一、四笔已披露的交易

授权方被授权方时间资产首付款潜在总金额模式民为生物（乐普医疗控股）丹麦 Sidera Bio2025.10MWN105（GLP-1/GIP/FGF21三靶点）3,500万美元≤10.1亿美元NewCo（获9.99%股权）乐普生物（港股子公司）ArriVent（美国）2025.01MRG007（ADC，消化道肿瘤）4,700万美元≤11.6亿美元传统License-out+销售分成乐普生物Excalipoint（开曼NewCo）2025.08CTM012/CTM013（T细胞衔接器，临床前）1,000万美元≤8.475亿美元NewCo（获10%股权+1个董事席位）乐普生物+康诺亚合资公司KYM阿斯利康2023.02CMG901（CLDN18.2 ADC，胃癌）未公开首付≤11.88亿美元（已进入III期临床）传统License-out

四笔交易潜在总金额合计：约42亿美元。

688235 百济神州 2.12

002693 双成药业 0.74

688221 前沿生物-U 9.73

600196 复星医药 2.67

688331 荣昌生物 6.26

688506 百利天恒 4.06

002422 科伦药业 2.93

600276 恒瑞医药 2.13

海外专利授权八巨头要爆了。

贴合你重点关注的创新药海外 License-out 专利授权、AI 制药、全产业链平台、GLP-1 减重赛道、全球化、医美器械六大主线，分六大核心维度，配套量化数据、短期催化、长期成长逻辑。

一、核心亮点 1：国内第一梯队 License-out 海外专利授权平台（匹配你研究的创新药出海赛道）

复星是少数同时具备管线对外授权 + 海外管线引进双向 BD 能力的综合药企，2025 年出海交易爆发，完美受益近三年国产创新药专利估值持续上行红利。

重磅标杆交易：口服 GLP-1 YP05002 授权辉瑞（行业标志性大单）

首付1.5 亿美元，开发 + 销售里程碑最高19.35 亿美元，总潜在对价 20.85 亿美元（约 152 亿人民币），刷新国产口服 GLP-1 出海纪录；

覆盖全球全适应症（减重、糖尿病、代谢并发症），海外临床推进持续释放催化，销售分层提成带来长期永续现金流。

2025 全年批量授权落地，现金流持续兑现

全年 6 笔海外独家化合物专利授权，累计首付款2.6 亿美元，全部项目潜在里程碑总额超38 亿美元，合作方包含辉瑞、Expedition、Stala、Dr.Reddy’s、Sandoz、Alvogen 等全球跨国药企：

DPP1 呼吸小分子 XH-S004：首付 1700 万美金，总对价 6.45 亿美元；

CTLA-4 单抗 HLX13、CD38 单抗 HLX15、PD-1 斯鲁利单抗分区域授权欧美、日韩；

差异化优势

覆盖小分子、单抗、双抗、代谢、呼吸多赛道，区别多数药企仅单一管线出海；自研管线 + 基金孵化早期项目双供给，持续产出可授权专利资产，享受 ADC、GLP-1 赛道高估值溢价。

行业整体：2023–2025 三年，创新药海外专利授权总交易规模年复合增速 94.7%，资产整体大幅重估；

成熟临床管线单笔资产估值三年提升 45.8%，ADC/GLP-1 热门赛道涨幅超 200%；

具备海外完整专利 + AI 技术 + 差异化靶点的管线增值弹性最大，仅国内专利、同质化管线增值空间显著受限；

2026 年一季度延续高增，单季度交易总额超 600 亿美元，专利资产增值趋势未放缓。

注：公司全称**泓博医药**，市场常误写鸿博；核心逻辑：**AI药物平台DiOrion商业化放量+创新药企出海带动CRO订单+自有AI临床管线数据+CDMO产能释放+海外BD授权分成**，