汽车智能化标的基本面更新
夜长梦山
2023-10-23 12:52:24
【中信汽车】汽车智能化标的基本面更新
近期汽车智能化标的出现比较明显的回调，主要系因大盘、板块因素影响。根据我们的跟踪结果，保隆科技、均胜电子、香山股份等公司经营稳步向上，基本面强，具体更新如下：
【保隆科技】2023年业绩有望持续向上，Q3预计实现营收15亿元以上。分业务来看，空悬方面，腾势N7的空簧项目处于爬坡阶段，Q3交付量超过1万套；华为奇瑞EH3、小鹏X9的空悬项目将于Q4开始交付。展望2023年，公司空悬业务有望实现营收9亿元（同比+260%），净利率有望达7%以上；传感器业务有望实现营收6亿元（同比+67%），净利率达6%以上；TPMS业务持续成长，今年营收有望超过17亿元（同比+15%），净利率有望提升至7%以上。我们预计公司2023/24/25年的归母净利润为4.2/5.5/7.3亿元，对应PE估值为30/23/17倍，持续推荐！
【均胜电子】盈利能力持续修复，Q3业绩环比将实现确定性增长。根据此前预告，公司预计2023Q3实现营收约137亿元，同比+7%。公司营收稳健增长，主要系因全球主要车市回暖，以及客户订单持续放量。利润端，公司汽车安全业务上半年实现净利润926万元，已实现扭亏为盈，业绩弹性正逐步释放。随着经营效率的持续改善，以及产能、订单结构的不断优化，公司Q3业绩环比将实现确定性增长。我们预计公司2023/24/25年净利润为9.8/13.0/15.6亿元，对应PE估值25/19/16倍，维持“买入”评级，持续推荐！
【香山股份】Q3扣非归母净利润同环比大幅提升，经营稳步向上。根据公司公告，公司预计2023Q3实现归母净利润0.74~0.83亿元，同比+70%~90%，环比+205%~241%；实现扣非归母净利润0.67~0.77亿元，同比+62%~87%，环比+33%~52%。公司Q3业绩同环比大幅增长，主要系因：1）公司增持均胜群英12%股权，带来利润增厚约1000万元；2）公司海外业务订单饱满，运营效率提升，新单持续落地，驱动业绩释放；3）Q3国内汽车产量环比+14%，带动公司汽车内饰件和新能源产品出货量提升。我们预计公司2023/24/25年的归母净利润为2.1/2.7/3.4亿元，对应PE估值为21/16/13倍，持续推荐！
近期汽车智能化标的出现比较明显的回调，主要系因大盘、板块因素影响。根据我们的跟踪结果，保隆科技、均胜电子、香山股份等公司经营稳步向上，基本面强，具体更新如下：
【保隆科技】2023年业绩有望持续向上，Q3预计实现营收15亿元以上。分业务来看，空悬方面，腾势N7的空簧项目处于爬坡阶段，Q3交付量超过1万套；华为奇瑞EH3、小鹏X9的空悬项目将于Q4开始交付。展望2023年，公司空悬业务有望实现营收9亿元（同比+260%），净利率有望达7%以上；传感器业务有望实现营收6亿元（同比+67%），净利率达6%以上；TPMS业务持续成长，今年营收有望超过17亿元（同比+15%），净利率有望提升至7%以上。我们预计公司2023/24/25年的归母净利润为4.2/5.5/7.3亿元，对应PE估值为30/23/17倍，持续推荐！
【均胜电子】盈利能力持续修复，Q3业绩环比将实现确定性增长。根据此前预告，公司预计2023Q3实现营收约137亿元，同比+7%。公司营收稳健增长，主要系因全球主要车市回暖，以及客户订单持续放量。利润端，公司汽车安全业务上半年实现净利润926万元，已实现扭亏为盈，业绩弹性正逐步释放。随着经营效率的持续改善，以及产能、订单结构的不断优化，公司Q3业绩环比将实现确定性增长。我们预计公司2023/24/25年净利润为9.8/13.0/15.6亿元，对应PE估值25/19/16倍，维持“买入”评级，持续推荐！
【香山股份】Q3扣非归母净利润同环比大幅提升，经营稳步向上。根据公司公告，公司预计2023Q3实现归母净利润0.74~0.83亿元，同比+70%~90%，环比+205%~241%；实现扣非归母净利润0.67~0.77亿元，同比+62%~87%，环比+33%~52%。公司Q3业绩同环比大幅增长，主要系因：1）公司增持均胜群英12%股权，带来利润增厚约1000万元；2）公司海外业务订单饱满，运营效率提升，新单持续落地，驱动业绩释放；3）Q3国内汽车产量环比+14%，带动公司汽车内饰件和新能源产品出货量提升。我们预计公司2023/24/25年的归母净利润为2.1/2.7/3.4亿元，对应PE估值为21/16/13倍，持续推荐！
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