【华泰军工】航天彩虹:主战无人机龙头,军贸业务持续高增长
今日航天彩虹大涨,我们认为主要原因为国际安全局势恶化、公司基本面持续向好。我们持续看好主战无人机龙头,重申公司投资逻辑:
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无人机应用持续深化,各国加码无人机装备建设:俄乌冲突使得全球进一步重视国防安全,提高国防投入,也凸显了无人机在现代战争中的功效,军用无人机具备人员零伤亡、作战效率高、制造成本低等优势,已经成为当前战争中的核心作战武器平台是,各国重点发展的军事装备之一。
国内国外双景气,无人机市场空间广阔:我们测算2022-2030年我国国内军用无人机市场累计规模约1731.21亿元,对应23-30年CAGR为30.81%;军贸市场方面,我们认为俄罗斯和北约为应对冲突将侧重于自身需求和特定国家的军事援助,从而产生一定的国际需求空缺,我国的高性价比无人机装备有望填补需求缺口而持续受益。
中大型查打一体无人机龙头,产品谱系持续丰富:公司“彩虹”系列无人机产品成熟,是唯一一款国内批量列装的主战无人机产品,并在海外获得了丰富的实战经验。目前公司主力产品为CH4,后续各类改型和CH5/6/7等在研产品也将逐步成为业绩增长点。
机弹一体化,导弹产品保障长尾需求:公司除无人机产品外,拓展机载导弹等耗材产品,射手系列空地导弹已成功出口海外,销量持续增长,起到了增强无人机作战性能、保障客户长期需求的双重效果。
国际业务向好,公司进入利润释放周期:23H1实现归母净利润1.14亿元,同比+57.43%,其中海外需求及订单呈明显上升趋势,整体毛利率水平大幅提升。公司无人机国际业务需求对接、产品演示次数明显增多,为公司国际市场业务提供更多机遇。