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专注于热点挖掘低吸、不追高
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下海干活的韭菜种子
2022-09-21 07:50:51
煤企开启能源转型,传统能源迎来新机遇(开源)
作者: 张绪成,陈晨 煤炭行业资本开支高峰期已过,能源转型是大势所趋 供给侧改革影响煤炭产量释放。“十三五”期间煤炭行业进行供给侧改革,五年内累计淘汰落后产能超过10亿吨,煤炭行业落后产能快速出清,煤炭产能大幅优化。2016-2018年煤炭行业低资本开支影响2021年及以后煤炭产量释放。“十三五”期间产能优化与低资本开支是导致目前煤炭供给偏紧的重要因素。“双碳”背景下,煤企新建产能意愿减弱。“双碳”政策严控煤炭消费增长,我们预计煤炭消费量将于2030年前后达峰,远期煤炭需求下降必将对现在煤企新建
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2022-09-20 07:44:25
信创启动,引领新一轮板块行情(华西)
作者:刘泽晶 一、外部催化+业绩拐点,信创行情出现 中美形势复杂严峻,科技硬脱钩持续。近期以来,美国接连签署“芯片法案”、“通胀消减法案”,旨在抑制中国相关产业发展,呈现逆全球化的趋势。近两月,美国已连续发起四轮对中国高科技领域的制裁。外部环境不确定性加剧,信创重要性凸显。我们认为,信创作为国家战略布局,一方面有利于保障我们软硬件供应链的安全,另一方面有利于我国核心软硬件企业的发展,助力核心数字产业升级壮大。 信创有望放量,信创公司业绩拐点将至。我们认为,疫情等因素影响今年招投标节奏,信创公司业
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2022-09-19 17:20:20
复盘本轮欧洲能源危机:特点、成因及影响
作者:罗志恒,方堃 摘要 当前西方世界与俄罗斯之间的制裁仍持续升级,加剧全球能源短缺风险。凛冬将至,脆弱的欧洲经济正面临新一轮能源危机。本轮欧洲能源危机特点有哪些?表层不深层次原因在哪?未来对欧洲政治经济造成哪些影响?对我国又有何启示? 一、本轮欧洲能源危机的特点 本轮欧洲能源危机集中表现为缺气缺电,与去年相比,出现时点更早、价格涨幅更高、影响范围更广。 1、欧洲本轮能源危机始于6月,通常这是淡季但今年此时天然气受极端高温和欧盟加快天然气储备的影响,需求不弱。 2、欧洲本轮气价和电价涨幅高于去年
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军工行业“大国重器”大飞机
作者:张润毅 掘金大飞机:披星戴月十五载,C919大飞机距取证交付仅“一步之遥”;筚路蓝缕半世纪,中国民航工业将迎历史性拐点,国产大飞机产业链腾飞在即。从运10下马到C919一飞冲天,中国大飞机追梦之路走过曲折坎坷的50余年,站在新的历史节点,我们回望“商飞三剑客”(ARJ21/C919/CR929)破冰历程,以史为鉴,系统梳理我国发展大飞机的深层次缘由与历史脉络,并结合欧美经验,探讨未来中国大飞机的发展路径,以及商业化、国产化的节奏和产业链发展的变化与趋势,同时也预测全球民机市场空间与竞争格局
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国防军工行业:军工行业投资图谱2022
作者:张超,梁晨 今非昔比,A股中军工上市公司(广义)数量占比5.41%,市值占比5.48%,已占据了举足轻重的地位。特别是近年来市场对“新半军”等赛道股高度关注,军工行业长期处于聚光灯之下。当然,深层次的原因,还是军工行业正处于历史性的发展机遇期,而且可以预见的未来五到十年,依然能够维持中长期的高景气度,在当前面临经济下行压力的背景下尤为难能可贵。军工.上市公司数量激增,研究难度也随之加大,我们认为有必要对其总貌进行一番概括描绘,这也无疑对军工行业的研究是有益的。本文不深入探讨具体投资逻辑,相
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人民币贬值对各行业影响几何?
作者:陈梦洁 核心观点 自2022年3月以来,人民币兑美元汇率呈现贬值态势,汇率已跌破6.9。短期来看,由于国内经济处于弱复苏,中美货币政策和利率持续背离,预期人民币兑美元汇率仍将处于高位的背景下,我们从基本面的角度对产品出口型、原材料进口型以及高美元负债方面梳理了人民币汇率贬值对各行业业绩的影响。 1、产品出口型行业 对于产品出口型行业来说,海外营收占比越大的行业受汇率影响越大,我们用近三年年报和2022年半年报披露的海外收入占比的均值为衡量指标,对申万一级行业进行排序,家用电器、电子的海外收
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2022-09-17 09:12:21
应对动荡的未来世界(民生策略)
作者:牟一凌,王况炜 宏观波动率上升,中间状态不可持续。在中期策略《暴雨惊雷》中,我们提示宏观经济的波动率已经度过了4月底至7月那个平稳的时期,原有市场的稳态即将被打破。而这一背景下,我们却看到市场定价十分的割裂:即在相信宏观经济总量陷入疲弱的同时,又认为全球经济能够为新兴行业提供广阔需求与良好的合作关系。这就表现为上证50的估值从6月下旬开始下行,至今接近于4月底全国疫情扩散时的水平,但中证1000估值却从4月底反弹后不断上行。这种割裂从8月中旬以来开始修复,从8月17日至今日,上证50录得-
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2022-09-16 07:36:12
寻找产品质量优秀的小市值公司
0-50亿“非诚勿扰”型公司择股模型:寻找产品质量优秀的小市值公司 核心矛盾:普遍缺乏高周转运营模式的空间 择股对象: 在市值小于50亿的企业中,挑选出产品优秀、治理良好,且商业模式较为稳定的成长性企业。 择股思路: 1、在0-50亿范围,企业的行业属性并不强烈,择股时需要轻行业,重个股。 2、筛选公司时强调稳定性,从产品质量,商业模式,公司治理几个角度判断。 择股要求: 1、企业产品优秀,毛利率波动性应当较小,能够平衡需求与成本冲击; 2、企业商业模式普遍存在波动,因此从投入资本的效益出发,验
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@加油奥利给:东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。论坛将围绕
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2022-09-15 07:43:38
海阔天空,不同“钒”响(安信)
作者:王哲宇 全钒液流电池具备本征安全、长寿命、灵活、资源自主可控、绿色环保等多方面优势,主要适用于大规模、中长时储能场景。全钒液流电池利用正、负极电解液中钒离子价态的变化来实现电能的储存和释放,相较于锂电池储能,其优势主要体现在1)安全性:钒离子水系电解液体系具有本征安全性,基本不存在起火爆炸风险;2)长寿命:全钒液流电池中电极不参与反应,同时反应过程不涉及相变,循环寿命可达20000次,且生命周期中容量衰减后可完全恢复;3)灵活性:全钒液流电池功率单元与能量单元相互独立,可根据不同应用场景灵
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2022-09-14 19:12:46
东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。 论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。 论坛将围绕“深化RCEP区域经贸合作,助力中国—东盟自由贸易区升级发展”主题,下设3个议题,邀请中国和东盟国家政府官员、工商界领袖、专家学者等深入探讨RCEP机遇,共同研究中国—东盟自贸区3.0版的建设路径
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2022-09-14 12:58:03
BIPV两大主要场景,光伏幕墙和光伏屋顶比较研究(天风)
作者:武慧东,鲍荣富 本文我们试图从多角度论述光伏幕墙、光伏屋顶两个分布式主要应用场景的多维度差异,以更好的把握BIPV产业发展前景及相关企业投资机会。 1)是什么?--光伏幕墙是将传统幕墙和光伏发电功能相结合的幕墙,光伏屋顶是具有承重隔热防水功能、并叠加电池板形成的屋顶。 2)资质要求有何差异?--光伏屋顶工程仅需工程施工资质,光伏幕墙工程额外有专业资质要求(建筑幕墙工程专业承包资质和设计专项资质)。因额外的资质要求,可从事光伏幕墙工程的企业数量明显少于可从事光伏屋顶工程的企业。 3)经济性各
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大部队匍匐前进(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,赵阳 关于8月社融数据: 1、企业部门中长期贷款,同比多增2100亿,可能与基建相关度高,对应8月下旬水 泥、沥青、混凝土需求的边际改善。 2、居民部门中长期贷款,同比少增1600亿,显示地产情况仍然一般。 3、整体中长期贷款增速余额同比10.10%,7月为10.13%,基本走平,信用扩张的【大部队】匍匐前进。 市场逻辑: 1、降准降息都是【信弹】,对市场没有太强指引;中长期贷款是【大部队】,对市 场估值中枢有强指引意义。 2、股债收益差处于-2X标准差附近,指数能否反转,
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2022-09-12 08:22:20
化工行业9月策略:大市值、低估值、选龙头
作者:尹沿技 9月投资策略:大市值、低估值、选龙头 景气度下行压力仍在,宏观波动加大须警惕。2022年至今,国际局势波谲云诡,宏观经济面波动较大。当前时点看,海外加息进程仍在加速,欧洲能源危机愈演愈烈,局部冲突继续发酵,宏观层面不确定性依然较大。成本端来看,俄乌冲突持续,国际油价与天然气为主的大宗原料价格仍在高位震荡,近期国内煤价与海外天然气价格出现大幅上涨。需求端,全国疫情多发影响区域经济活动,叠加房地产开工、竣工数据尚未出现拐点,整体宏观经济下行压力较大,复苏空间仍有不确定性。 守正出奇方能
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生物医药行业深度报告(方正)
作者:唐爱金,高睿婷 医药生物行业运行不估值动态:医药制造业整体回调、估值处二底部区域,子板块估值分化收窄。 医药制造业收入和利润增速冲高后回落,2022H1营收和利润增速分别为13.9%、15.1%;生物医药板块长期整体盈利水平提升,2022H1毛利率及净利润回落至35.5%和11.5%;子行业营收和利润增速表现大幅分化,医疗器械和服务板块快速成长,发展为核心子行业。二级市场医药板块大幅震荡,过去1年生物医药板块估值大幅回调,目前处亍历叱十年估值低位区域;子板块估值大幅回落,分化收窄。 政策端
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煤企开启能源转型,传统能源迎来新机遇(开源)
作者: 张绪成,陈晨 煤炭行业资本开支高峰期已过,能源转型是大势所趋 供给侧改革影响煤炭产量释放。“十三五”期间煤炭行业进行供给侧改革,五年内累计淘汰落后产能超过10亿吨,煤炭行业落后产能快速出清,煤炭产能大幅优化。2016-2018年煤炭行业低资本开支影响2021年及以后煤炭产量释放。“十三五”期间产能优化与低资本开支是导致目前煤炭供给偏紧的重要因素。“双碳”背景下,煤企新建产能意愿减弱。“双碳”政策严控煤炭消费增长,我们预计煤炭消费量将于2030年前后达峰,远期煤炭需求下降必将对现在煤企新建
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信创启动,引领新一轮板块行情(华西)
作者:刘泽晶 一、外部催化+业绩拐点,信创行情出现 中美形势复杂严峻,科技硬脱钩持续。近期以来,美国接连签署“芯片法案”、“通胀消减法案”,旨在抑制中国相关产业发展,呈现逆全球化的趋势。近两月,美国已连续发起四轮对中国高科技领域的制裁。外部环境不确定性加剧,信创重要性凸显。我们认为,信创作为国家战略布局,一方面有利于保障我们软硬件供应链的安全,另一方面有利于我国核心软硬件企业的发展,助力核心数字产业升级壮大。 信创有望放量,信创公司业绩拐点将至。我们认为,疫情等因素影响今年招投标节奏,信创公司业
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复盘本轮欧洲能源危机:特点、成因及影响
作者:罗志恒,方堃 摘要 当前西方世界与俄罗斯之间的制裁仍持续升级,加剧全球能源短缺风险。凛冬将至,脆弱的欧洲经济正面临新一轮能源危机。本轮欧洲能源危机特点有哪些?表层不深层次原因在哪?未来对欧洲政治经济造成哪些影响?对我国又有何启示? 一、本轮欧洲能源危机的特点 本轮欧洲能源危机集中表现为缺气缺电,与去年相比,出现时点更早、价格涨幅更高、影响范围更广。 1、欧洲本轮能源危机始于6月,通常这是淡季但今年此时天然气受极端高温和欧盟加快天然气储备的影响,需求不弱。 2、欧洲本轮气价和电价涨幅高于去年
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作者:张润毅 掘金大飞机:披星戴月十五载,C919大飞机距取证交付仅“一步之遥”;筚路蓝缕半世纪,中国民航工业将迎历史性拐点,国产大飞机产业链腾飞在即。从运10下马到C919一飞冲天,中国大飞机追梦之路走过曲折坎坷的50余年,站在新的历史节点,我们回望“商飞三剑客”(ARJ21/C919/CR929)破冰历程,以史为鉴,系统梳理我国发展大飞机的深层次缘由与历史脉络,并结合欧美经验,探讨未来中国大飞机的发展路径,以及商业化、国产化的节奏和产业链发展的变化与趋势,同时也预测全球民机市场空间与竞争格局
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国防军工行业:军工行业投资图谱2022
作者:张超,梁晨 今非昔比,A股中军工上市公司(广义)数量占比5.41%,市值占比5.48%,已占据了举足轻重的地位。特别是近年来市场对“新半军”等赛道股高度关注,军工行业长期处于聚光灯之下。当然,深层次的原因,还是军工行业正处于历史性的发展机遇期,而且可以预见的未来五到十年,依然能够维持中长期的高景气度,在当前面临经济下行压力的背景下尤为难能可贵。军工.上市公司数量激增,研究难度也随之加大,我们认为有必要对其总貌进行一番概括描绘,这也无疑对军工行业的研究是有益的。本文不深入探讨具体投资逻辑,相
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人民币贬值对各行业影响几何?
作者:陈梦洁 核心观点 自2022年3月以来,人民币兑美元汇率呈现贬值态势,汇率已跌破6.9。短期来看,由于国内经济处于弱复苏,中美货币政策和利率持续背离,预期人民币兑美元汇率仍将处于高位的背景下,我们从基本面的角度对产品出口型、原材料进口型以及高美元负债方面梳理了人民币汇率贬值对各行业业绩的影响。 1、产品出口型行业 对于产品出口型行业来说,海外营收占比越大的行业受汇率影响越大,我们用近三年年报和2022年半年报披露的海外收入占比的均值为衡量指标,对申万一级行业进行排序,家用电器、电子的海外收
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应对动荡的未来世界(民生策略)
作者:牟一凌,王况炜 宏观波动率上升,中间状态不可持续。在中期策略《暴雨惊雷》中,我们提示宏观经济的波动率已经度过了4月底至7月那个平稳的时期,原有市场的稳态即将被打破。而这一背景下,我们却看到市场定价十分的割裂:即在相信宏观经济总量陷入疲弱的同时,又认为全球经济能够为新兴行业提供广阔需求与良好的合作关系。这就表现为上证50的估值从6月下旬开始下行,至今接近于4月底全国疫情扩散时的水平,但中证1000估值却从4月底反弹后不断上行。这种割裂从8月中旬以来开始修复,从8月17日至今日,上证50录得-
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寻找产品质量优秀的小市值公司
0-50亿“非诚勿扰”型公司择股模型:寻找产品质量优秀的小市值公司 核心矛盾:普遍缺乏高周转运营模式的空间 择股对象: 在市值小于50亿的企业中,挑选出产品优秀、治理良好,且商业模式较为稳定的成长性企业。 择股思路: 1、在0-50亿范围,企业的行业属性并不强烈,择股时需要轻行业,重个股。 2、筛选公司时强调稳定性,从产品质量,商业模式,公司治理几个角度判断。 择股要求: 1、企业产品优秀,毛利率波动性应当较小,能够平衡需求与成本冲击; 2、企业商业模式普遍存在波动,因此从投入资本的效益出发,验
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@加油奥利给:东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。论坛将围绕
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海阔天空,不同“钒”响(安信)
作者:王哲宇 全钒液流电池具备本征安全、长寿命、灵活、资源自主可控、绿色环保等多方面优势,主要适用于大规模、中长时储能场景。全钒液流电池利用正、负极电解液中钒离子价态的变化来实现电能的储存和释放,相较于锂电池储能,其优势主要体现在1)安全性:钒离子水系电解液体系具有本征安全性,基本不存在起火爆炸风险;2)长寿命:全钒液流电池中电极不参与反应,同时反应过程不涉及相变,循环寿命可达20000次,且生命周期中容量衰减后可完全恢复;3)灵活性:全钒液流电池功率单元与能量单元相互独立,可根据不同应用场景灵
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东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。 论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。 论坛将围绕“深化RCEP区域经贸合作,助力中国—东盟自由贸易区升级发展”主题,下设3个议题,邀请中国和东盟国家政府官员、工商界领袖、专家学者等深入探讨RCEP机遇,共同研究中国—东盟自贸区3.0版的建设路径
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BIPV两大主要场景,光伏幕墙和光伏屋顶比较研究(天风)
作者:武慧东,鲍荣富 本文我们试图从多角度论述光伏幕墙、光伏屋顶两个分布式主要应用场景的多维度差异,以更好的把握BIPV产业发展前景及相关企业投资机会。 1)是什么?--光伏幕墙是将传统幕墙和光伏发电功能相结合的幕墙,光伏屋顶是具有承重隔热防水功能、并叠加电池板形成的屋顶。 2)资质要求有何差异?--光伏屋顶工程仅需工程施工资质,光伏幕墙工程额外有专业资质要求(建筑幕墙工程专业承包资质和设计专项资质)。因额外的资质要求,可从事光伏幕墙工程的企业数量明显少于可从事光伏屋顶工程的企业。 3)经济性各
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大部队匍匐前进(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,赵阳 关于8月社融数据: 1、企业部门中长期贷款,同比多增2100亿,可能与基建相关度高,对应8月下旬水 泥、沥青、混凝土需求的边际改善。 2、居民部门中长期贷款,同比少增1600亿,显示地产情况仍然一般。 3、整体中长期贷款增速余额同比10.10%,7月为10.13%,基本走平,信用扩张的【大部队】匍匐前进。 市场逻辑: 1、降准降息都是【信弹】,对市场没有太强指引;中长期贷款是【大部队】,对市 场估值中枢有强指引意义。 2、股债收益差处于-2X标准差附近,指数能否反转,
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化工行业9月策略:大市值、低估值、选龙头
作者:尹沿技 9月投资策略:大市值、低估值、选龙头 景气度下行压力仍在,宏观波动加大须警惕。2022年至今,国际局势波谲云诡,宏观经济面波动较大。当前时点看,海外加息进程仍在加速,欧洲能源危机愈演愈烈,局部冲突继续发酵,宏观层面不确定性依然较大。成本端来看,俄乌冲突持续,国际油价与天然气为主的大宗原料价格仍在高位震荡,近期国内煤价与海外天然气价格出现大幅上涨。需求端,全国疫情多发影响区域经济活动,叠加房地产开工、竣工数据尚未出现拐点,整体宏观经济下行压力较大,复苏空间仍有不确定性。 守正出奇方能
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生物医药行业深度报告(方正)
作者:唐爱金,高睿婷 医药生物行业运行不估值动态:医药制造业整体回调、估值处二底部区域,子板块估值分化收窄。 医药制造业收入和利润增速冲高后回落,2022H1营收和利润增速分别为13.9%、15.1%;生物医药板块长期整体盈利水平提升,2022H1毛利率及净利润回落至35.5%和11.5%;子行业营收和利润增速表现大幅分化,医疗器械和服务板块快速成长,发展为核心子行业。二级市场医药板块大幅震荡,过去1年生物医药板块估值大幅回调,目前处亍历叱十年估值低位区域;子板块估值大幅回落,分化收窄。 政策端
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煤企开启能源转型,传统能源迎来新机遇(开源)
作者: 张绪成,陈晨 煤炭行业资本开支高峰期已过,能源转型是大势所趋 供给侧改革影响煤炭产量释放。“十三五”期间煤炭行业进行供给侧改革,五年内累计淘汰落后产能超过10亿吨,煤炭行业落后产能快速出清,煤炭产能大幅优化。2016-2018年煤炭行业低资本开支影响2021年及以后煤炭产量释放。“十三五”期间产能优化与低资本开支是导致目前煤炭供给偏紧的重要因素。“双碳”背景下,煤企新建产能意愿减弱。“双碳”政策严控煤炭消费增长,我们预计煤炭消费量将于2030年前后达峰,远期煤炭需求下降必将对现在煤企新建
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信创启动,引领新一轮板块行情(华西)
作者:刘泽晶 一、外部催化+业绩拐点,信创行情出现 中美形势复杂严峻,科技硬脱钩持续。近期以来,美国接连签署“芯片法案”、“通胀消减法案”,旨在抑制中国相关产业发展,呈现逆全球化的趋势。近两月,美国已连续发起四轮对中国高科技领域的制裁。外部环境不确定性加剧,信创重要性凸显。我们认为,信创作为国家战略布局,一方面有利于保障我们软硬件供应链的安全,另一方面有利于我国核心软硬件企业的发展,助力核心数字产业升级壮大。 信创有望放量,信创公司业绩拐点将至。我们认为,疫情等因素影响今年招投标节奏,信创公司业
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复盘本轮欧洲能源危机:特点、成因及影响
作者:罗志恒,方堃 摘要 当前西方世界与俄罗斯之间的制裁仍持续升级,加剧全球能源短缺风险。凛冬将至,脆弱的欧洲经济正面临新一轮能源危机。本轮欧洲能源危机特点有哪些?表层不深层次原因在哪?未来对欧洲政治经济造成哪些影响?对我国又有何启示? 一、本轮欧洲能源危机的特点 本轮欧洲能源危机集中表现为缺气缺电,与去年相比,出现时点更早、价格涨幅更高、影响范围更广。 1、欧洲本轮能源危机始于6月,通常这是淡季但今年此时天然气受极端高温和欧盟加快天然气储备的影响,需求不弱。 2、欧洲本轮气价和电价涨幅高于去年
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军工行业“大国重器”大飞机
作者:张润毅 掘金大飞机:披星戴月十五载,C919大飞机距取证交付仅“一步之遥”;筚路蓝缕半世纪,中国民航工业将迎历史性拐点,国产大飞机产业链腾飞在即。从运10下马到C919一飞冲天,中国大飞机追梦之路走过曲折坎坷的50余年,站在新的历史节点,我们回望“商飞三剑客”(ARJ21/C919/CR929)破冰历程,以史为鉴,系统梳理我国发展大飞机的深层次缘由与历史脉络,并结合欧美经验,探讨未来中国大飞机的发展路径,以及商业化、国产化的节奏和产业链发展的变化与趋势,同时也预测全球民机市场空间与竞争格局
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国防军工行业:军工行业投资图谱2022
作者:张超,梁晨 今非昔比,A股中军工上市公司(广义)数量占比5.41%,市值占比5.48%,已占据了举足轻重的地位。特别是近年来市场对“新半军”等赛道股高度关注,军工行业长期处于聚光灯之下。当然,深层次的原因,还是军工行业正处于历史性的发展机遇期,而且可以预见的未来五到十年,依然能够维持中长期的高景气度,在当前面临经济下行压力的背景下尤为难能可贵。军工.上市公司数量激增,研究难度也随之加大,我们认为有必要对其总貌进行一番概括描绘,这也无疑对军工行业的研究是有益的。本文不深入探讨具体投资逻辑,相
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人民币贬值对各行业影响几何?
作者:陈梦洁 核心观点 自2022年3月以来,人民币兑美元汇率呈现贬值态势,汇率已跌破6.9。短期来看,由于国内经济处于弱复苏,中美货币政策和利率持续背离,预期人民币兑美元汇率仍将处于高位的背景下,我们从基本面的角度对产品出口型、原材料进口型以及高美元负债方面梳理了人民币汇率贬值对各行业业绩的影响。 1、产品出口型行业 对于产品出口型行业来说,海外营收占比越大的行业受汇率影响越大,我们用近三年年报和2022年半年报披露的海外收入占比的均值为衡量指标,对申万一级行业进行排序,家用电器、电子的海外收
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应对动荡的未来世界(民生策略)
作者:牟一凌,王况炜 宏观波动率上升,中间状态不可持续。在中期策略《暴雨惊雷》中,我们提示宏观经济的波动率已经度过了4月底至7月那个平稳的时期,原有市场的稳态即将被打破。而这一背景下,我们却看到市场定价十分的割裂:即在相信宏观经济总量陷入疲弱的同时,又认为全球经济能够为新兴行业提供广阔需求与良好的合作关系。这就表现为上证50的估值从6月下旬开始下行,至今接近于4月底全国疫情扩散时的水平,但中证1000估值却从4月底反弹后不断上行。这种割裂从8月中旬以来开始修复,从8月17日至今日,上证50录得-
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寻找产品质量优秀的小市值公司
0-50亿“非诚勿扰”型公司择股模型:寻找产品质量优秀的小市值公司 核心矛盾:普遍缺乏高周转运营模式的空间 择股对象: 在市值小于50亿的企业中,挑选出产品优秀、治理良好,且商业模式较为稳定的成长性企业。 择股思路: 1、在0-50亿范围,企业的行业属性并不强烈,择股时需要轻行业,重个股。 2、筛选公司时强调稳定性,从产品质量,商业模式,公司治理几个角度判断。 择股要求: 1、企业产品优秀,毛利率波动性应当较小,能够平衡需求与成本冲击; 2、企业商业模式普遍存在波动,因此从投入资本的效益出发,验
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@加油奥利给:东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。论坛将围绕
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海阔天空,不同“钒”响(安信)
作者:王哲宇 全钒液流电池具备本征安全、长寿命、灵活、资源自主可控、绿色环保等多方面优势,主要适用于大规模、中长时储能场景。全钒液流电池利用正、负极电解液中钒离子价态的变化来实现电能的储存和释放,相较于锂电池储能,其优势主要体现在1)安全性:钒离子水系电解液体系具有本征安全性,基本不存在起火爆炸风险;2)长寿命:全钒液流电池中电极不参与反应,同时反应过程不涉及相变,循环寿命可达20000次,且生命周期中容量衰减后可完全恢复;3)灵活性:全钒液流电池功率单元与能量单元相互独立,可根据不同应用场景灵
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2022-09-14 19:12:46
东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。 论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。 论坛将围绕“深化RCEP区域经贸合作,助力中国—东盟自由贸易区升级发展”主题,下设3个议题,邀请中国和东盟国家政府官员、工商界领袖、专家学者等深入探讨RCEP机遇,共同研究中国—东盟自贸区3.0版的建设路径
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2022-09-14 12:58:03
BIPV两大主要场景,光伏幕墙和光伏屋顶比较研究(天风)
作者:武慧东,鲍荣富 本文我们试图从多角度论述光伏幕墙、光伏屋顶两个分布式主要应用场景的多维度差异,以更好的把握BIPV产业发展前景及相关企业投资机会。 1)是什么?--光伏幕墙是将传统幕墙和光伏发电功能相结合的幕墙,光伏屋顶是具有承重隔热防水功能、并叠加电池板形成的屋顶。 2)资质要求有何差异?--光伏屋顶工程仅需工程施工资质,光伏幕墙工程额外有专业资质要求(建筑幕墙工程专业承包资质和设计专项资质)。因额外的资质要求,可从事光伏幕墙工程的企业数量明显少于可从事光伏屋顶工程的企业。 3)经济性各
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大部队匍匐前进(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,赵阳 关于8月社融数据: 1、企业部门中长期贷款,同比多增2100亿,可能与基建相关度高,对应8月下旬水 泥、沥青、混凝土需求的边际改善。 2、居民部门中长期贷款,同比少增1600亿,显示地产情况仍然一般。 3、整体中长期贷款增速余额同比10.10%,7月为10.13%,基本走平,信用扩张的【大部队】匍匐前进。 市场逻辑: 1、降准降息都是【信弹】,对市场没有太强指引;中长期贷款是【大部队】,对市 场估值中枢有强指引意义。 2、股债收益差处于-2X标准差附近,指数能否反转,
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化工行业9月策略:大市值、低估值、选龙头
作者:尹沿技 9月投资策略:大市值、低估值、选龙头 景气度下行压力仍在,宏观波动加大须警惕。2022年至今,国际局势波谲云诡,宏观经济面波动较大。当前时点看,海外加息进程仍在加速,欧洲能源危机愈演愈烈,局部冲突继续发酵,宏观层面不确定性依然较大。成本端来看,俄乌冲突持续,国际油价与天然气为主的大宗原料价格仍在高位震荡,近期国内煤价与海外天然气价格出现大幅上涨。需求端,全国疫情多发影响区域经济活动,叠加房地产开工、竣工数据尚未出现拐点,整体宏观经济下行压力较大,复苏空间仍有不确定性。 守正出奇方能
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生物医药行业深度报告(方正)
作者:唐爱金,高睿婷 医药生物行业运行不估值动态:医药制造业整体回调、估值处二底部区域,子板块估值分化收窄。 医药制造业收入和利润增速冲高后回落,2022H1营收和利润增速分别为13.9%、15.1%;生物医药板块长期整体盈利水平提升,2022H1毛利率及净利润回落至35.5%和11.5%;子行业营收和利润增速表现大幅分化,医疗器械和服务板块快速成长,发展为核心子行业。二级市场医药板块大幅震荡,过去1年生物医药板块估值大幅回调,目前处亍历叱十年估值低位区域;子板块估值大幅回落,分化收窄。 政策端
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煤企开启能源转型,传统能源迎来新机遇(开源)
作者: 张绪成,陈晨 煤炭行业资本开支高峰期已过,能源转型是大势所趋 供给侧改革影响煤炭产量释放。“十三五”期间煤炭行业进行供给侧改革,五年内累计淘汰落后产能超过10亿吨,煤炭行业落后产能快速出清,煤炭产能大幅优化。2016-2018年煤炭行业低资本开支影响2021年及以后煤炭产量释放。“十三五”期间产能优化与低资本开支是导致目前煤炭供给偏紧的重要因素。“双碳”背景下,煤企新建产能意愿减弱。“双碳”政策严控煤炭消费增长,我们预计煤炭消费量将于2030年前后达峰,远期煤炭需求下降必将对现在煤企新建
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信创启动,引领新一轮板块行情(华西)
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复盘本轮欧洲能源危机:特点、成因及影响
作者:罗志恒,方堃 摘要 当前西方世界与俄罗斯之间的制裁仍持续升级,加剧全球能源短缺风险。凛冬将至,脆弱的欧洲经济正面临新一轮能源危机。本轮欧洲能源危机特点有哪些?表层不深层次原因在哪?未来对欧洲政治经济造成哪些影响?对我国又有何启示? 一、本轮欧洲能源危机的特点 本轮欧洲能源危机集中表现为缺气缺电,与去年相比,出现时点更早、价格涨幅更高、影响范围更广。 1、欧洲本轮能源危机始于6月,通常这是淡季但今年此时天然气受极端高温和欧盟加快天然气储备的影响,需求不弱。 2、欧洲本轮气价和电价涨幅高于去年
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军工行业“大国重器”大飞机
作者:张润毅 掘金大飞机:披星戴月十五载,C919大飞机距取证交付仅“一步之遥”;筚路蓝缕半世纪,中国民航工业将迎历史性拐点,国产大飞机产业链腾飞在即。从运10下马到C919一飞冲天,中国大飞机追梦之路走过曲折坎坷的50余年,站在新的历史节点,我们回望“商飞三剑客”(ARJ21/C919/CR929)破冰历程,以史为鉴,系统梳理我国发展大飞机的深层次缘由与历史脉络,并结合欧美经验,探讨未来中国大飞机的发展路径,以及商业化、国产化的节奏和产业链发展的变化与趋势,同时也预测全球民机市场空间与竞争格局
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国防军工行业:军工行业投资图谱2022
作者:张超,梁晨 今非昔比,A股中军工上市公司(广义)数量占比5.41%,市值占比5.48%,已占据了举足轻重的地位。特别是近年来市场对“新半军”等赛道股高度关注,军工行业长期处于聚光灯之下。当然,深层次的原因,还是军工行业正处于历史性的发展机遇期,而且可以预见的未来五到十年,依然能够维持中长期的高景气度,在当前面临经济下行压力的背景下尤为难能可贵。军工.上市公司数量激增,研究难度也随之加大,我们认为有必要对其总貌进行一番概括描绘,这也无疑对军工行业的研究是有益的。本文不深入探讨具体投资逻辑,相
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人民币贬值对各行业影响几何?
作者:陈梦洁 核心观点 自2022年3月以来,人民币兑美元汇率呈现贬值态势,汇率已跌破6.9。短期来看,由于国内经济处于弱复苏,中美货币政策和利率持续背离,预期人民币兑美元汇率仍将处于高位的背景下,我们从基本面的角度对产品出口型、原材料进口型以及高美元负债方面梳理了人民币汇率贬值对各行业业绩的影响。 1、产品出口型行业 对于产品出口型行业来说,海外营收占比越大的行业受汇率影响越大,我们用近三年年报和2022年半年报披露的海外收入占比的均值为衡量指标,对申万一级行业进行排序,家用电器、电子的海外收
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应对动荡的未来世界(民生策略)
作者:牟一凌,王况炜 宏观波动率上升,中间状态不可持续。在中期策略《暴雨惊雷》中,我们提示宏观经济的波动率已经度过了4月底至7月那个平稳的时期,原有市场的稳态即将被打破。而这一背景下,我们却看到市场定价十分的割裂:即在相信宏观经济总量陷入疲弱的同时,又认为全球经济能够为新兴行业提供广阔需求与良好的合作关系。这就表现为上证50的估值从6月下旬开始下行,至今接近于4月底全国疫情扩散时的水平,但中证1000估值却从4月底反弹后不断上行。这种割裂从8月中旬以来开始修复,从8月17日至今日,上证50录得-
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寻找产品质量优秀的小市值公司
0-50亿“非诚勿扰”型公司择股模型:寻找产品质量优秀的小市值公司 核心矛盾:普遍缺乏高周转运营模式的空间 择股对象: 在市值小于50亿的企业中,挑选出产品优秀、治理良好,且商业模式较为稳定的成长性企业。 择股思路: 1、在0-50亿范围,企业的行业属性并不强烈,择股时需要轻行业,重个股。 2、筛选公司时强调稳定性,从产品质量,商业模式,公司治理几个角度判断。 择股要求: 1、企业产品优秀,毛利率波动性应当较小,能够平衡需求与成本冲击; 2、企业商业模式普遍存在波动,因此从投入资本的效益出发,验
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9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。论坛将围绕
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海阔天空,不同“钒”响(安信)
作者:王哲宇 全钒液流电池具备本征安全、长寿命、灵活、资源自主可控、绿色环保等多方面优势,主要适用于大规模、中长时储能场景。全钒液流电池利用正、负极电解液中钒离子价态的变化来实现电能的储存和释放,相较于锂电池储能,其优势主要体现在1)安全性:钒离子水系电解液体系具有本征安全性,基本不存在起火爆炸风险;2)长寿命:全钒液流电池中电极不参与反应,同时反应过程不涉及相变,循环寿命可达20000次,且生命周期中容量衰减后可完全恢复;3)灵活性:全钒液流电池功率单元与能量单元相互独立,可根据不同应用场景灵
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东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。 论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。 论坛将围绕“深化RCEP区域经贸合作,助力中国—东盟自由贸易区升级发展”主题,下设3个议题,邀请中国和东盟国家政府官员、工商界领袖、专家学者等深入探讨RCEP机遇,共同研究中国—东盟自贸区3.0版的建设路径
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BIPV两大主要场景,光伏幕墙和光伏屋顶比较研究(天风)
作者:武慧东,鲍荣富 本文我们试图从多角度论述光伏幕墙、光伏屋顶两个分布式主要应用场景的多维度差异,以更好的把握BIPV产业发展前景及相关企业投资机会。 1)是什么?--光伏幕墙是将传统幕墙和光伏发电功能相结合的幕墙,光伏屋顶是具有承重隔热防水功能、并叠加电池板形成的屋顶。 2)资质要求有何差异?--光伏屋顶工程仅需工程施工资质,光伏幕墙工程额外有专业资质要求(建筑幕墙工程专业承包资质和设计专项资质)。因额外的资质要求,可从事光伏幕墙工程的企业数量明显少于可从事光伏屋顶工程的企业。 3)经济性各
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大部队匍匐前进(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,赵阳 关于8月社融数据: 1、企业部门中长期贷款,同比多增2100亿,可能与基建相关度高,对应8月下旬水 泥、沥青、混凝土需求的边际改善。 2、居民部门中长期贷款,同比少增1600亿,显示地产情况仍然一般。 3、整体中长期贷款增速余额同比10.10%,7月为10.13%,基本走平,信用扩张的【大部队】匍匐前进。 市场逻辑: 1、降准降息都是【信弹】,对市场没有太强指引;中长期贷款是【大部队】,对市 场估值中枢有强指引意义。 2、股债收益差处于-2X标准差附近,指数能否反转,
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化工行业9月策略:大市值、低估值、选龙头
作者:尹沿技 9月投资策略:大市值、低估值、选龙头 景气度下行压力仍在,宏观波动加大须警惕。2022年至今,国际局势波谲云诡,宏观经济面波动较大。当前时点看,海外加息进程仍在加速,欧洲能源危机愈演愈烈,局部冲突继续发酵,宏观层面不确定性依然较大。成本端来看,俄乌冲突持续,国际油价与天然气为主的大宗原料价格仍在高位震荡,近期国内煤价与海外天然气价格出现大幅上涨。需求端,全国疫情多发影响区域经济活动,叠加房地产开工、竣工数据尚未出现拐点,整体宏观经济下行压力较大,复苏空间仍有不确定性。 守正出奇方能
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生物医药行业深度报告(方正)
作者:唐爱金,高睿婷 医药生物行业运行不估值动态:医药制造业整体回调、估值处二底部区域,子板块估值分化收窄。 医药制造业收入和利润增速冲高后回落,2022H1营收和利润增速分别为13.9%、15.1%;生物医药板块长期整体盈利水平提升,2022H1毛利率及净利润回落至35.5%和11.5%;子行业营收和利润增速表现大幅分化,医疗器械和服务板块快速成长,发展为核心子行业。二级市场医药板块大幅震荡,过去1年生物医药板块估值大幅回调,目前处亍历叱十年估值低位区域;子板块估值大幅回落,分化收窄。 政策端
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2022-09-21 07:50:51
煤企开启能源转型,传统能源迎来新机遇(开源)
作者: 张绪成,陈晨 煤炭行业资本开支高峰期已过,能源转型是大势所趋 供给侧改革影响煤炭产量释放。“十三五”期间煤炭行业进行供给侧改革,五年内累计淘汰落后产能超过10亿吨,煤炭行业落后产能快速出清,煤炭产能大幅优化。2016-2018年煤炭行业低资本开支影响2021年及以后煤炭产量释放。“十三五”期间产能优化与低资本开支是导致目前煤炭供给偏紧的重要因素。“双碳”背景下,煤企新建产能意愿减弱。“双碳”政策严控煤炭消费增长,我们预计煤炭消费量将于2030年前后达峰,远期煤炭需求下降必将对现在煤企新建
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信创启动,引领新一轮板块行情(华西)
作者:刘泽晶 一、外部催化+业绩拐点,信创行情出现 中美形势复杂严峻,科技硬脱钩持续。近期以来,美国接连签署“芯片法案”、“通胀消减法案”,旨在抑制中国相关产业发展,呈现逆全球化的趋势。近两月,美国已连续发起四轮对中国高科技领域的制裁。外部环境不确定性加剧,信创重要性凸显。我们认为,信创作为国家战略布局,一方面有利于保障我们软硬件供应链的安全,另一方面有利于我国核心软硬件企业的发展,助力核心数字产业升级壮大。 信创有望放量,信创公司业绩拐点将至。我们认为,疫情等因素影响今年招投标节奏,信创公司业
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复盘本轮欧洲能源危机:特点、成因及影响
作者:罗志恒,方堃 摘要 当前西方世界与俄罗斯之间的制裁仍持续升级,加剧全球能源短缺风险。凛冬将至,脆弱的欧洲经济正面临新一轮能源危机。本轮欧洲能源危机特点有哪些?表层不深层次原因在哪?未来对欧洲政治经济造成哪些影响?对我国又有何启示? 一、本轮欧洲能源危机的特点 本轮欧洲能源危机集中表现为缺气缺电,与去年相比,出现时点更早、价格涨幅更高、影响范围更广。 1、欧洲本轮能源危机始于6月,通常这是淡季但今年此时天然气受极端高温和欧盟加快天然气储备的影响,需求不弱。 2、欧洲本轮气价和电价涨幅高于去年
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军工行业“大国重器”大飞机
作者:张润毅 掘金大飞机:披星戴月十五载,C919大飞机距取证交付仅“一步之遥”;筚路蓝缕半世纪,中国民航工业将迎历史性拐点,国产大飞机产业链腾飞在即。从运10下马到C919一飞冲天,中国大飞机追梦之路走过曲折坎坷的50余年,站在新的历史节点,我们回望“商飞三剑客”(ARJ21/C919/CR929)破冰历程,以史为鉴,系统梳理我国发展大飞机的深层次缘由与历史脉络,并结合欧美经验,探讨未来中国大飞机的发展路径,以及商业化、国产化的节奏和产业链发展的变化与趋势,同时也预测全球民机市场空间与竞争格局
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2022-09-18 09:32:49
国防军工行业:军工行业投资图谱2022
作者:张超,梁晨 今非昔比,A股中军工上市公司(广义)数量占比5.41%,市值占比5.48%,已占据了举足轻重的地位。特别是近年来市场对“新半军”等赛道股高度关注,军工行业长期处于聚光灯之下。当然,深层次的原因,还是军工行业正处于历史性的发展机遇期,而且可以预见的未来五到十年,依然能够维持中长期的高景气度,在当前面临经济下行压力的背景下尤为难能可贵。军工.上市公司数量激增,研究难度也随之加大,我们认为有必要对其总貌进行一番概括描绘,这也无疑对军工行业的研究是有益的。本文不深入探讨具体投资逻辑,相
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2022-09-17 20:23:43
人民币贬值对各行业影响几何?
作者:陈梦洁 核心观点 自2022年3月以来,人民币兑美元汇率呈现贬值态势,汇率已跌破6.9。短期来看,由于国内经济处于弱复苏,中美货币政策和利率持续背离,预期人民币兑美元汇率仍将处于高位的背景下,我们从基本面的角度对产品出口型、原材料进口型以及高美元负债方面梳理了人民币汇率贬值对各行业业绩的影响。 1、产品出口型行业 对于产品出口型行业来说,海外营收占比越大的行业受汇率影响越大,我们用近三年年报和2022年半年报披露的海外收入占比的均值为衡量指标,对申万一级行业进行排序,家用电器、电子的海外收
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2022-09-17 09:12:21
应对动荡的未来世界(民生策略)
作者:牟一凌,王况炜 宏观波动率上升,中间状态不可持续。在中期策略《暴雨惊雷》中,我们提示宏观经济的波动率已经度过了4月底至7月那个平稳的时期,原有市场的稳态即将被打破。而这一背景下,我们却看到市场定价十分的割裂:即在相信宏观经济总量陷入疲弱的同时,又认为全球经济能够为新兴行业提供广阔需求与良好的合作关系。这就表现为上证50的估值从6月下旬开始下行,至今接近于4月底全国疫情扩散时的水平,但中证1000估值却从4月底反弹后不断上行。这种割裂从8月中旬以来开始修复,从8月17日至今日,上证50录得-
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2022-09-16 07:36:12
寻找产品质量优秀的小市值公司
0-50亿“非诚勿扰”型公司择股模型:寻找产品质量优秀的小市值公司 核心矛盾:普遍缺乏高周转运营模式的空间 择股对象: 在市值小于50亿的企业中,挑选出产品优秀、治理良好,且商业模式较为稳定的成长性企业。 择股思路: 1、在0-50亿范围,企业的行业属性并不强烈,择股时需要轻行业,重个股。 2、筛选公司时强调稳定性,从产品质量,商业模式,公司治理几个角度判断。 择股要求: 1、企业产品优秀,毛利率波动性应当较小,能够平衡需求与成本冲击; 2、企业商业模式普遍存在波动,因此从投入资本的效益出发,验
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2022-09-15 12:22:34
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@加油奥利给:东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。论坛将围绕
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2022-09-15 07:43:38
海阔天空,不同“钒”响(安信)
作者:王哲宇 全钒液流电池具备本征安全、长寿命、灵活、资源自主可控、绿色环保等多方面优势,主要适用于大规模、中长时储能场景。全钒液流电池利用正、负极电解液中钒离子价态的变化来实现电能的储存和释放,相较于锂电池储能,其优势主要体现在1)安全性:钒离子水系电解液体系具有本征安全性,基本不存在起火爆炸风险;2)长寿命:全钒液流电池中电极不参与反应,同时反应过程不涉及相变,循环寿命可达20000次,且生命周期中容量衰减后可完全恢复;3)灵活性:全钒液流电池功率单元与能量单元相互独立,可根据不同应用场景灵
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2022-09-14 19:12:46
东盟自贸区+后疫情时代+国资改革000978桂林旅游
9月9日,记者从中国—东盟商务与投资峰会秘书处了解到,作为第19届中国—东盟商务与投资峰会框架下的重要活动,中国—东盟商界领袖论坛暨RCEP合作特别对话将于9月17日在南宁举办。 论坛由中国国际贸易促进委员会、自治区人民政府、东盟10国国家工商会共同主办,届时多位重要嘉宾将出席并做主旨演讲。 论坛将围绕“深化RCEP区域经贸合作,助力中国—东盟自由贸易区升级发展”主题,下设3个议题,邀请中国和东盟国家政府官员、工商界领袖、专家学者等深入探讨RCEP机遇,共同研究中国—东盟自贸区3.0版的建设路径
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2022-09-14 12:58:03
BIPV两大主要场景,光伏幕墙和光伏屋顶比较研究(天风)
作者:武慧东,鲍荣富 本文我们试图从多角度论述光伏幕墙、光伏屋顶两个分布式主要应用场景的多维度差异,以更好的把握BIPV产业发展前景及相关企业投资机会。 1)是什么?--光伏幕墙是将传统幕墙和光伏发电功能相结合的幕墙,光伏屋顶是具有承重隔热防水功能、并叠加电池板形成的屋顶。 2)资质要求有何差异?--光伏屋顶工程仅需工程施工资质,光伏幕墙工程额外有专业资质要求(建筑幕墙工程专业承包资质和设计专项资质)。因额外的资质要求,可从事光伏幕墙工程的企业数量明显少于可从事光伏屋顶工程的企业。 3)经济性各
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大部队匍匐前进(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,赵阳 关于8月社融数据: 1、企业部门中长期贷款,同比多增2100亿,可能与基建相关度高,对应8月下旬水 泥、沥青、混凝土需求的边际改善。 2、居民部门中长期贷款,同比少增1600亿,显示地产情况仍然一般。 3、整体中长期贷款增速余额同比10.10%,7月为10.13%,基本走平,信用扩张的【大部队】匍匐前进。 市场逻辑: 1、降准降息都是【信弹】,对市场没有太强指引;中长期贷款是【大部队】,对市 场估值中枢有强指引意义。 2、股债收益差处于-2X标准差附近,指数能否反转,
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化工行业9月策略:大市值、低估值、选龙头
作者:尹沿技 9月投资策略:大市值、低估值、选龙头 景气度下行压力仍在,宏观波动加大须警惕。2022年至今,国际局势波谲云诡,宏观经济面波动较大。当前时点看,海外加息进程仍在加速,欧洲能源危机愈演愈烈,局部冲突继续发酵,宏观层面不确定性依然较大。成本端来看,俄乌冲突持续,国际油价与天然气为主的大宗原料价格仍在高位震荡,近期国内煤价与海外天然气价格出现大幅上涨。需求端,全国疫情多发影响区域经济活动,叠加房地产开工、竣工数据尚未出现拐点,整体宏观经济下行压力较大,复苏空间仍有不确定性。 守正出奇方能
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生物医药行业深度报告(方正)
作者:唐爱金,高睿婷 医药生物行业运行不估值动态:医药制造业整体回调、估值处二底部区域,子板块估值分化收窄。 医药制造业收入和利润增速冲高后回落,2022H1营收和利润增速分别为13.9%、15.1%;生物医药板块长期整体盈利水平提升,2022H1毛利率及净利润回落至35.5%和11.5%;子行业营收和利润增速表现大幅分化,医疗器械和服务板块快速成长,发展为核心子行业。二级市场医药板块大幅震荡,过去1年生物医药板块估值大幅回调,目前处亍历叱十年估值低位区域;子板块估值大幅回落,分化收窄。 政策端
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