汇金增持四大行，银行股表现或持续可期

2023年10月11日，四大行公告汇金公司增持国有四大行A股股票，明确未来6个月继续增持。历史上，汇金曾五次增持四大行，分别是2008年9月，2009年10月，2011年10月，2012年10月，2013年6月。汇金增持发生背景多为市场大幅调整，并伴有钱荒等金融市场冲击，多在10月初。汇金增持时点事后看，都在市场较低的位置。汇金增持后，并非每次都是马上发生市场和银行股表现的改善，如后续有货币政策或流动性等政策宽松加码，市场表现更积极，如后续有经济数据改善，那么银行表现积极，且有超额收益。

当前，经济持续修复，本次汇金增持四大行，有利于大行行情持续，亦看好板块。第一，延续农业银行等大行推荐，第二，城商行优选：杭州银行、江苏银行、长沙银行、成都银行等。2008年汇金增持2008年9月23日，工、中、建三大行公告汇金在二级市场买入工、中、建三大行股票（当时农行尚未上市），并明确未来12个月继续增持。期间汇金共买入工、中、建4.91亿股。2007年牛市后，2008年市场持续下跌，亚洲金融危机发酵，国内经济受到较大冲击，银行股也持续下跌。直到2008年底和2009年初政策转变，市场整体转向上行，银行也转向。银行超额来看，市场下行过程中防御性更突出，上行初期超额收益略弱。2009年汇金增持2009年10月9日，工、中、建三大行公告汇金增持三行A股股份（农行尚未上市），承诺未来12月内继续增持，期间汇金共买入工、中、建三行股票0.51亿股。2009年市场大幅波动，2009年初政策大幅宽松，下半年开始宽松的政策边际收紧。公告后，市场和银行股均表现积极，银行股超额收益下行。2011年汇金增持2011年10月10日，四大行公告汇金在二级市场增持四大行A股股份，并明确未来12个月继续增持。期间汇金四大行增持9.66亿股。2011年市场整体表现偏弱，银行凸显较强的防御性。汇金增持后，市场有小幅反弹。2012年汇金增持2012年10月10日，四大行公告汇金二级市场增持四大行A股股份，并明确未来6个月继续增持。期间汇金增持四大行8.52亿股。汇金增持后，市场和银行先下后上，银行超额收益积极。2012年上半年，经济预期走弱，下半年政策改善，经济数据改善，2022年全年市场先下后上，银行股表现类似，银行股超额收益表现也是先下后上，特别到4季度银行股表现积极，形成一波较大行情。2013年汇金增持2013年6月17日，四大行公告汇金二级市场增持四大行A股股份，明确未来6个月继续增持，期间汇金增持5.7亿股。2013年全年市场震荡，银行整体表现偏弱。2013年汇金增持时点对应“钱荒”冲击，市场大幅调整，银行股也大幅调整。汇金增持后，市场逐步修复，银行股表现仍较弱，直至7-8月经济修复，银行股绝对收益和相对收益有阶段提升。风险提示:经济大幅下行，海外波动超预期。网页链接{}