澎湃新闻：据私募排排网发布调查显示，10月25日，64.52%的私募认为2900点是市场底部，在政策助力叠加经济回升的双重支撑下，A股市场继续大幅下跌空间有限。关于未来操作，58.62%的私募选择逐步加仓，坚定看好未来A股行情，接下来会越跌越买；37.93%的私募选择维持现有仓位不变，持股待涨。

水利部：今年1至9月，全国水利建设落实投资10750亿元，完成投资8601亿元，均创历史同期最高纪录。2022年，全国完成水利建设投资10893亿元，同比增长44%，首次突破1万亿元关口。

上海市：第三批次下半场土拍完成出让，共计收金478.84亿元。算上10月初的上半场土拍，今年第三批次土地总计收金675.74亿元。据中指研究院统计，加上今年前两轮的土地出让，已完成出让住宅（市本级）土地总成交金额1838.2亿元。目前这一规模位居全国第一。

宏观经济


2、发改委：本次增发国债把防洪减灾工程作为重中之重，推动进一步整体提升洪涝灾害的防御能力。以海河、松花江流域等北方地区为重点，系统推进骨干防洪治理；同步推进其他重点防洪工程，系统提升防洪能力；加强灌区建设改造和重点水土流失治理，提高粮食生产和旱灾应对能力。

3、重庆市财政局：拟发行“2023年重庆市地方政府再融资专项债券(十期)”和“2023年重庆市地方政府再融资专项债券(十一期)”，金额合计304.1亿元，期限分别为7年、10年，募集资金用于偿还存量债务。

4、发改委：2024年部分节假日安排主要呈现五大亮点。9天，史上最长春节假期；不得不调，但更加人性化更具灵活性；最小干预，尽量不打乱人们的正常生活节奏；长短结合，更好满足群众出游要求和休假期盼；鼓励落实带薪年休假，更好保障群众休息权益。

地产动态

1、香港特区行政长官李家超：将下调香港永久居民的新置业印花税，由15%降低至7.5%，10月25日生效。外来人才的置业印花税实施“先免后征”。

2、澎湃新闻：上海今年第三批次集中供地第二轮出让地块竞拍第二日，青浦区赵巷镇佳环路东侧B2-01地块吸引24位竞买人现场竞拍。最终，华发股份全资拥有的太仓华鹏商务咨询有限公司竞得，成交楼板价26279元/平方米，房地联动价56000元/平方米。

3、广东省深圳市：二孩及以上且至少有一个未成年子女的家庭，职工本人及其家庭成员未在本市拥有商品住房、政策性住房和保障性住房，办理租房提取业务的，在市住房主管部门办理房屋租赁合同备案，提供租房合同、租房发票后，可按实际月租金提取，不受月应缴存额限制。

4、浙江省杭州市：调整优化住房公积金信贷有关政策，职工家庭名下拥有1套住房，或有1次住房公积金贷款记录且相应贷款已结清的，执行二套房政策。职工家庭在住房限购范围内购房执行首套房政策的，首付款比例不低于25%；执行二套房政策的，首付款比例不低于35%。

5、金融时报：美国房贷利率逼近8%的同时，抵押贷款银行协会购房申请指数在截至10月20日的一周下跌2.2%至127，创下1995年以来的最低水平。日益严峻的承受力挑战对需求的抑制程度可见一斑。

股市盘点

1、周三，上证指数报2974.11点，上涨0.4%，成交额3628.47亿。深证成指报9528.31点，上涨0.47%，成交额5109.30亿。创业板指报1863.80点，下跌0.9%，成交额2351.05亿。总体上个股涨多跌少，两市超3800只个股上涨。两市成交额8737亿，较上个交易日放量696亿。盘面上，华为昇腾、算力租赁、水利、汽车整车等板块涨幅居前，医美、证券、CRO、减肥药等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出12.95亿元，其中沪股通净买入0.6亿元，深股通净卖出13.56亿元。

2、周三，恒生指数涨0.55%，报17085.33点。恒生科技指数涨2.16%，报3700.94。国企指数涨0.94%，报5853.97点。盘面上，理想汽车、小鹏汽车涨超4%，哔哩哔哩涨超5%，阿里巴巴、京东集团涨超2%。三大运营商走低，中国联通跌超8%，中国电信跌超4%，中国移动跌超2%。南向资金净卖出5120.21万港元。其中，港股通（沪）净买入1.97亿港元，港股通（深）净卖出2.48亿港元。

3、截至10月25日，北交所上市公司224家，当日无新增。总市值2462.41亿元，成交金额6.61亿元。

4、两市融资余额：截至10月24日，上交所融资余额报8128.82亿元，较前一交易日增加4.86亿元；深交所融资余额报7252.06亿元，较前一交易日增加13.51亿元；两市合计15380.88亿元，较前一交易日增加18.37亿元。

5、香港特区行政长官李家超：香港将下调股票印花税，从目前的0.13%下调至0.1%，目标是在11月底前完成立法程序。

6、中证报：截至三季度末，贵州茅台和宁德时代仍然位列公募基金的第一大和第二大重仓股，公募基金持有市值分别达884.29亿元和600.49亿元。位列公募基金第三到第十大重仓股的分别是泸州老窖、腾讯控股、五粮液、药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、立讯精密、古井贡酒。

7、财经头条App：三季度，非货管理规模前20家公司合计规模达到9.43万亿。易方达、华夏、广发稳居前三，易方达依然是全是唯一非货管理规模突破1万亿的基金公司。相较于二季度，前20中没有新基金公司面孔，但座次表排位有变化。前10名中仅有两家变动，嘉实基金超过南方，成为第六名。

8、恒瑞医药：前三季度公司营业收入170.14亿元，同比增长6.7%；归母净利润34.74亿元，同比增长9.47%。其中，第三季度净利润11.66亿元，同比增长10.57%。

9、TCL中环：拟5亿元-10亿元回购股份，回购价格不超过34.15元/股（含）。本次回购的股份将在未来合适时机用于股权激励或员工持股计划。此外，公司第三季度归母净利润16.52亿元，同比下降20.72%。

10、圣龙股份（14连板）：前三季度营业收入10.51亿元，同比下滑3.16%；归母净利润3531.4万元，同比下滑53.21%；其中，第三季度净利润806.8万元，同比下降75.88%。业绩变动主要系客户年降及产品结构变化等因素导致毛利减少，以及期间费用增加所致。

11、温氏股份：前三季度公司营业收入646.89亿元，同比增长15.8%；归母净利润亏损45.3亿元。其中，第三季度净利润1.59亿元，同比下降96.22%。

12、亿纬锂能：第三季度营业收入125.53亿元，同比增长34.16%；归母净利润12.73亿元，同比下降2.53%。

13、通威股份：前三季度公司营业收入1114.21亿元，同比增长9.15%；归母净利润163.02亿元，同比下降24.98%。其中，第三季度净利润30.31亿元，同比下降68.11%。

14、爱美客：实控人拟增持5000万元-1亿元，本次计划增持价格不超过450元/股。

15、国轩高科：拟在美国密歇根州建设电池材料项目并委托公司全资子公司美国国轩与密歇根州政府及其他第三方合作伙伴共同签署相关协议，项目计划投资总金额23.64亿美元。本项目旨在实现北美地区新能源动力和储能电池核心原材料本地自主供应。

16、中盐化工：拟投资建设青海发投碱业有限公司电站节能降碳升级改造项目，本项目估算总投资7.12亿元。

财富聚焦

1、金融监管总局：同意重庆蚂蚁消费金融有限公司将注册资本由185亿元增加至230亿元。此外，金融监管总局重庆监管局批复了此次增加注册资本并调整股权结构后，蚂蚁消金股东增加至13个。

2、香港特区行政长官李家超：10月25日起在香港出生，且父母其中一方为香港永久居民的新生儿，可以领取2万港元奖励，政策实施期为3年，3年后检讨。


行业观察

1、中国黄金协会：前三季度我国黄金消费量为835.07吨，同比增长7.32%。国内原料黄金产量为271.25吨，同比增长0.47%，其中，黄金矿产金完成214.87吨，有色副产金完成56.38吨。

2、河南省医保局：将于10月31日起执行全国中成药联盟集中带量采购中选结果。本次中成药联盟集中带量采购，河南省参与的品种包括冠心宁、香丹等12个品种，中选品种平均降价幅度49.36％。

3、国家数据局：10月25日上午正式揭牌。国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。

4、中棉协：9月，中国棉纺织景气指数为50.1%，较8月下降0.4个百分点，继续位于扩张区间。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中，原料采购指数、原料库存指数、产品销售指数、企业信心指数高于临界点，生产指数、产品库存指数、企业经营指数低于临界点。

5、发改委、能源局：有序推进具备条件的抽水蓄能电站建设，探索常规水电改抽水蓄能和混合式抽水蓄能电站技术应用，新建抽水蓄能机组应具备调相功能。充分发挥电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、氢储能、热（冷）储能等各类新型储能的优势，结合应用场景构建储能多元融合发展模式，提升安全保障水平和综合效率。

6、医保局：1-9月，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入23468.30亿元，同比增长9.2%。其中，职工基本医疗保险基金（含生育保险）收入16612.55亿元，同比增长13.1%。

7、发改委等四部门：到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右，产能结构和生产力布局逐步优化，技术装备实力进一步增强，能源资源利用效率进一步提升，炼油产能能效原则上达到基准水平、优于标杆水平的超过30%。

8、中国载人航天工程办公室：目前，拥有完备的近地载人空间站和载人天地往返运输系统，有成熟的航天员选拔训练和保障体系，有计划明确的载人飞行任务，即每年2次常态化实施。目前，正在扎实推进各项研制建设工作，确保如期实现2030年前中国人登陆月球的目标。

公司要闻

1、拼多多：旗下跨境电商平台Temu的销售额已经突破50亿美金，尤其是9月，其上线一周年之际，单日GMV甚至达到8000万美金。照此速度下去，伴随“黑五”和圣诞节的到来，Temu或能超额完成年度150亿美金的GMV目标。

2、华为：有媒体报道称，问界销售体系再次迎来大调整。问界所有销售人员将加入华为全资子公司“深圳慧通商务有限公司”，成为华为的编外员工，换签将在明年全部完成。拟全面接管问界销售体系的传闻，为不实新闻。

3、雷军：小米汽车目前进展非常顺利，明年上半年正式上市。等合适的时候，向大家集中汇报。

4、联想：AIPC将在明年9月份左右正式上市销售，初期定位是高端市场，量不会很大，占比不会超过行业总销量的10%。目前PC去库存管理已经基本结束，今年第四季度开始PC市场将会实现增长，明年全年都有望保持个位数的增长。

环球视野

1、国际能源署：到2030年，世界能源系统将发生重大变化，全球电动汽车的数量将是现在的近10倍，可再生能源在全球电力结构中的份额将接近50%。

2、央视新闻：本轮巴以冲突已造成巴方6651人死亡。其中加沙地带6547人死亡，超过17000人受伤；约旦河西岸104人死亡，超过1900人受伤。

金融数据

国内

1、新三板：10月25日，合计挂牌6285家公司，当日无新增，成交金额1.95亿。三板成指报876.47，涨0.04%，成交额1.19亿。

2、国内商品期货：截至10月25日下午收盘，多数上涨。焦煤涨超5%，焦炭涨逾4%，铁矿石涨超3%，红枣、螺纹钢等涨超2%，PTA、NR等涨逾1%，PX、棉花等小幅上涨；原油、LU燃油等跌超2%，棕榈油、苯乙烯等跌超1%，花生、沪银等小幅下跌。

3、国债：10月25日，2年期国债期货主力合约TS2312上行0.15%至101.110；5年期国债期货主力合约TF2312上行0.25%至101.855；10年期国债期货主力合约T2312上行0.27%至101.715。10年期国债利率跌1.25BP，至2.71%；10年期国开债利率跌1.00BP，至2.75%。

4、上海国际能源交易中心：10月25日，原油期货主力合约2312，以661.4元/桶收盘，下跌18.5元，跌幅为2.72%。全部合约成交224705手，持仓量增加1865手至58438手。主力合约成交187600手，持仓量增加2229手至31337手。

5、央行：10月25日，当日开展5000亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平。因当日有1050亿元7天期逆回购到期，实现净投放3950亿元。

6、Shibor：隔夜报1.9520%，上涨7.50个基点。7天报2.0060%，上涨1.80个基点。3个月报2.3780%，上涨1.40个基点。

7、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.3150，跌0.1026%，人民币中间价报7.1785，涨0.0014%。NDF：3个月报7.2230，6个月报7.2115，1年报7.1465，2年报7.0265。

8、上海环交所：10月25日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量575777吨，成交额4679.30万元，收盘价81.26元/吨，涨0.21%。

国外

9、亚洲：日经225指数涨0.67%，报31269.92点。韩国KOSPI指数跌0.85%，报2363.17点。

10、美股：道指收跌0.32%，报33035.93点；纳指收跌2.43%，报12821.22点；标普500收跌1.43%，报4186.77点。

11、欧洲：英国富时100收涨0.33%，报7414.34点；德国DAX30收涨0.08%，报14892.18点；法国CAC40收涨0.31%，报6914.94点。

12、黄金：COMEX12月黄金期货收涨0.44%，报1994.90美元/盎司。

13、原油：WTI12月原油期货结算价收涨1.97%，报85.39美元/桶；布伦特12月原油期货结算价收涨2.34%，报90.13美元/桶。

14、波罗的海干散货指数：下跌6%，报1832点。

·消费REITs应时而生·

华泰证券：我国购物中心等存量规模较大，为公募REITs发行和扩募提供了的发展空间，其特质也与公募REITs有较高的适配性。新开购物中心集中于东南地区和高能级城市，区位优势显著；资本化率基本在4%以上，能够提供稳定租金回报和较为可观的资产增值空间；消费REITs丰富了零售物业持有人的融资渠道，有助其优化资产负债表；为投资者提供了新的资产类型，可改善市场供不应求的格局。

东北证券：目前美国是全球最大也是最成熟的REITs市场，包含基础设施、住宅、零售等13大类市值1.13万亿美元。2021年我国商业不动产存量市值约35万亿人民币，参考美国商业地产REITs化率约4.8%，保守假设商业不动产的可证券化率在2%-3%之间，则其市场潜在规模在7000-10500亿元之间。长期来看，公募REITs是盘活商业地产存量、打通“融、投、管、退”全链条的重要方式。

信达证券：受益主体方面，从目前已经发行上市的公募REITs主体情况来看，国企或行业龙头有望成为最先顺利完成公募REITs发行的主体。资产方面，为了确保公募REITs产品收益相对稳定，要求底层资产现金流预期相对明确、波动性较小。首批试点发行的公募REITs对于资产质量要求通常更高，一线城市购物中心资产更有望成为第一批消费类公募REITs发行底层资产。资产包或为最可能的模式。

天风证券：证监会支持消费REITs，并在收益率上降低门槛要求，收益率门槛的略微降低将有望增加上市REITs的数量。与美国零售REITs类比，不管在数量上还是在规模上都有较大的发展空间。关注1）受益于资产升值并具有良好运营能力的产权类REITs，如保障性租赁住房REITs、园区基础设施类REITs、仓储物流类REITs；2）分红率较高的特许经营权类REITs，如能源基础设施类REITs、生态环保类REITs、交通基础设施类REITs。