【国盛计算机】AI日日新
应用层
消息称谷歌即将发布Gemini AI大模型以挑战OpenAI。据The Information援引三位知情人士透露，谷歌已允许一部分公司使用其对话式AI软件的早期版本，外部开发者能够访问名为Gemini的软件。
Adobe：近期推出的Firefly、GenStudio等计划用户数量达数百万。Adobe董事长兼首席执行官Shantanu Narayen表示，公司正创新所有产品组合，在全球范围内开启AI增强创造力的新时代，近期公司推出的Firefly、Express、Creative Cloud和GenStudio等计划让公司的工具受数百万用户使用。
百度希壤与高通达成战略合作。近期，北京百度网讯科技有限公司与高通无线通信技术（中国）有限公司在北京签署非约束性战略合作谅解备忘录，将在XR领域展开全面战略合作。通过此次战略合作的宣布，双方期望在未来开展深度的技术、市场与生态合作，其中包括双方将在XR技术、生成式AI、数字人、产业上下游协同等方面，围绕元宇宙+生态+行业应用共同打造新一代元宇宙基础设施平台。
快手AIGC玩评功能进行内测。手在短视频评论区开始内测AI文生图功能“快手AI玩评”。用户通过输入各种创意文字，可一键生成海量风格图片，更便捷的在评论区进行趣味互动。
数据和AI公司Databricks宣布融资逾5亿美元 英伟达参投。Lakehouse开发商、数据和AI公司Databricks宣布筹集了超过5亿美元资金。此轮融资使Databricks的估值达到430亿美元，比该公司在2021年进行的上一轮融资后的估值高出50亿美元。本轮融资由其现有投资者T.Rowe Price Associates领投，Capital One Ventures、英伟达、老虎环球、摩根士丹利等十几家投资者参投。Databricks在本轮融资中新筹集的资金将使该公司更容易为人工智能市场及其他领域的新功能开发计划提供资金。此外，部分资金还有可能用于收购。
政策层
北京市人工智能算法交易服务中心揭牌。9月14日，“算力赋能 智汇京西”——“京西智谷”人工智能计算中心探营活动在北京门头沟区举办。活动现场，北京市人工智能算法交易服务中心正式揭牌，该中心将为开发者和用户提供便捷的算法模型交易平台，降低开发门槛和成本，推动算法模型的发展和应用，促进技术创新和共享。

【国信传媒】AIGC动态更新|20230915
1.【腾讯混元大模型首批通过备案，将陆续对公众开放】
9 月 15 日报道，腾讯宣布旗下的腾讯混元大模型已首批通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，将正式上线，并陆续面向公众开放。（财联社）
2.【消息称谷歌即将发布Gemini AI大模型以挑战OpenAI】
15日讯，据The Information援引三位知情人士透露，谷歌已允许一部分公司使用其对话式AI软件的早期版本，外部开发者能够访问名为Gemini的软件。（科创板日报）
3.【Adobe：近期推出的Firefly、GenStudio等计划用户数量达数百万】
15日讯，Adobe董事长兼首席执行官Shantanu Narayen表示，公司正创新所有产品组合，在全球范围内开启AI增强创造力的新时代，近期公司推出的Firefly、Express、Creative Cloud和GenStudio等计划让公司的工具受数百万用户使用。（科创板日报）
4.【快手AIGAI玩评功能进行内测】
9月15日电，快手在短视频评论区开始内测AI文生图功能“快手AI玩评”。用户通过输入各种创意文字，可一键生成海量风格图片，更便捷的在评论区进行趣味互动。（财联社）
5.【全球访问量前五十的AI产品榜单出炉 ChatGPT、Character.AI、Bard位居前三】
15日讯，风投公司a16z（Andreessen Horowitz）今日发布了一份报告，该公司根据截至2023年6月LikeWeb统计的网页端和移动端App的流量数据，对目前市面上的生成式AI产品进行了排名，并在报告中展示了前50名，榜单Top 5分别是OpenAI的聊天机器人ChatGPT、聊天机器人网站Character.AI、谷歌的聊天机器人Bard、问答网站Quora下的Poe、美国在线辅导网站Course Hero推出的写作工具QuillBot。报告还显示，ChatGPT的每月流量占整个前50名的榜单流量的60%，每月访问量高达约16亿次，在全球网站中访问量排名24。（科创板日报）

黄金电话会议核心观点
1、黄金内外价差创历史新高：最新价差28元/克，明显高于历史均衡的2元/克，也高于此前2020年7月疫情导致运输问题价差达到15元/克。
2、黄金内外价差扩大主要因：1）汇率波动：今年以来国际金价上涨了4.4%，国内金价涨了15%，汇率贬值5.7%为原因之一；2）现货紧张致现货高升水：需求增加叠加进口限制，黄金出现期现货倒挂，现货货源紧张；3）短期催化：做价差回归的做空价差套利者深度套牢砍仓。
3、黄金现货紧张原因：1）进口限制：前期进口配额审批相对偏紧，已经维持了几个月。主要因进口需要支付外汇，短期基于维持汇率需要所致；2）需求旺盛：投资者偏好投资贵金属，如白银内外价差也出现了扩大。
4、黄金内外价差展望：根据历史经验，可能需要2个月以上的时间来完成价差收敛；中期藏金于民政策更倾向于进口配额加快发放，同时美联储还有加息可能，最终导致国内金价跌幅更大来实现价差回归。
5、未来金价判断：假设明年美元加息结束，下半年降息，如果美国经济不衰退，金价应该会到2150美元/盎司以上。如果美国经济衰退，金价可能会到2500美元/盎司以上。
投资建议：
我们认为，短期，美联储加息进入尾声，美债及美元上行空间有限，国际金价预计在1900美元/盎司附近震荡。中期，明年下半年美联储或降息，国际金价或上涨。内外高价差主要因国内经济仍有压力，央行降准等致汇率压力变大，黄金为全球定价可可自由流动的资产，保值属性持续增强，黄金需求增加。同时，进口限制约束供给，最终导致现货高升水。短期内外价差或难收敛。国内金价持续创新高利好黄金个股业绩增加，推荐中金、银泰、山金、赤峰及招金；关注湖金、中润及川金等

油价持续创新高，【油服｜海工】怎么看？
6月底以来，油价持续创新高。目前布伦特油价已经突破93美金，持续创今年以来新高。我们观点如下：
1:明确看好海工。近三年来，全球油气行业景气度呈现明确的【陆上转移至海上】的趋势。这其中，海上油气，特别是南美地区的大油气田的发现，及其桶油成本的快速降低，是核心驱动力。根据opec等权威机构等预计，我们认为海上油气开发，特别是南美片区的开发在未来三年仍将是景气度最高区块。
2:首推【博迈科】。我们近期发布了博迈科的深度报告，从三方面推荐公司。第一，海工行业的景气度提升，公司困境反转，已经处在明确的订单拐点；第二，全球海工产能紧张，公司有望实现作业区块的扩充，以及作业范围的扩充，体现成长性；第三，行业整体盈利能力大幅优于上轮周期，叠加公司扩产储备，公司业绩弹性大。
3:全面看好油服｜海工整体链条。高利率环境下克制的资本开支+全球弱复苏预期支撑油价等商品价格保持坚挺。我们看好【迪威尔】后续订单拐点+多向模锻开启第二成长曲线；看好【杰瑞股份】北美市场持续突破；看好【中海油服】【海油工程】在作业量逐步饱和的情况下，盈利能力提升。

ARM上市启示：芯片IP是核心战略资产
全球芯片IP龙头在美上市，关注芯片IP在半导体产业链重要地位
9/14，ARM将于纳斯达克挂牌上市，发行价51美元/股，为此前公布发行价格区间上限，对应估值545亿美元。ARM是全球芯片IP龙头，据招股书披露，2022年全球市场份额约48.9%。展望未来，公司增长动力包括：1）ARM服务器持续渗透，2028年市占率有望达25%；2）公司本轮AI浪潮受益较小，更多机会或发生在AI边端侧落地阶段。但同时，国内“ARM去化”已经发生，RISC-V等架构对ARM挑战有待观察。根据彭博一致预期，公司2024财年（截止2024/3/31）EPS为0.53美元，发行价对应PE为96x，上市高估值反映芯片IP是半导体行业重要一环和核心战略资产，建议关注芯原（国内IP授权龙头）、平头哥（未上市）、芯来（未上市）等国内企业。
ARM：营收来自授权费及版权使用费，智能手机、消费电子贡献较高
ARM成立于1990年，凭借低成本、低功耗、高效率等优势，其芯片架构迅速在移动芯片领域占据主导地位。公司收入包括：1）IP授权费（License fee），签订授权协议收取的一次性费用，2）版权使用费（Royalty fee），按客户出货的每颗芯片收取一定比例费用。2023财年受智能手机需求下降影响，公司营收为26.79亿美元，同比下滑1%，其中授权费/版权使用费收入占比约37/63%，超过50%的技术授权许可费收入来自智能手机和消费电子产品。公司毛利率常年维持95%以上，研发支出为最大成本费用，2023财年ARM研发费用占比达42%，销售、市场及管理费用合计占比28%，净利率达20%。
产品矩阵：CPU内核产品布局全面，持续丰富GPU、NPU内核矩阵
公司产品涵盖CPU、GPU、NPU等IP内核，其中在CPU领域已有较为全面布局，包含Cortex-A（应用处理器）、Cortex-R（实时处理器）、Cortex-M（微控制器处理器）以及Cortex-X（定制化）等丰富系列。公司于2019年还推出面向服务器领域Neoverse系列产品，在满足数据中心更高计算要求需求同时可带来更低功耗。此外，公司持续丰富Ethos系列NPU内核以及Mali系列GPU内核等，以更好应对人工智能时代AI算力提升需求。
未来增长动力：服务器市场持续渗透，AI边端侧落地带来新机遇
目前，ARM在智能手机、物联网等移动终端领域已拥有较大市场份额。服务器领域，X86架构服务器长期占据主导地位。但近年来，凭借低功耗、高性价比等优势，ARM在服务器市场亦取得长足进步，AWS、 Ampere等基于ARM架构服务器CPU持续渗透，Statista预计2028年Arm处理器在数据中心份额将从2019年的5%增至25%。此外，在本轮AI浪潮中，由于ARM架构芯片在数据中心加速运算任务中不具备优势，公司整体受益有限。随AI落地边端侧将带来终端设备AI算力需求提升，ARM积极提升其CPU、GPU及NPU架构平台AI性能，价值量有望提升。
风险与挑战：中国大陆收入占比达25%，“去ARM化”正发生
2023财年公司的中国大陆收入占比达25%。据ARM招股书披露，其Neoverse V系列达到或超过美国及英国出口管制制度下性能阈值，向中国客户出口存在挑战。基于建立安全独立供应链考虑，国内IC设计厂商围绕发展完全自主指令集架构和加入RISC-V生态两条路径开启“去ARM化”之路。RISC-V架构具备开源开放属性，有望成为独立于X86和ARM的第三大架构生态。国内平头哥、芯来（均未上市）等在RISC-V IP均有布局。

【小熊团队】昨晚Adobe公布了Firefly的全面商用定价

采取生成式积分制—免费用户每月能领到25个积分，最高一档的创意云企业级All Apps能领3000个积分。公司同时推出100个积分/4.99美元/每月的订阅服务。预计整个AIGC积分体系将从今年11月1日后开始投入运营。根据该定价推算，生成一张图花费约5美分，当前OpenAI Dall-E生成一张图约13美分；Stability AI生成一张图约1美分。
目前购买包含Photoshop、Illustrator等服务的Adobe全家桶，月付价格则为618港币，按年订阅可享优惠价格228港币/月，或年付2736港币，包含每月1000个生成点数、教学课程等服务。
假设用户仅购买基础Firefly 4.99美元套餐，相当于Firefly在原有套餐基础上，创造约6-17%的ARPU值提升。
观点：此前外资行对Firefly单机版的预期价格是每个用户每月5-10美元，目前定价略微低于市场预期。但反而因为adobe都是专业级用户，定价低可能是为了吸引用户使用，专业级用户一旦用起来，粘性极强。此前5月Firefly上线测试一个月内，用户单月使用生成超过7000万张图像。
最后补充几句Oracle前天业绩的点评，oracle业绩低预期，我觉得主要是经济大势下二线云厂肯定受影响更明显。但如果看AI业务的表述，仍然非常乐观。AI云上半年新签合约40亿美元，较去年底翻了两倍。同时业绩会提出公司向量数据库和传统数据业务在AI背景下，需求会更加强劲。

煤炭观点更新：
过去大概三周的时间，我们翻多了煤炭股，其中的主要逻辑是由于保险资金增加了对于高股息的配置。
主要推荐的标的也是潞安环能、陕西煤业和山煤国际
时至今日，保险资金已经配置了大约四周的时间，从时间跨度未来继续增加高股期的配置节奏肯定是会变慢的，所以预期股价继续上涨，但是节奏会变慢。
?昨天的煤炭股的盘面表现，基本可以确定属于非保险资金追出来的行情，基本上涨幅居前的属于公募比较偏好的弹性大标的：平煤股份和山西焦煤
两只股票都具备高股息的逻辑，但是由于没有承诺分红比例，所以保险资金并不青睐，不会去大规模配置。
所以参与的资金基本是非险资为主，其持续性的话基本要取决于板块轮动的节奏，如果后续无其他优异表现的板块，那么该类股票行情还将会持续。
总体，交易逻辑大于基本面逻辑。​​

【华创汽车】一体化压铸板块大涨，据外媒报道，特斯拉25000美元小车将使用前中后一体化压铸
根据TESLARATI报道（77万粉丝，Tesla、SpaceX都有关注其推特账号），特斯拉25000美元的车将使用前机舱+中地板电池包+后地板一体化压铸（即CTC），预计将使用16000吨以上压机。
特斯拉于2020年电池日发布4680电池和CTC技术，很早时有消息说柏林工厂就会使用CTC，但最终没有。目前看，Model Q有较大可能会使用CTC，该技术应用之前也有一定预期。
TESLARATI原文：“The five people said a single large frame – combining the front and rear sections with the middle underbody where the battery is housed – could be used in Tesla’s small EV which it aims to launch with a price tag of $25,000 by the middle of the decade.”
一体化压铸相关标的：
材料：立中
压铸：文灿、美利信、多利、鸿图、瑞鹄、博俊
模具：合力
主机厂：蔚来、小鹏、理想、吉利（极氪）、赛力斯、长城、长安、高合、奇瑞、一汽等

【快讯｜特斯拉推出Powerwall3家用储能系统 太阳能并网效率达97.5%】
特斯拉宣布推出最新款家用电池储能系统Powerwall 3，具有更高的功率输出和内置的太阳能逆变器。
Powerwall 3不需要安装第三方太阳能逆变器就能工作，可以互相连接，达到40.5kWh的电池容量。
据悉该设备的太阳能并网效率高达97.5%。
此外，特斯拉官方X账号于9月8日宣布，自2012年9月以来，特斯拉超级充电桩的全球数量在今年9月已经突破了5万个

《美国汽车工人大罢工的影响》
美国汽车业可能面临大罢工。 自 8 月初以来，美国 UAW （United Auto Workers美国汽车工人联会） 和三大汽车制造商（通用、福特和 Stellantis）一直在就双方之间的 4 年合同进行谈判，该合同将于 9 月 14 日到期。 UAW 的要求包括加薪、减少工作时间和其他福利。 然而据 CNBC 报道，到目前为止，三大巨头还远远没有达到 UAW 的期望。如果未能达成协议，UAW 要对三大巨头进行打击，其中约 15 万名工人（占美国汽车劳动力的 50% 以上）将从美国东部时间9.14号11：59pm开始举行罢工。 目前UAW资金可以支持长达 90 天连续罢工，而截至 9 月初，美国新车库存为 58 天。
三大汽车及其零部件供应商 4Q23业绩可能短期受到打击。 如果罢工进行，我们估计直接损失将由三大汽车巨头及其零部件供应商承担。 2019年，UAW针对通用汽车的罢工持续了40天，拖累2019年9月美国新车销量同比下降11%。如果三大巨头做出让步，则其劳动力成本将上涨（UAW要求工人工资4年上涨40%）可能会使车厂寻求从其他方式降低成本，包括降低零部件成本、挤压供应商的利润，并造成车厂追求电动化转型的资金短缺。 然而，由于竞争对手的汽车可能陷入供应短缺，特斯拉可能会在美国获取更多市场份额， 利好特斯拉供应链。
长期观点：美国制造业产能向墨西哥转移可能有利于中国汽车零部件制造商。 自 2008 年以来，美国汽车制造商一直将产能转移到墨西哥，以降低劳动和制造成本。 2022 年，美国销售的新车中约有 220 万辆（即 16%）从墨西哥进口。 我们认为，UAW对三巨头的抗议将促使车厂进一步向墨西哥转移产能，从而使在墨西哥已建立产能的中国汽车零部件供应商受益。

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H新机加单至2000万台布局核心环节【二供】不恐高
据产业链消息Mate60 Pro和Pro+的出货量已上调至2000万台。新机自发售以来持续缺货此前已加单至1500-1700万台。出货量持续上调超出市场预期。在1000万台的量级上很多关键环节只采用了独家供应商如卫星芯片的华力创通主摄的索尼和屏幕的京东方。
随着出货量持续上修二供的引入是顺理成章的商业逻辑对于二供厂商将是0-1的突破。我们预计明年mate60/70及P70高端机出货有望超过3000万台3年后超1亿台二供厂商按30%份额计算。建议重点关注以下二供厂商
主摄思特威 H扶持的摄像头传感器厂商50M主摄CIS已通过验证单机10美元明年900万台对应6亿元收入3年后对应3000万台21亿收入只靠这一项增量就能再造一个思特威
卫星通信电科芯片 已是H北斗短报文供应商预计切一部分华力创通份额卫星通话芯片单价50元明年900万台对应4.5亿收入3年后3000万台对应15亿收入再造一个电科芯片
屏幕维信诺 与H手机深度绑定单机20美元明年900万台对应12亿收入3年后3000万台对应42亿收入相比于23年收入增量50%。

出处未知，来源未知，注意风险
粒子加速器(中广核级、国力股份，粒子加速器相当于光的动力装置）--->高能同步辐射光源
-射频腔：东方钽业、西部材料；
-高次模抑制器：国光电气；
-HEPS特种电缆：宝胜股份；
-同步辐射科学仪器：必创科技

【东吴电新】德国KFW银行推出光储充补贴，助力户用自主能源加速渗透
事件： 德国KFW银行推出“Solar Power for Electric Cars”补贴以支持户用光储充一体系统的安装，此补贴总金额为€5亿（单户最高可得€10200），将于9/26生效，是全德国统一的补贴政策。此次补贴主要带来2方面变化：1）自21年支持充电桩的KFW440失效以来，约2年均没有补贴政策，该补贴将释放因无补贴而延迟安装的需求；2）最高补贴达€10200，补贴力度较大。
补贴对象： 需同时满足： 1）纯电动车：该家庭拥有/已订购1辆纯电动车（23年1-8月新车纯电渗透率为24%）；2）光储充：需同时新购安装光储充（光≥5kWp、储≥5kWh、充≥11kWp），若已有安装，光需新购≥5kWp光伏及逆变器，储充均需新购，现有扩容不符合要求。
#补贴构成： 1）光：€600/KWp，最高€6000；2）€250/KWh，最高€3000；3）储：充：单向充电桩€600/个，双向充电桩€1200/个。补贴最高€10200，不能与贷款、津贴等其他资金结合使用。
补贴案例： 在家中安装充电桩/光伏系统/光储设备，采购11kW充电桩/9kW组件/8kWh电池成本分别为€0.2/2/1万，合计€3.2万，对应可获得补贴€0.54/0.2/0.06万，合计€0.8万，占总成本的25%，补贴力度可观。
观点重申：德语区户储需求虽增速下滑，但在全球内仍较高，去库较快，我们认为该补贴是对德国户用光储充市场的重大支持，市场有望加速去库，刺激需求重回高速增长。
投资建议：KFW补贴落地支持德国光储充进一步发展，同时800W阳台光伏功率限制解禁有望快速落地，看好欧洲产业链：储能（阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份），充电桩（盛弘股份、关注通合科技、绿能慧充、炬华科技），组件及其他龙头（晶科能源、阿特斯、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、福斯特、福莱特等）。

【长江电新】关于宁德时代调整的想法
1、近期宁德时代等白马出现调整，我们理解当前的悲观情绪，行业短期基本面因去库存确实出现下修，同时宁德时代等白马的持仓较高，对边际变化敏感；且锂电处于磨底期，一些不确定性的因素在短期承压的背景下容易形成悲观预期。不过我们还是谈一谈对当前位置的看法：
2、去库存是9-10月包括Q4排产预期偏弱的首要原因，终端电动车销量、储能装机量的增长趋势没变。那么在对短期风险定价后，再来展望2024年，行业库存风险充分消化，随着资源价格调整到位，恢复备货甚至补库的可能性是提升的，产业链后续的增长反而不应该悲观。
3、从2024年来看，大致的判断行业是整固之年，需求能否超过35%增长很难保证，但25%以上的置信度很高的。盈利短期是否会继续探底也不能完全保证，但产业链资本开支放缓是切实发生的，是可以作出产能利用率在24Q2后趋势性抬升的判断；并且宁德时代在2023Q2单Wh毛利领先行业0.08-0.1元/Wh是切实存在的阿尔法，即使行业不及预期公司也有足够的安全垫。
4、再就是行业的长期空间没有改变，动力、储能行业政策端有托底，产品力、经济性可能推动节奏超预期，行业在2-3年突破2000GWh，终局超过1万GWh也不会因短期景气而改变。板块白马的长期价值支撑到了体现的时候。

同名公众号：修仙小锦鲤 

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