德才股份-“打造城中村第一IP”
夜长梦山
2023-10-23 12:53:21
【国信建筑|任鹤】德才股份-“打造城中村第一IP”
[發]“城中村”含量高，深耕本地优势强，减值压力小，向上弹性大
深耕青岛，充分受益于本地城改需求释放
公司在手资质覆盖老旧小区改造各个领域，青岛市国资委间接持有公司9%的股份，公司在本地资源优势较强，能够充分受益于改造需求快速释放。2023H1公司新签老旧小区改造类项目9.6亿元，同比+107%；新签历史风貌建筑保护修缮类项目3.9亿元，同比+43%，估算公司老旧小区改造类项目本地市占率可以达到20%左右。
城改有望接棒成为新主线，青岛城改规模全国领先
在当前传统基建投资效率边际递减，且仍然需要财政政策发力扩内需的背景下，以城中村改造、老旧小区改造、旧厂旧城改造为代表的改造类项目是最具必要性和可行性的投资领域。2023年青岛计划实施城中村+城市更新项目85个，仅次于广州和济南，计划老旧小区改造投资64.8亿元，同比+63.6%，计划推进城中村改造完成投资175亿元，同比+42.7%。
预计公司未来三年的业绩增速16.8%，20.8%，15.7%，综合绝对和相对估值法，公司合理每股价值区间为22.07-23.38元，较当前股价有35.65%-43.70%的空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
报告链接： https://mp.weixin.qq.com/s/kUIKqOnms0qR0i01w3p0DA
深耕青岛，充分受益于本地城改需求释放
公司在手资质覆盖老旧小区改造各个领域，青岛市国资委间接持有公司9%的股份，公司在本地资源优势较强，能够充分受益于改造需求快速释放。2023H1公司新签老旧小区改造类项目9.6亿元，同比+107%；新签历史风貌建筑保护修缮类项目3.9亿元，同比+43%，估算公司老旧小区改造类项目本地市占率可以达到20%左右。
城改有望接棒成为新主线，青岛城改规模全国领先
在当前传统基建投资效率边际递减，且仍然需要财政政策发力扩内需的背景下，以城中村改造、老旧小区改造、旧厂旧城改造为代表的改造类项目是最具必要性和可行性的投资领域。2023年青岛计划实施城中村+城市更新项目85个，仅次于广州和济南，计划老旧小区改造投资64.8亿元，同比+63.6%，计划推进城中村改造完成投资175亿元，同比+42.7%。
预计公司未来三年的业绩增速16.8%，20.8%，15.7%，综合绝对和相对估值法，公司合理每股价值区间为22.07-23.38元，较当前股价有35.65%-43.70%的空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
报告链接： https://mp.weixin.qq.com/s/kUIKqOnms0qR0i01w3p0DA
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