市场资金交易关注点：两融+雪球+基金情况梳理
夜长梦山
2023-10-23 19:33:14
市场资金交易关注点：两融+雪球+基金情况梳理
两融：
1）近期市场连续下挫导致融资盘压力显现，但当前融资余额保持相对稳定，周度余额变化基本处于在-150~400亿元之间，向下波动区间较2018年更窄，距离2022年4月底的-800亿元和2015年的-1000余亿元仍有较大差距。
2）两融余额占流通市值比例处于年内较高位置，上周末（10/20）占比为2.43%，处于今年以来97.5%分位，2018年以来68.8%分位，2014年以来64.1%分位。
3）周度两融交易额稳定在2500-3500亿元左右，占股票交易额的比例较6-8月略有提升，上周（10/16-10/20）占比为8.56%，处于今年以来82.9%分位，2018年以来55.2%分位，2014年以来38.6%分位。
4）维持担保比例由1-8月的约280%下降至约250%，接近2022年10月（249%）和4月（235%）的低点，但较2018年的（215%）低点仍有一定差距，平仓压力相对可控。但两融担保比例对股市连续下跌的敏感度较高，若主要指数持续大幅下挫可能导致两融平仓账户数出现较大增长。
5）截至上周末（10/20）金融股两融余额占比合计12.4%，其中券商、银行、保险、多元分别6.2%、3.9%、1.6%、0.7%。近一周保险股融资余额增长较多，主要来自平安；银行股融资余额下降较多，主要来自工行和中行。近一月券商股融资余额下降较多，主要来自东财、东方、广发。
雪球产品：影响有限
据草根调研，目前市场存量规模约2000亿元，销售高峰集中于21Q4，23Q4面临到期（但可以进行展期操作，投资者若亏损并不一定直接兑现）。产品敲入点位较为分散，且一定比例产品已敲入，预计不会发生短时间内大规模敲入。因此，即使指数下行导致雪球对冲持仓平仓，对市场交易层面的冲击也较为有限。
ETF申购赎回：
9月以来ETF每日资产变化以净申购居多，但近期净赎回增加，10月以来的10个交易日中有4个交易日为净赎回。
股票交易：
近期市场日成交额处于约7000-8000亿元区间，较9月的约6000-7000亿元有所回升，但仍处于相对低位。券商板块日成交额约150-300亿元，占比约1.5%-3.5%，较8-9月的2.5%-8%有所下降。
北向：
北向资金自8月以来持续流出，且有3个交易日净流出额超百亿。
两融：
1）近期市场连续下挫导致融资盘压力显现，但当前融资余额保持相对稳定，周度余额变化基本处于在-150~400亿元之间，向下波动区间较2018年更窄，距离2022年4月底的-800亿元和2015年的-1000余亿元仍有较大差距。
2）两融余额占流通市值比例处于年内较高位置，上周末（10/20）占比为2.43%，处于今年以来97.5%分位，2018年以来68.8%分位，2014年以来64.1%分位。
3）周度两融交易额稳定在2500-3500亿元左右，占股票交易额的比例较6-8月略有提升，上周（10/16-10/20）占比为8.56%，处于今年以来82.9%分位，2018年以来55.2%分位，2014年以来38.6%分位。
4）维持担保比例由1-8月的约280%下降至约250%，接近2022年10月（249%）和4月（235%）的低点，但较2018年的（215%）低点仍有一定差距，平仓压力相对可控。但两融担保比例对股市连续下跌的敏感度较高，若主要指数持续大幅下挫可能导致两融平仓账户数出现较大增长。
5）截至上周末（10/20）金融股两融余额占比合计12.4%，其中券商、银行、保险、多元分别6.2%、3.9%、1.6%、0.7%。近一周保险股融资余额增长较多，主要来自平安；银行股融资余额下降较多，主要来自工行和中行。近一月券商股融资余额下降较多，主要来自东财、东方、广发。
雪球产品：影响有限
据草根调研，目前市场存量规模约2000亿元，销售高峰集中于21Q4，23Q4面临到期（但可以进行展期操作，投资者若亏损并不一定直接兑现）。产品敲入点位较为分散，且一定比例产品已敲入，预计不会发生短时间内大规模敲入。因此，即使指数下行导致雪球对冲持仓平仓，对市场交易层面的冲击也较为有限。
ETF申购赎回：
9月以来ETF每日资产变化以净申购居多，但近期净赎回增加，10月以来的10个交易日中有4个交易日为净赎回。
股票交易：
近期市场日成交额处于约7000-8000亿元区间，较9月的约6000-7000亿元有所回升，但仍处于相对低位。券商板块日成交额约150-300亿元，占比约1.5%-3.5%，较8-9月的2.5%-8%有所下降。
北向：
北向资金自8月以来持续流出，且有3个交易日净流出额超百亿。
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