算力租赁出海第一人，中贝打开成长空间-[D北AI算力先锋] 1024 也call恒润股份
司南磁山
2023-10-25 10:51:38
事件:中贝子公司贝通信国际与WILDLOOKTECHPTE签订了算力服务框架协议，双方合作开展AT算力服务业务，合同金额2000万美元。租赁容量800P(FP16)，租赁价格为2.5万美元/P/年，租赁周期为1年.
烟花]算力租赁出海，打开成长空间。中贝具备较强的海外业务渠道，积极开拓海外算力租赁业务，可以有效避免国内的内卷，凸显海外渠道的优势。市场容量也快速打开，海外算力租赁规模至少为国内的5倍，长期成长空间可期。渠道要求较高，竞争对手难以复制。
烟花]海外算力租赁价格高，盈利能力翻倍。海外算力租赁价格为18.3万元/P/年，远高于国内的12万元+的价格。利润角度来看，海外单P利润可以到9万元/P，大概是国内利润的3倍。随着海外业务发展，公司盈利有望腾飞。
烟花]明年估值低，算力租赁价格有望继续上涨。经过我们测算，明年国内算力供需缺口约为50万P，算力租赁价格有望跳涨，对标当年锤矿。假设按照15万元/P/年的平均价格计算，公司明年年均1.3万P( 保守估计)，单P盈利约6万元，算力租赁可以贡献约8亿元利润。主业贡献3亿元利润，公司总利润可达11亿元给予明年30倍PE，公司目标市值可达330亿元，仍有较大上涨空间。
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