金融数据低于预期，政策储备持续释放
夜长梦山
2023-08-13 21:18:12
#开源宏观 金融数据低于预期，政策储备持续释放
✈7月新增信贷下滑，大幅弱于季节性。新增人民币贷款3459亿元，创近十年新低。结构上看，非银贷款多增，企业与居民贷款同时下滑，地产销售磨底与基建资金面放缓是主要因素。企业中长贷同比负增，银行信贷大规模投放后，7月金融机构贷款投放力度放缓；政策性金融工具使用收尾，基建中长期配套贷款相应减少。
💡7月新增社融5282亿元，同比少增2503亿元，社融存量增速下降至8.9%。实体部门中长期需求放缓叠加政府债券发行并未改善，社融主要的拖累项为人民币贷款和直接融资。表外融资总体同比少减，政府债券同比小幅多增。截至8月11日，剩余约1.05万亿新增专项债额度，预计8-10月专项债将加力发行。
🎈M1降幅缩小，M2降幅走阔。7月M1同比下降至2.3%，M2同比下降至10.7%。居民和企业存款同比多减，非银机构存款少增，财政存款多增。居民提前还贷、储蓄外流等引发存款回落，需求和信心亟待改善。
📍7月信贷社融数据反映当前经济需求不足。积极因素正在积累，政策拐点已至，需求有望边际恢复。后续随着专项债加速发行带来基建增量、地产需求端因城施策放松，以及更多需求端政策陆续出台，需求有望边际恢复，下半年社融存量增速或触底回升。
联系人：何宁
风险提示：政策执行力度不及预期
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