??上声电子更新-0922
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结合近期市场关心的问题和策略会沟通情况，更新如下：
1、23H2放量来源：主要客户1）蔚来NT 2.0车型已经全部上市，预计23H2平均月销在2万以上；2）理想销量继续向好，单周销量已破9k，预计23H2销量有望超20万辆；3）问界23H1销量不及预期，几乎没有贡献收入（去年提前囤货），当前M7改款后需求超预期。
2、净利率提升路径：研发费用预计维持在7%左右，前期减值影响基本结束（下游部分新能源坏账计提+捷克工厂资产减值），后续不用太担心；考虑股权激励费用摊销在内，公司将对管理费用做一些控制（第一年2000万+，今年产生1000万影响），以此提升整体的盈利水平。
3、功放竞争格局：过去主要是外资品牌，存量市场以豪华车为主，对于上声而言跟随新势力享受的是增量市场。壁垒在软件层面（需要接入CAN总线），公司将软件研发摆在第一位，打法是先在现有客户中打响口碑，再通过性价比提升份额（全套声学系统价格，哈曼等海外品牌约为公司数倍）。
4、管理层换代：第一代创业的到了退休年龄（董事长暂时不会退），负责核心业务的中层逐步完成交接；公司对研发高度重视，研发负责人未来将步入核心管理层。
#结论：看好座舱智能化+消费升级+国产替代下公司完成从扬声器单品到全套声学系统的品类扩张，未来有望实现稳定的量价齐升；预计公司23、24年归母净利润分别为1.7、2.6亿元，同比+95%、50%，对应当前PE 39、25X，继续重点推荐。
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