段。

驱动力：1）黎巴嫩、伊拉克等国电网薄弱，户储成为家庭必备；2）沙特、阿联酋等资源国大力推动新能源战略，户用光伏新增装为户储配套提供了核心基础。

[红包]投资建议：把握“系统集成+电芯”两条主线

逆变器及一体机：

德业股份（布局多元，受益全球多市场需求，欧洲收入占比约30%）

艾罗能源（欧洲业务占比高达70%）

固德威（澳洲+工商储逐步放量，欧洲收入占比约14%）。

户储电芯：

鹏辉能源（户储电池TOP3，2026-2027年大幅扩产）

派能科技（深耕欧洲，欧洲收入占比近70%）。

华宝新能（便携式储能需求旺盛）