秋肥结束冬储将至，关注化肥板块的左侧布局机会
夜长梦山
2023-10-15 22:42:48
秋肥结束冬储将至，关注化肥板块的左侧布局机会——基础化工行业周度追踪【光大化工团队】
🌟秋肥销售进入尾声，冬储行情临近有望再度激发化肥行业活力。中秋及国庆节过后，全国秋季粮食收获进程已过半，国内单质肥及复合肥行业进入暂时性淡季。由于淡季影响，部分单质肥产品价格企稳或小幅回落，开工率有所下滑，产品库存小幅升高。在经历了这一段短暂的淡季后，冬储的到来将再度激发化肥市场的活力，有望推动单质肥及复合肥产品价格升高及盈利提升，再度对行业各大龙头企业形成利好。
🌟磷肥及磷化工：磷矿方面，由于磷矿石开工率的下滑以及化肥等终端需求旺季的来临，价格于8月中旬开始反弹并于9月下旬逐步企稳。我们认为后续国内磷矿石价格仍将维持在相对的高位水平。磷铵价格于9月中旬开始基本企稳，当前磷酸一铵和磷酸二铵产品价差均处于20年6月以来的中位水平。在磷矿石等主要原料的价格支撑下，磷铵价格有望维持在相对高位水平。建议关注：川恒股份、云天化、兴发集团、新洋丰、云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺。
🌟钾肥：在国际大合同的支撑下，叠加秋季销售旺季的到来，国内氯化钾价格自7月末开始持续反弹，并于9月中旬开始逐步企稳。截至10月13日，国内氯化钾价格相较于大合同价格高约23.6%。23年1-8月我国氯化钾进口量达702万吨，同比增长27.4%。受益于中欧班列的运输，以及亚钾国际等国内企业在老挝地区钾肥产能持续放量后对国内市场的反哺，我国氯化钾进口量稳步提升。建议关注：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。
🌟尿素：由于国内秋肥销售的逐步结束，尿素需求进入淡季，叠加海外印度尿素招标量不及预期，23年9月国内外尿素价格均呈现下跌态势。同时，近期由于部分尿素企业装置检修的影响，23年9月国内尿素开工率环比下滑10.6pct至72.8%。后续随着相关尿素企业检修的结束及冬储行情的来临，国内尿素价格及盈利能力有望得到改善，尿素开工率有望再度回升。建议关注：华鲁恒升，华锦股份，阳煤化工，泸天化。
[礼物]风险提示：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
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