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下海干活的韭菜种子
2025-05-14 07:20:18
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从智驾到具身智能——感官(东北电子)
作者: 李玖 报告摘要: 如所有智能体那样,决定机器人“智能化”水平的主要是数据、算法和算力,其中,数据又可进一步拆分为“模态”和“场景”。本系列将重点放在“模态”上,即传感器。 感知子系统是智能化的“起点”。现代机器人系统从算法上可以划分为以下六大子系统:1)感知子系统,2)定位与建图子系统,3)决策与规划子系统,4)运动控制子系统,5)执行器/驱动子系统,6)人机交互与通信子系统。每个子系统各司其职、紧密协作,共同完成“感知—决策—执行”的闭环控制。 传感器可分为内部传感器和外部传感器,“多
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豪恩汽电
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2024-10-24 07:01:18
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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天力锂能
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金龙机电
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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凯格精机
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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波长光电
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蓝英装备
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国林科技
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双乐股份
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南大光电
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2026-03-20 07:19:31
“算电协同”投资机会梳理(国盛策略)
作者:杨柳,王昱涵 一、策略专题:“算电协同”投资机会梳理 1.1算电协同:首次作为新基建工程写入政府工作报告 2026年3月5日,2026年《政府工作报告》出炉,提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程,加强全国一体化算力监测调度,支持公共云发展”。“算电协同”首次被写入政府工作报告,明确列为新基建工程。 据中国信通院定义,算电协同指的是以新型电力系统为支撑,以算力基础设施高质量发展和全国一体化算力网建设为指引,综合考虑全要素和全生命周期,深化智能调度、源网荷储、新型供电与备电、绿电聚
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城地香江
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航锦科技
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闽东电力
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2026-03-19 07:19:25
本轮高油价会引发金融风险吗?
(华泰证券) 国际——本轮高油价会引发金融风险吗? (一)市场调整暂时有序,但战争烈度和高油价持续时间可能超预期 美伊战争持续达两周,滞胀预期升温下金融市场出现调整。 油价上涨推高通胀预期,导致市场定价的联储年内降息预期明显回撤,美债曲线整体上移。 美债收益率上行、美国作为能源净出口国受损程度较低、避险需求等因素对美元也产生支撑。滞胀风险上升,美股震荡走弱。 信用资产整体也继续承压。 从大宗商品来看,供给冲击较为明显的商品上涨幅度最大,特别是油气相关链条,但有色、贵金属有所回落。供给短缺直接大幅
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金煤科技
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海新能科
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2026-03-18 07:00:16
今年的主线行业是什么
作者:邓利军 投资要点 两会后行业主线行业可能为开年到两会期间占优的行业,主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。(1)两会后主线行业可能为开年到两会期间占优的行业:近16年中有13年均有两会前占优行业在两会之后继续占优,其中有8年两会后继续占优行业在2个以上。(2)两会后行业主线形成主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。一是行业主线受内外大的产业趋势驱动。二是两会定调对主线行业的形成有较强的推动力。三是内外部的大冲击对主线行业形成影响也较大。四是前一年涨幅较低或者估值处于低位有利于政策及产业趋势推动
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新亚电缆
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美丽生态
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能源安全与双碳目标交汇,氢能开启规模化元年
(国金) 作者:姚遥,唐雪琪 核心观点 氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽,战略高度与政策力度空前。一方面,能源安全压力凸显。2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量,自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡,使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面,脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减排领域”已成为降碳攻坚的主战场,减碳目标正倒逼氢氨醇需求加速释放。根据2026年政府工作
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赫美集团
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2026-03-16 07:15:34
“十五五”规划深度解读:拥抱变局,迎接飞跃
(银河) 作者:章俊,张迪,詹璐 核心观点:“十五五”规划纲要指出,我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。向外看,世界百年未有之大变局加速演进,向内看,中国经济底层逻辑从土地财政全面转向发展新质生产力,向前看,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革正在飞跃式发展。在“两个变局、一个飞跃”的发展环境下,中国的选择是主动拥抱变局、以更大的决心应对外部风险冲击和国内转型阵痛,积极迎接飞跃、以更坚定的步伐推动高水平科技自立自强。与“十四五”时期相比,“十五五”规划有以下三大突出
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四川美丰
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2026-03-13 07:16:32
历史6轮油价上行周期对当下交易的启示
(兴业策略) 作者:张启尧,程鲁尧 投资要点: 一、历史6轮油价上涨周期复盘 本轮油价上涨,属于典型的由战争引发的供给冲击所驱动。我们复盘历史历史上6轮由供给冲击引发的油价上涨周期,以期对当下交易形成启示。 二、历史复盘对当下有何启示? 油价影响资产价格的逻辑和四个阶段:1)恐慌交易:风险溢价上升、避险主导,防御类资产占优;2)反转交易:冲突烈度下降、利空出尽,结构上呈现“超跌反弹”和“以我为主”(景气优势&政策倾斜)两大特征;3)滞涨预期交易:若油价持续高位,市场将逐步转向交易滞涨预期;4)现
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六国化工
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同力天启
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华峰超纤
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2026-03-12 07:32:07
国家层面“十五五”产业规划与布局
(招商证券) 国内——国家层面“十五五”产业规划与布局 (一)“十五五”产业政策及规划方向 1.产业规划概况 (1)中央层面 “十五五”规划建议指出现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础。 2026年3月5日,两会受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要(草案)》摘要,纲要草案围绕创新驱动、绿色低碳、安全保障等方面提出多项主要指标。 2026年3月7日,国务院新闻办公室举行吹风会,解读“十五五”规划《纲要(草案)》,指出要梯次布局、厚植生态、数智赋能培育壮大新兴产业和未
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同德化工
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德尔未来
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北信源
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盛弘股份
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2026-03-11 07:19:34
AIDC和缺电为2026核心投资主线(国盛)
作者:杨润思,杨凡仪,魏燕英 2026年,AIDC和缺电为核心投资主线。截至2025年12月31日,电网设备板块2025年累计上涨33.6%,同期沪深300指数上涨17.7%,电网设备板块显著跑赢大盘。展望2026年,我们认为核心把握AIDC主线和缺电。 AIDC:UPS市场规模稳步增长,HVDC高压直流方案为确定性产业趋势,SST适配800VHVDC有望加速落地。 BCG咨询预计至2028年美国/全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW。 HVDC:1)海外:英伟达宣布
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廊坊发展
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广安爱众
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长源电力
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南方泵业
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西昌电力
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2026-03-10 07:29:08
政府工作报告十大看点
(华西证券) 政府工作报告十大看点 (一)关注方面 3月5日,李强总理代表国务院向全国人大作政府工作报告。关注以下几个方面: 1.第一,增长目标下调至4.5-5%,通胀目标维持2%。今年不变价GDP增长预期目标从去年的5%下调至4.5-5%,同时长期增长目标依旧清晰,即十五五目标和任务中提及,到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番。推动物价转正的信号更为明确,而且货币政策也将物价合理回升作为重要考量。 CPI目标设定在2%左右,如达到隐含的GDP平减指数(1.5%),则意味着PPI预期目
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京城股份
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行动教育
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潞化科技
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辉隆股份
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2026-03-09 07:26:28
2026年政府工作报告对A股有哪些指引?
(招商证券) 策略——2026年政府工作报告怎么看?对A股有哪些指引? (一)政府工作报告分析 整体来看,今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合预期,也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点:1)财政安排同样符合预期。以政府工作报告口径来看,广义债务规模约11.89万亿,较去年小幅下降300亿元,广义债务率约8.07%。财政安排隐含的名义gdp增速在5%左右。2)重点任务布局较此前有所调整。3)扩内需上,消费品以旧换新支持力度约2500亿元,较去年减少500亿元;拟发行政策性金融工具
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石化机械
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华昌化工
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奥瑞德
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廊坊发展
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中科环保
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2026-03-06 07:20:28
国产算力崛起,内外双轮驱动下的自主可控
(国投电子) 作者: 马良,常思远,董雯丹 内外需求共振,开启国产算力历史窗口 国产算力需求侧呈现多维度共振:海外云厂商资本开支已进入新一轮上行周期,其算力迭代节奏同步牵引全球设备需求,为我国云计算投资提供周期性机遇;美国对华芯片管制不断升级,从硬件延伸至软件、人才乃至云服务,形成全链条封锁,反而倒逼国内形成以“自主可控”为核心的政策与产业共识;中国自上而下全面布局,以“东数西算”国家工程为牵引,结合地方“算力券”“模型券”等创新激励,构建起覆盖战略规划、基础设施建设与场景开放的完整政策体系;同
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华胜天成
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拓维信息
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科远智慧
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川润股份
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智微智能
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从智驾到具身智能——感官(东北电子)
作者: 李玖 报告摘要: 如所有智能体那样,决定机器人“智能化”水平的主要是数据、算法和算力,其中,数据又可进一步拆分为“模态”和“场景”。本系列将重点放在“模态”上,即传感器。 感知子系统是智能化的“起点”。现代机器人系统从算法上可以划分为以下六大子系统:1)感知子系统,2)定位与建图子系统,3)决策与规划子系统,4)运动控制子系统,5)执行器/驱动子系统,6)人机交互与通信子系统。每个子系统各司其职、紧密协作,共同完成“感知—决策—执行”的闭环控制。 传感器可分为内部传感器和外部传感器,“多
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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“算电协同”投资机会梳理(国盛策略)
作者:杨柳,王昱涵 一、策略专题:“算电协同”投资机会梳理 1.1算电协同:首次作为新基建工程写入政府工作报告 2026年3月5日,2026年《政府工作报告》出炉,提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程,加强全国一体化算力监测调度,支持公共云发展”。“算电协同”首次被写入政府工作报告,明确列为新基建工程。 据中国信通院定义,算电协同指的是以新型电力系统为支撑,以算力基础设施高质量发展和全国一体化算力网建设为指引,综合考虑全要素和全生命周期,深化智能调度、源网荷储、新型供电与备电、绿电聚
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本轮高油价会引发金融风险吗?
(华泰证券) 国际——本轮高油价会引发金融风险吗? (一)市场调整暂时有序,但战争烈度和高油价持续时间可能超预期 美伊战争持续达两周,滞胀预期升温下金融市场出现调整。 油价上涨推高通胀预期,导致市场定价的联储年内降息预期明显回撤,美债曲线整体上移。 美债收益率上行、美国作为能源净出口国受损程度较低、避险需求等因素对美元也产生支撑。滞胀风险上升,美股震荡走弱。 信用资产整体也继续承压。 从大宗商品来看,供给冲击较为明显的商品上涨幅度最大,特别是油气相关链条,但有色、贵金属有所回落。供给短缺直接大幅
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今年的主线行业是什么
作者:邓利军 投资要点 两会后行业主线行业可能为开年到两会期间占优的行业,主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。(1)两会后主线行业可能为开年到两会期间占优的行业:近16年中有13年均有两会前占优行业在两会之后继续占优,其中有8年两会后继续占优行业在2个以上。(2)两会后行业主线形成主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。一是行业主线受内外大的产业趋势驱动。二是两会定调对主线行业的形成有较强的推动力。三是内外部的大冲击对主线行业形成影响也较大。四是前一年涨幅较低或者估值处于低位有利于政策及产业趋势推动
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(国金) 作者:姚遥,唐雪琪 核心观点 氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽,战略高度与政策力度空前。一方面,能源安全压力凸显。2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量,自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡,使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面,脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减排领域”已成为降碳攻坚的主战场,减碳目标正倒逼氢氨醇需求加速释放。根据2026年政府工作
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“十五五”规划深度解读:拥抱变局,迎接飞跃
(银河) 作者:章俊,张迪,詹璐 核心观点:“十五五”规划纲要指出,我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。向外看,世界百年未有之大变局加速演进,向内看,中国经济底层逻辑从土地财政全面转向发展新质生产力,向前看,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革正在飞跃式发展。在“两个变局、一个飞跃”的发展环境下,中国的选择是主动拥抱变局、以更大的决心应对外部风险冲击和国内转型阵痛,积极迎接飞跃、以更坚定的步伐推动高水平科技自立自强。与“十四五”时期相比,“十五五”规划有以下三大突出
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历史6轮油价上行周期对当下交易的启示
(兴业策略) 作者:张启尧,程鲁尧 投资要点: 一、历史6轮油价上涨周期复盘 本轮油价上涨,属于典型的由战争引发的供给冲击所驱动。我们复盘历史历史上6轮由供给冲击引发的油价上涨周期,以期对当下交易形成启示。 二、历史复盘对当下有何启示? 油价影响资产价格的逻辑和四个阶段:1)恐慌交易:风险溢价上升、避险主导,防御类资产占优;2)反转交易:冲突烈度下降、利空出尽,结构上呈现“超跌反弹”和“以我为主”(景气优势&政策倾斜)两大特征;3)滞涨预期交易:若油价持续高位,市场将逐步转向交易滞涨预期;4)现
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国家层面“十五五”产业规划与布局
(招商证券) 国内——国家层面“十五五”产业规划与布局 (一)“十五五”产业政策及规划方向 1.产业规划概况 (1)中央层面 “十五五”规划建议指出现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础。 2026年3月5日,两会受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要(草案)》摘要,纲要草案围绕创新驱动、绿色低碳、安全保障等方面提出多项主要指标。 2026年3月7日,国务院新闻办公室举行吹风会,解读“十五五”规划《纲要(草案)》,指出要梯次布局、厚植生态、数智赋能培育壮大新兴产业和未
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AIDC和缺电为2026核心投资主线(国盛)
作者:杨润思,杨凡仪,魏燕英 2026年,AIDC和缺电为核心投资主线。截至2025年12月31日,电网设备板块2025年累计上涨33.6%,同期沪深300指数上涨17.7%,电网设备板块显著跑赢大盘。展望2026年,我们认为核心把握AIDC主线和缺电。 AIDC:UPS市场规模稳步增长,HVDC高压直流方案为确定性产业趋势,SST适配800VHVDC有望加速落地。 BCG咨询预计至2028年美国/全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW。 HVDC:1)海外:英伟达宣布
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廊坊发展
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广安爱众
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长源电力
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南方泵业
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西昌电力
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政府工作报告十大看点
(华西证券) 政府工作报告十大看点 (一)关注方面 3月5日,李强总理代表国务院向全国人大作政府工作报告。关注以下几个方面: 1.第一,增长目标下调至4.5-5%,通胀目标维持2%。今年不变价GDP增长预期目标从去年的5%下调至4.5-5%,同时长期增长目标依旧清晰,即十五五目标和任务中提及,到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番。推动物价转正的信号更为明确,而且货币政策也将物价合理回升作为重要考量。 CPI目标设定在2%左右,如达到隐含的GDP平减指数(1.5%),则意味着PPI预期目
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京城股份
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中体产业
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2026年政府工作报告对A股有哪些指引?
(招商证券) 策略——2026年政府工作报告怎么看?对A股有哪些指引? (一)政府工作报告分析 整体来看,今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合预期,也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点:1)财政安排同样符合预期。以政府工作报告口径来看,广义债务规模约11.89万亿,较去年小幅下降300亿元,广义债务率约8.07%。财政安排隐含的名义gdp增速在5%左右。2)重点任务布局较此前有所调整。3)扩内需上,消费品以旧换新支持力度约2500亿元,较去年减少500亿元;拟发行政策性金融工具
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石化机械
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廊坊发展
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国产算力崛起,内外双轮驱动下的自主可控
(国投电子) 作者: 马良,常思远,董雯丹 内外需求共振,开启国产算力历史窗口 国产算力需求侧呈现多维度共振:海外云厂商资本开支已进入新一轮上行周期,其算力迭代节奏同步牵引全球设备需求,为我国云计算投资提供周期性机遇;美国对华芯片管制不断升级,从硬件延伸至软件、人才乃至云服务,形成全链条封锁,反而倒逼国内形成以“自主可控”为核心的政策与产业共识;中国自上而下全面布局,以“东数西算”国家工程为牵引,结合地方“算力券”“模型券”等创新激励,构建起覆盖战略规划、基础设施建设与场景开放的完整政策体系;同
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华胜天成
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从智驾到具身智能——感官(东北电子)
作者: 李玖 报告摘要: 如所有智能体那样,决定机器人“智能化”水平的主要是数据、算法和算力,其中,数据又可进一步拆分为“模态”和“场景”。本系列将重点放在“模态”上,即传感器。 感知子系统是智能化的“起点”。现代机器人系统从算法上可以划分为以下六大子系统:1)感知子系统,2)定位与建图子系统,3)决策与规划子系统,4)运动控制子系统,5)执行器/驱动子系统,6)人机交互与通信子系统。每个子系统各司其职、紧密协作,共同完成“感知—决策—执行”的闭环控制。 传感器可分为内部传感器和外部传感器,“多
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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天力锂能
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安博通
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金龙机电
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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长芯博创
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利和兴
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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波长光电
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国林科技
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“算电协同”投资机会梳理(国盛策略)
作者:杨柳,王昱涵 一、策略专题:“算电协同”投资机会梳理 1.1算电协同:首次作为新基建工程写入政府工作报告 2026年3月5日,2026年《政府工作报告》出炉,提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程,加强全国一体化算力监测调度,支持公共云发展”。“算电协同”首次被写入政府工作报告,明确列为新基建工程。 据中国信通院定义,算电协同指的是以新型电力系统为支撑,以算力基础设施高质量发展和全国一体化算力网建设为指引,综合考虑全要素和全生命周期,深化智能调度、源网荷储、新型供电与备电、绿电聚
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城地香江
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航锦科技
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云赛智联
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芯能科技
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闽东电力
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本轮高油价会引发金融风险吗?
(华泰证券) 国际——本轮高油价会引发金融风险吗? (一)市场调整暂时有序,但战争烈度和高油价持续时间可能超预期 美伊战争持续达两周,滞胀预期升温下金融市场出现调整。 油价上涨推高通胀预期,导致市场定价的联储年内降息预期明显回撤,美债曲线整体上移。 美债收益率上行、美国作为能源净出口国受损程度较低、避险需求等因素对美元也产生支撑。滞胀风险上升,美股震荡走弱。 信用资产整体也继续承压。 从大宗商品来看,供给冲击较为明显的商品上涨幅度最大,特别是油气相关链条,但有色、贵金属有所回落。供给短缺直接大幅
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金煤科技
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永泰能源
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辽宁能源
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三力士
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海新能科
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2026-03-18 07:00:16
今年的主线行业是什么
作者:邓利军 投资要点 两会后行业主线行业可能为开年到两会期间占优的行业,主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。(1)两会后主线行业可能为开年到两会期间占优的行业:近16年中有13年均有两会前占优行业在两会之后继续占优,其中有8年两会后继续占优行业在2个以上。(2)两会后行业主线形成主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。一是行业主线受内外大的产业趋势驱动。二是两会定调对主线行业的形成有较强的推动力。三是内外部的大冲击对主线行业形成影响也较大。四是前一年涨幅较低或者估值处于低位有利于政策及产业趋势推动
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新亚电缆
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吉鑫科技
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美丽生态
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东方新能
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2026-03-17 07:18:10
能源安全与双碳目标交汇,氢能开启规模化元年
(国金) 作者:姚遥,唐雪琪 核心观点 氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽,战略高度与政策力度空前。一方面,能源安全压力凸显。2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量,自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡,使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面,脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减排领域”已成为降碳攻坚的主战场,减碳目标正倒逼氢氨醇需求加速释放。根据2026年政府工作
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赫美集团
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京城股份
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雄韬股份
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昇辉科技
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2026-03-16 07:15:34
“十五五”规划深度解读:拥抱变局,迎接飞跃
(银河) 作者:章俊,张迪,詹璐 核心观点:“十五五”规划纲要指出,我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。向外看,世界百年未有之大变局加速演进,向内看,中国经济底层逻辑从土地财政全面转向发展新质生产力,向前看,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革正在飞跃式发展。在“两个变局、一个飞跃”的发展环境下,中国的选择是主动拥抱变局、以更大的决心应对外部风险冲击和国内转型阵痛,积极迎接飞跃、以更坚定的步伐推动高水平科技自立自强。与“十四五”时期相比,“十五五”规划有以下三大突出
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四川美丰
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中粮科技
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和邦生物
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腾龙股份
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中金辐照
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2026-03-13 07:16:32
历史6轮油价上行周期对当下交易的启示
(兴业策略) 作者:张启尧,程鲁尧 投资要点: 一、历史6轮油价上涨周期复盘 本轮油价上涨,属于典型的由战争引发的供给冲击所驱动。我们复盘历史历史上6轮由供给冲击引发的油价上涨周期,以期对当下交易形成启示。 二、历史复盘对当下有何启示? 油价影响资产价格的逻辑和四个阶段:1)恐慌交易:风险溢价上升、避险主导,防御类资产占优;2)反转交易:冲突烈度下降、利空出尽,结构上呈现“超跌反弹”和“以我为主”(景气优势&政策倾斜)两大特征;3)滞涨预期交易:若油价持续高位,市场将逐步转向交易滞涨预期;4)现
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六国化工
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赤天化
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美锦能源
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同力天启
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华峰超纤
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国家层面“十五五”产业规划与布局
(招商证券) 国内——国家层面“十五五”产业规划与布局 (一)“十五五”产业政策及规划方向 1.产业规划概况 (1)中央层面 “十五五”规划建议指出现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础。 2026年3月5日,两会受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要(草案)》摘要,纲要草案围绕创新驱动、绿色低碳、安全保障等方面提出多项主要指标。 2026年3月7日,国务院新闻办公室举行吹风会,解读“十五五”规划《纲要(草案)》,指出要梯次布局、厚植生态、数智赋能培育壮大新兴产业和未
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同德化工
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德尔未来
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北信源
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盛弘股份
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永福股份
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AIDC和缺电为2026核心投资主线(国盛)
作者:杨润思,杨凡仪,魏燕英 2026年,AIDC和缺电为核心投资主线。截至2025年12月31日,电网设备板块2025年累计上涨33.6%,同期沪深300指数上涨17.7%,电网设备板块显著跑赢大盘。展望2026年,我们认为核心把握AIDC主线和缺电。 AIDC:UPS市场规模稳步增长,HVDC高压直流方案为确定性产业趋势,SST适配800VHVDC有望加速落地。 BCG咨询预计至2028年美国/全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW。 HVDC:1)海外:英伟达宣布
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政府工作报告十大看点
(华西证券) 政府工作报告十大看点 (一)关注方面 3月5日,李强总理代表国务院向全国人大作政府工作报告。关注以下几个方面: 1.第一,增长目标下调至4.5-5%,通胀目标维持2%。今年不变价GDP增长预期目标从去年的5%下调至4.5-5%,同时长期增长目标依旧清晰,即十五五目标和任务中提及,到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番。推动物价转正的信号更为明确,而且货币政策也将物价合理回升作为重要考量。 CPI目标设定在2%左右,如达到隐含的GDP平减指数(1.5%),则意味着PPI预期目
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2026年政府工作报告对A股有哪些指引?
(招商证券) 策略——2026年政府工作报告怎么看?对A股有哪些指引? (一)政府工作报告分析 整体来看,今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合预期,也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点:1)财政安排同样符合预期。以政府工作报告口径来看,广义债务规模约11.89万亿,较去年小幅下降300亿元,广义债务率约8.07%。财政安排隐含的名义gdp增速在5%左右。2)重点任务布局较此前有所调整。3)扩内需上,消费品以旧换新支持力度约2500亿元,较去年减少500亿元;拟发行政策性金融工具
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国产算力崛起,内外双轮驱动下的自主可控
(国投电子) 作者: 马良,常思远,董雯丹 内外需求共振,开启国产算力历史窗口 国产算力需求侧呈现多维度共振:海外云厂商资本开支已进入新一轮上行周期,其算力迭代节奏同步牵引全球设备需求,为我国云计算投资提供周期性机遇;美国对华芯片管制不断升级,从硬件延伸至软件、人才乃至云服务,形成全链条封锁,反而倒逼国内形成以“自主可控”为核心的政策与产业共识;中国自上而下全面布局,以“东数西算”国家工程为牵引,结合地方“算力券”“模型券”等创新激励,构建起覆盖战略规划、基础设施建设与场景开放的完整政策体系;同
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作者: 李玖 报告摘要: 如所有智能体那样,决定机器人“智能化”水平的主要是数据、算法和算力,其中,数据又可进一步拆分为“模态”和“场景”。本系列将重点放在“模态”上,即传感器。 感知子系统是智能化的“起点”。现代机器人系统从算法上可以划分为以下六大子系统:1)感知子系统,2)定位与建图子系统,3)决策与规划子系统,4)运动控制子系统,5)执行器/驱动子系统,6)人机交互与通信子系统。每个子系统各司其职、紧密协作,共同完成“感知—决策—执行”的闭环控制。 传感器可分为内部传感器和外部传感器,“多
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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“算电协同”投资机会梳理(国盛策略)
作者:杨柳,王昱涵 一、策略专题:“算电协同”投资机会梳理 1.1算电协同:首次作为新基建工程写入政府工作报告 2026年3月5日,2026年《政府工作报告》出炉,提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程,加强全国一体化算力监测调度,支持公共云发展”。“算电协同”首次被写入政府工作报告,明确列为新基建工程。 据中国信通院定义,算电协同指的是以新型电力系统为支撑,以算力基础设施高质量发展和全国一体化算力网建设为指引,综合考虑全要素和全生命周期,深化智能调度、源网荷储、新型供电与备电、绿电聚
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本轮高油价会引发金融风险吗?
(华泰证券) 国际——本轮高油价会引发金融风险吗? (一)市场调整暂时有序,但战争烈度和高油价持续时间可能超预期 美伊战争持续达两周,滞胀预期升温下金融市场出现调整。 油价上涨推高通胀预期,导致市场定价的联储年内降息预期明显回撤,美债曲线整体上移。 美债收益率上行、美国作为能源净出口国受损程度较低、避险需求等因素对美元也产生支撑。滞胀风险上升,美股震荡走弱。 信用资产整体也继续承压。 从大宗商品来看,供给冲击较为明显的商品上涨幅度最大,特别是油气相关链条,但有色、贵金属有所回落。供给短缺直接大幅
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今年的主线行业是什么
作者:邓利军 投资要点 两会后行业主线行业可能为开年到两会期间占优的行业,主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。(1)两会后主线行业可能为开年到两会期间占优的行业:近16年中有13年均有两会前占优行业在两会之后继续占优,其中有8年两会后继续占优行业在2个以上。(2)两会后行业主线形成主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。一是行业主线受内外大的产业趋势驱动。二是两会定调对主线行业的形成有较强的推动力。三是内外部的大冲击对主线行业形成影响也较大。四是前一年涨幅较低或者估值处于低位有利于政策及产业趋势推动
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能源安全与双碳目标交汇,氢能开启规模化元年
(国金) 作者:姚遥,唐雪琪 核心观点 氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽,战略高度与政策力度空前。一方面,能源安全压力凸显。2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量,自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡,使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面,脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减排领域”已成为降碳攻坚的主战场,减碳目标正倒逼氢氨醇需求加速释放。根据2026年政府工作
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“十五五”规划深度解读:拥抱变局,迎接飞跃
(银河) 作者:章俊,张迪,詹璐 核心观点:“十五五”规划纲要指出,我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。向外看,世界百年未有之大变局加速演进,向内看,中国经济底层逻辑从土地财政全面转向发展新质生产力,向前看,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革正在飞跃式发展。在“两个变局、一个飞跃”的发展环境下,中国的选择是主动拥抱变局、以更大的决心应对外部风险冲击和国内转型阵痛,积极迎接飞跃、以更坚定的步伐推动高水平科技自立自强。与“十四五”时期相比,“十五五”规划有以下三大突出
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四川美丰
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历史6轮油价上行周期对当下交易的启示
(兴业策略) 作者:张启尧,程鲁尧 投资要点: 一、历史6轮油价上涨周期复盘 本轮油价上涨,属于典型的由战争引发的供给冲击所驱动。我们复盘历史历史上6轮由供给冲击引发的油价上涨周期,以期对当下交易形成启示。 二、历史复盘对当下有何启示? 油价影响资产价格的逻辑和四个阶段:1)恐慌交易:风险溢价上升、避险主导,防御类资产占优;2)反转交易:冲突烈度下降、利空出尽,结构上呈现“超跌反弹”和“以我为主”(景气优势&政策倾斜)两大特征;3)滞涨预期交易:若油价持续高位,市场将逐步转向交易滞涨预期;4)现
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国家层面“十五五”产业规划与布局
(招商证券) 国内——国家层面“十五五”产业规划与布局 (一)“十五五”产业政策及规划方向 1.产业规划概况 (1)中央层面 “十五五”规划建议指出现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础。 2026年3月5日,两会受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要(草案)》摘要,纲要草案围绕创新驱动、绿色低碳、安全保障等方面提出多项主要指标。 2026年3月7日,国务院新闻办公室举行吹风会,解读“十五五”规划《纲要(草案)》,指出要梯次布局、厚植生态、数智赋能培育壮大新兴产业和未
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AIDC和缺电为2026核心投资主线(国盛)
作者:杨润思,杨凡仪,魏燕英 2026年,AIDC和缺电为核心投资主线。截至2025年12月31日,电网设备板块2025年累计上涨33.6%,同期沪深300指数上涨17.7%,电网设备板块显著跑赢大盘。展望2026年,我们认为核心把握AIDC主线和缺电。 AIDC:UPS市场规模稳步增长,HVDC高压直流方案为确定性产业趋势,SST适配800VHVDC有望加速落地。 BCG咨询预计至2028年美国/全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW。 HVDC:1)海外:英伟达宣布
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廊坊发展
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政府工作报告十大看点
(华西证券) 政府工作报告十大看点 (一)关注方面 3月5日,李强总理代表国务院向全国人大作政府工作报告。关注以下几个方面: 1.第一,增长目标下调至4.5-5%,通胀目标维持2%。今年不变价GDP增长预期目标从去年的5%下调至4.5-5%,同时长期增长目标依旧清晰,即十五五目标和任务中提及,到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番。推动物价转正的信号更为明确,而且货币政策也将物价合理回升作为重要考量。 CPI目标设定在2%左右,如达到隐含的GDP平减指数(1.5%),则意味着PPI预期目
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京城股份
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2026年政府工作报告对A股有哪些指引?
(招商证券) 策略——2026年政府工作报告怎么看?对A股有哪些指引? (一)政府工作报告分析 整体来看,今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合预期,也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点:1)财政安排同样符合预期。以政府工作报告口径来看,广义债务规模约11.89万亿,较去年小幅下降300亿元,广义债务率约8.07%。财政安排隐含的名义gdp增速在5%左右。2)重点任务布局较此前有所调整。3)扩内需上,消费品以旧换新支持力度约2500亿元,较去年减少500亿元;拟发行政策性金融工具
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石化机械
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国产算力崛起,内外双轮驱动下的自主可控
(国投电子) 作者: 马良,常思远,董雯丹 内外需求共振,开启国产算力历史窗口 国产算力需求侧呈现多维度共振:海外云厂商资本开支已进入新一轮上行周期,其算力迭代节奏同步牵引全球设备需求,为我国云计算投资提供周期性机遇;美国对华芯片管制不断升级,从硬件延伸至软件、人才乃至云服务,形成全链条封锁,反而倒逼国内形成以“自主可控”为核心的政策与产业共识;中国自上而下全面布局,以“东数西算”国家工程为牵引,结合地方“算力券”“模型券”等创新激励,构建起覆盖战略规划、基础设施建设与场景开放的完整政策体系;同
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从智驾到具身智能——感官(东北电子)
作者: 李玖 报告摘要: 如所有智能体那样,决定机器人“智能化”水平的主要是数据、算法和算力,其中,数据又可进一步拆分为“模态”和“场景”。本系列将重点放在“模态”上,即传感器。 感知子系统是智能化的“起点”。现代机器人系统从算法上可以划分为以下六大子系统:1)感知子系统,2)定位与建图子系统,3)决策与规划子系统,4)运动控制子系统,5)执行器/驱动子系统,6)人机交互与通信子系统。每个子系统各司其职、紧密协作,共同完成“感知—决策—执行”的闭环控制。 传感器可分为内部传感器和外部传感器,“多
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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天力锂能
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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长芯博创
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利和兴
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凯格精机
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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波长光电
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蓝英装备
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国林科技
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南大光电
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2026-03-20 07:19:31
“算电协同”投资机会梳理(国盛策略)
作者:杨柳,王昱涵 一、策略专题:“算电协同”投资机会梳理 1.1算电协同:首次作为新基建工程写入政府工作报告 2026年3月5日,2026年《政府工作报告》出炉,提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程,加强全国一体化算力监测调度,支持公共云发展”。“算电协同”首次被写入政府工作报告,明确列为新基建工程。 据中国信通院定义,算电协同指的是以新型电力系统为支撑,以算力基础设施高质量发展和全国一体化算力网建设为指引,综合考虑全要素和全生命周期,深化智能调度、源网荷储、新型供电与备电、绿电聚
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城地香江
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航锦科技
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云赛智联
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芯能科技
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闽东电力
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2026-03-19 07:19:25
本轮高油价会引发金融风险吗?
(华泰证券) 国际——本轮高油价会引发金融风险吗? (一)市场调整暂时有序,但战争烈度和高油价持续时间可能超预期 美伊战争持续达两周,滞胀预期升温下金融市场出现调整。 油价上涨推高通胀预期,导致市场定价的联储年内降息预期明显回撤,美债曲线整体上移。 美债收益率上行、美国作为能源净出口国受损程度较低、避险需求等因素对美元也产生支撑。滞胀风险上升,美股震荡走弱。 信用资产整体也继续承压。 从大宗商品来看,供给冲击较为明显的商品上涨幅度最大,特别是油气相关链条,但有色、贵金属有所回落。供给短缺直接大幅
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金煤科技
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三力士
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海新能科
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2026-03-18 07:00:16
今年的主线行业是什么
作者:邓利军 投资要点 两会后行业主线行业可能为开年到两会期间占优的行业,主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。(1)两会后主线行业可能为开年到两会期间占优的行业:近16年中有13年均有两会前占优行业在两会之后继续占优,其中有8年两会后继续占优行业在2个以上。(2)两会后行业主线形成主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。一是行业主线受内外大的产业趋势驱动。二是两会定调对主线行业的形成有较强的推动力。三是内外部的大冲击对主线行业形成影响也较大。四是前一年涨幅较低或者估值处于低位有利于政策及产业趋势推动
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新亚电缆
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美丽生态
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能源安全与双碳目标交汇,氢能开启规模化元年
(国金) 作者:姚遥,唐雪琪 核心观点 氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽,战略高度与政策力度空前。一方面,能源安全压力凸显。2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量,自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡,使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面,脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减排领域”已成为降碳攻坚的主战场,减碳目标正倒逼氢氨醇需求加速释放。根据2026年政府工作
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“十五五”规划深度解读:拥抱变局,迎接飞跃
(银河) 作者:章俊,张迪,詹璐 核心观点:“十五五”规划纲要指出,我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。向外看,世界百年未有之大变局加速演进,向内看,中国经济底层逻辑从土地财政全面转向发展新质生产力,向前看,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革正在飞跃式发展。在“两个变局、一个飞跃”的发展环境下,中国的选择是主动拥抱变局、以更大的决心应对外部风险冲击和国内转型阵痛,积极迎接飞跃、以更坚定的步伐推动高水平科技自立自强。与“十四五”时期相比,“十五五”规划有以下三大突出
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历史6轮油价上行周期对当下交易的启示
(兴业策略) 作者:张启尧,程鲁尧 投资要点: 一、历史6轮油价上涨周期复盘 本轮油价上涨,属于典型的由战争引发的供给冲击所驱动。我们复盘历史历史上6轮由供给冲击引发的油价上涨周期,以期对当下交易形成启示。 二、历史复盘对当下有何启示? 油价影响资产价格的逻辑和四个阶段:1)恐慌交易:风险溢价上升、避险主导,防御类资产占优;2)反转交易:冲突烈度下降、利空出尽,结构上呈现“超跌反弹”和“以我为主”(景气优势&政策倾斜)两大特征;3)滞涨预期交易:若油价持续高位,市场将逐步转向交易滞涨预期;4)现
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国家层面“十五五”产业规划与布局
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AIDC和缺电为2026核心投资主线(国盛)
作者:杨润思,杨凡仪,魏燕英 2026年,AIDC和缺电为核心投资主线。截至2025年12月31日,电网设备板块2025年累计上涨33.6%,同期沪深300指数上涨17.7%,电网设备板块显著跑赢大盘。展望2026年,我们认为核心把握AIDC主线和缺电。 AIDC:UPS市场规模稳步增长,HVDC高压直流方案为确定性产业趋势,SST适配800VHVDC有望加速落地。 BCG咨询预计至2028年美国/全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW。 HVDC:1)海外:英伟达宣布
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政府工作报告十大看点
(华西证券) 政府工作报告十大看点 (一)关注方面 3月5日,李强总理代表国务院向全国人大作政府工作报告。关注以下几个方面: 1.第一,增长目标下调至4.5-5%,通胀目标维持2%。今年不变价GDP增长预期目标从去年的5%下调至4.5-5%,同时长期增长目标依旧清晰,即十五五目标和任务中提及,到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番。推动物价转正的信号更为明确,而且货币政策也将物价合理回升作为重要考量。 CPI目标设定在2%左右,如达到隐含的GDP平减指数(1.5%),则意味着PPI预期目
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2026年政府工作报告对A股有哪些指引?
(招商证券) 策略——2026年政府工作报告怎么看?对A股有哪些指引? (一)政府工作报告分析 整体来看,今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合预期,也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点:1)财政安排同样符合预期。以政府工作报告口径来看,广义债务规模约11.89万亿,较去年小幅下降300亿元,广义债务率约8.07%。财政安排隐含的名义gdp增速在5%左右。2)重点任务布局较此前有所调整。3)扩内需上,消费品以旧换新支持力度约2500亿元,较去年减少500亿元;拟发行政策性金融工具
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国产算力崛起,内外双轮驱动下的自主可控
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作者: 李玖 报告摘要: 如所有智能体那样,决定机器人“智能化”水平的主要是数据、算法和算力,其中,数据又可进一步拆分为“模态”和“场景”。本系列将重点放在“模态”上,即传感器。 感知子系统是智能化的“起点”。现代机器人系统从算法上可以划分为以下六大子系统:1)感知子系统,2)定位与建图子系统,3)决策与规划子系统,4)运动控制子系统,5)执行器/驱动子系统,6)人机交互与通信子系统。每个子系统各司其职、紧密协作,共同完成“感知—决策—执行”的闭环控制。 传感器可分为内部传感器和外部传感器,“多
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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波长光电
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蓝英装备
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国林科技
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双乐股份
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南大光电
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2026-03-20 07:19:31
“算电协同”投资机会梳理(国盛策略)
作者:杨柳,王昱涵 一、策略专题:“算电协同”投资机会梳理 1.1算电协同:首次作为新基建工程写入政府工作报告 2026年3月5日,2026年《政府工作报告》出炉,提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程,加强全国一体化算力监测调度,支持公共云发展”。“算电协同”首次被写入政府工作报告,明确列为新基建工程。 据中国信通院定义,算电协同指的是以新型电力系统为支撑,以算力基础设施高质量发展和全国一体化算力网建设为指引,综合考虑全要素和全生命周期,深化智能调度、源网荷储、新型供电与备电、绿电聚
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城地香江
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航锦科技
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云赛智联
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芯能科技
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闽东电力
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2026-03-19 07:19:25
本轮高油价会引发金融风险吗?
(华泰证券) 国际——本轮高油价会引发金融风险吗? (一)市场调整暂时有序,但战争烈度和高油价持续时间可能超预期 美伊战争持续达两周,滞胀预期升温下金融市场出现调整。 油价上涨推高通胀预期,导致市场定价的联储年内降息预期明显回撤,美债曲线整体上移。 美债收益率上行、美国作为能源净出口国受损程度较低、避险需求等因素对美元也产生支撑。滞胀风险上升,美股震荡走弱。 信用资产整体也继续承压。 从大宗商品来看,供给冲击较为明显的商品上涨幅度最大,特别是油气相关链条,但有色、贵金属有所回落。供给短缺直接大幅
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金煤科技
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永泰能源
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辽宁能源
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三力士
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海新能科
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2026-03-18 07:00:16
今年的主线行业是什么
作者:邓利军 投资要点 两会后行业主线行业可能为开年到两会期间占优的行业,主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。(1)两会后主线行业可能为开年到两会期间占优的行业:近16年中有13年均有两会前占优行业在两会之后继续占优,其中有8年两会后继续占优行业在2个以上。(2)两会后行业主线形成主要受产业趋势、政策、宏观环境驱动。一是行业主线受内外大的产业趋势驱动。二是两会定调对主线行业的形成有较强的推动力。三是内外部的大冲击对主线行业形成影响也较大。四是前一年涨幅较低或者估值处于低位有利于政策及产业趋势推动
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新亚电缆
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吉鑫科技
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美丽生态
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新天绿能
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东方新能
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2026-03-17 07:18:10
能源安全与双碳目标交汇,氢能开启规模化元年
(国金) 作者:姚遥,唐雪琪 核心观点 氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽,战略高度与政策力度空前。一方面,能源安全压力凸显。2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量,自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡,使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面,脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减排领域”已成为降碳攻坚的主战场,减碳目标正倒逼氢氨醇需求加速释放。根据2026年政府工作
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赫美集团
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京城股份
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雄韬股份
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昇辉科技
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厚普股份
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2026-03-16 07:15:34
“十五五”规划深度解读:拥抱变局,迎接飞跃
(银河) 作者:章俊,张迪,詹璐 核心观点:“十五五”规划纲要指出,我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。向外看,世界百年未有之大变局加速演进,向内看,中国经济底层逻辑从土地财政全面转向发展新质生产力,向前看,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革正在飞跃式发展。在“两个变局、一个飞跃”的发展环境下,中国的选择是主动拥抱变局、以更大的决心应对外部风险冲击和国内转型阵痛,积极迎接飞跃、以更坚定的步伐推动高水平科技自立自强。与“十四五”时期相比,“十五五”规划有以下三大突出
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四川美丰
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中粮科技
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和邦生物
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腾龙股份
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中金辐照
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2026-03-13 07:16:32
历史6轮油价上行周期对当下交易的启示
(兴业策略) 作者:张启尧,程鲁尧 投资要点: 一、历史6轮油价上涨周期复盘 本轮油价上涨,属于典型的由战争引发的供给冲击所驱动。我们复盘历史历史上6轮由供给冲击引发的油价上涨周期,以期对当下交易形成启示。 二、历史复盘对当下有何启示? 油价影响资产价格的逻辑和四个阶段:1)恐慌交易:风险溢价上升、避险主导,防御类资产占优;2)反转交易:冲突烈度下降、利空出尽,结构上呈现“超跌反弹”和“以我为主”(景气优势&政策倾斜)两大特征;3)滞涨预期交易:若油价持续高位,市场将逐步转向交易滞涨预期;4)现
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六国化工
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赤天化
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美锦能源
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同力天启
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华峰超纤
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2026-03-12 07:32:07
国家层面“十五五”产业规划与布局
(招商证券) 国内——国家层面“十五五”产业规划与布局 (一)“十五五”产业政策及规划方向 1.产业规划概况 (1)中央层面 “十五五”规划建议指出现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础。 2026年3月5日,两会受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要(草案)》摘要,纲要草案围绕创新驱动、绿色低碳、安全保障等方面提出多项主要指标。 2026年3月7日,国务院新闻办公室举行吹风会,解读“十五五”规划《纲要(草案)》,指出要梯次布局、厚植生态、数智赋能培育壮大新兴产业和未
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同德化工
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德尔未来
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北信源
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盛弘股份
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永福股份
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2026-03-11 07:19:34
AIDC和缺电为2026核心投资主线(国盛)
作者:杨润思,杨凡仪,魏燕英 2026年,AIDC和缺电为核心投资主线。截至2025年12月31日,电网设备板块2025年累计上涨33.6%,同期沪深300指数上涨17.7%,电网设备板块显著跑赢大盘。展望2026年,我们认为核心把握AIDC主线和缺电。 AIDC:UPS市场规模稳步增长,HVDC高压直流方案为确定性产业趋势,SST适配800VHVDC有望加速落地。 BCG咨询预计至2028年美国/全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW。 HVDC:1)海外:英伟达宣布
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廊坊发展
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广安爱众
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长源电力
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南方泵业
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西昌电力
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2026-03-10 07:29:08
政府工作报告十大看点
(华西证券) 政府工作报告十大看点 (一)关注方面 3月5日,李强总理代表国务院向全国人大作政府工作报告。关注以下几个方面: 1.第一,增长目标下调至4.5-5%,通胀目标维持2%。今年不变价GDP增长预期目标从去年的5%下调至4.5-5%,同时长期增长目标依旧清晰,即十五五目标和任务中提及,到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番。推动物价转正的信号更为明确,而且货币政策也将物价合理回升作为重要考量。 CPI目标设定在2%左右,如达到隐含的GDP平减指数(1.5%),则意味着PPI预期目
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京城股份
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中体产业
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行动教育
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潞化科技
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辉隆股份
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2026-03-09 07:26:28
2026年政府工作报告对A股有哪些指引?
(招商证券) 策略——2026年政府工作报告怎么看?对A股有哪些指引? (一)政府工作报告分析 整体来看,今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合预期,也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点:1)财政安排同样符合预期。以政府工作报告口径来看,广义债务规模约11.89万亿,较去年小幅下降300亿元,广义债务率约8.07%。财政安排隐含的名义gdp增速在5%左右。2)重点任务布局较此前有所调整。3)扩内需上,消费品以旧换新支持力度约2500亿元,较去年减少500亿元;拟发行政策性金融工具
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石化机械
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华昌化工
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奥瑞德
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廊坊发展
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中科环保
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2026-03-06 07:20:28
国产算力崛起,内外双轮驱动下的自主可控
(国投电子) 作者: 马良,常思远,董雯丹 内外需求共振,开启国产算力历史窗口 国产算力需求侧呈现多维度共振:海外云厂商资本开支已进入新一轮上行周期,其算力迭代节奏同步牵引全球设备需求,为我国云计算投资提供周期性机遇;美国对华芯片管制不断升级,从硬件延伸至软件、人才乃至云服务,形成全链条封锁,反而倒逼国内形成以“自主可控”为核心的政策与产业共识;中国自上而下全面布局,以“东数西算”国家工程为牵引,结合地方“算力券”“模型券”等创新激励,构建起覆盖战略规划、基础设施建设与场景开放的完整政策体系;同
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华胜天成
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拓维信息
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科远智慧
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川润股份
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智微智能
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