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2023-01-17 12:00:30
2023军工策略:战地黄花分外香(中航证券)
作者: 张超,方晓明,王宏涛 报告摘要 百年之变,军工无忧 2023年,是贯彻落实二O大精神的开局之年,是实施“十四五”规划的承上启下之年,是实现2027建军百年目标的继往开来之年,是本世纪中叶建成世界一流军队的蓄势待发之年,是全行业历史性扩产集中落地的第一年。 世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开,逆全球化之势以及俄乌冲突,大大强化了各国的安全诉求,全球军费再次进入了高速增长期。强国必先强军,军强方能国安,如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,这是全面建设社
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2023-01-17 07:44:07
逆全球化的底层逻辑是什么(国君)
作者:董琦 本报告导读: 从资源国、生产国、消费国视角,我们梳理了逆全球化的底层逻辑。分工带动效率提升,进而贫富差距分化加大,使得资源国存量博弈,生产国产业竞赛特征加剧,带动逆全球化大潮。2023年,大国博弈烈度可能仍会激化,关注国内产业升级加速(半导体、医疗设备、新材料),以及国际合作以应对出口制裁和资源短缺风险(新老能源、新基建)的投资机会。 摘要: 如何极简地理解全球化的分工体系? 全球按照各国的禀赋优势分为三大阵营:资源国、生产国、消费国。其中:资源国具备矿产优势,因此提供生产原料获得资
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2023-01-16 07:17:21
外资做多中国,到什么程度了?(东吴)
作者:陶川 2022年第四季度以来外资180度转弯、又开始看多中国资产了,而外资流入也成为近期市场关注的“香饽饽”。如何跟踪和评估外资做多中国市场的情况?我们通过外资交易中国的经典四大资产,构建“做多中国”指数,我们发现当前外资做多中国的交易逐步进入中性区间,仍有继续上涨的空间。 外资做多中国的资产,主要有四个主要品种。从大类资产角度,一般主要有港股、人民币汇率,澳元和铜,2023年以来都取得了可观的涨幅(图1): 港股:交易便利,汇率风险小;2010年后内资企业占港股市值超过50%、2014年
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2023-01-15 07:09:34
投资晨报 2023.01.15星期日
卫健委:现在住院的新冠感染者数量呈现出连续下降的趋势,在2023年1月5日的时候达到了住院新冠感染者的峰值162.5万人,之后连续下降,到2023年1月12日回落至127万人。全国发热门诊的诊疗量在2022年12月23日达到高峰,是286.7万人次,之后是持续下降,到2023年1月12日回落到47.7万人次,较峰值时数量减少83.3%。 发改委:建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求,促进生猪价格尽快回升至合理区间。高度重视生猪市场保供稳价工作,继续紧盯市场供需和价格动态,按照猪肉储备调节预
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投资晨报 2023.01.14星期六
海关总署:2022年12月,进出口总值3.77万亿元,同比增长0.6%。其中,出口2.16万亿元,同比下降0.5%;进口1.61万亿元,同比增长2.2%;贸易顺差5501.1亿元。2022年,进出口总值42.07万亿元,同比增长7.7%,连续6年保持货物贸易第一大国地位。其中,出口23.97万亿元,同比增长10.5%;进口18.10万亿元,同比增长4.3%;贸易顺差5.86万亿元。 新H社:有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。主要针对专注主业、合规经营、资质良好的优质房企,重点
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2023-01-13 07:39:03
国内大储:盈利能力边际改善,迎接新增装机大年(国君)
作者:庞钧文,石岩 本报告导读: 储能行业持续高景气,推动众多企业转型储能、新型储能技术层出不穷。未来储能配套政策日趋完善、供需结构进一步改善,有望推动储能需求超预期。 摘要: 维持“增持”评级。我们认为储能,尤其是新型储能,是解决可再生能源快速发展背景下电网消纳难题的重要途径,装机需求大且发展空间广阔。伴随储能配套政策的陆续出台,储能盈利模式有望进一步完善;上游的供需结构的改善,或推动系统成本的下降。重视23年储能需求可能超预期带来的行业投资机会,重点推荐电力设备转型的储能系统集成商:电力设备
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2023-01-12 07:23:33
数字经济是星辰大海:信创怎么配?(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:2023年A股产业赛道两大主线是消费和安全,我们偏向以消费(含地产链)为代表的价值和以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长】 国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始出现,2023年春季躁动或已提前开启,我们此前反复说的“冬日里的小阳春”开启兑现。对于当前结构配置的投资逻辑,春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”。对于后续成长和价值后续空间的判断,我们认为本质上对于人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数上涨空间的对比。过程中我们偏向以消费(含地
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2023年房地产行业市场展望(政策篇)(国海)
作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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风电2023:好风凭借力,景气终有时(安信)
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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投资晨报 2023.1.8星期日
外管局:12月末,外汇储备报3.1277万亿美元,较11月末上升102亿美元。黄金储备报6464万盎司,环比上升97万盎司,为连续第二个月增加。 卫健委:农村、社区是疫情防控的一道重要关口,是保障群众健康的最后一公里。我国农村地域广、人口多、人均医疗资源相对不足。要充分发挥农村基层组织作用,加强对农村地区医疗机构支持;照顾好老年人、孕产妇、留守儿童等重点人群,做好健康监测,畅通转诊绿色通道。 宏观经济 1、第一财经:据悉,上海社区医院对于满足条件的65岁及以上阳性病人,可以配辉瑞Paxlovid
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投资晨报 2023.1.7星期六
杭州市发改委:回应12月居民电费高增长问题。临近年底,部分用户家中开始使用第三阶梯电价,每千瓦时电价将提高0.3元。12月疫情管控全面放开后,许多居民被迫开启了“居家”模式,空调、地暖等家用电器的使用时长显著增加,家庭电量增长明显。 GowerStreet:预计2022年全球电影票房达259亿美元,同比增长27%,但比疫情前三年均值下滑25%。2022年,北美市场以75亿美元票房回归全球第一大票仓位置。中国市场取得43.3亿美元票房,同比2021年下降36%,比疫情前三年均值下滑49%。 宏观经
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2023-01-06 07:35:51
“国家安全”:供应链安全篇,锻长补短(广发)
作者:李学伟,戴康 内外部视角看当下供应链安全重要性:(1)外部视角:逆全球化趋势强化、地缘博弈加剧下,国家关键产业和核心技术受政策因素影响愈加显著,面临技术产业外迁或“卡脖子”问题;(2)内部视角:政府工作报告及二O大报告等决策文件强调着力提升供应链韧性和安全水平,在重要产业领域加快形成完整有韧性的产业链供应链,供应链安全已经成为国家安全核心领域之一。 供应链安全领域可分为“锻长链”与“补短链”两大方向:(1)锻长链:主要为中国优势产业领域,以新能源链为代表的如新能车、风/光等,除少数环
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2023-01-05 07:28:16
超十万亿超额存款如何转化?(中信)
作者:程强,崔嵘,玛西高娃 近年来我国居民存款增长速度明显加快,根据我们测算,2019年以来我国居民共积累了10.8万亿元超额存款。其中,疫情期间消费下滑贡献约4.9万亿元,房地产销售下滑贡献约3.0万亿元,理财回表贡献约2.6万亿元。美国疫情期间也出现了储蓄大幅增加的情况,但对中国借鉴意义有限。在中性情景下,我们给定明年超额存款可能消耗的比例和对各类市场的影响,总体来看超额存款的消耗对消费、房地产和权益市场的边际影响均较为显著。 根据我们测算,2019年以来我国居民共积累了10.8万亿元
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2023-01-04 07:44:34
新繁荣牛市:谁将被推向风口(浙商)
作者:王杨 前期报告我们提出“筑底近尾声,大转折在即”,本篇报告重点探讨行业配置思路。 前言:大转折一触即发,如何看风格和行业 站在当前,筑底近尾声,大转折在即。结构和情绪角度,一则,前期强势的新能源重仓股开始补跌;二则,当前情绪指标契合底部右侧特征;三则,结合季节规律,底部右侧转折往往发生在12月到1月,如2005年12月、2009年1月、2012年12月、2019年1月。基本面角度,一则,结合库存周期规律和基数效应,23Q1经济或逐步见底向上;二则,市场已逐步消化第一波疫情影
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作者: 张超,方晓明,王宏涛 报告摘要 百年之变,军工无忧 2023年,是贯彻落实二O大精神的开局之年,是实施“十四五”规划的承上启下之年,是实现2027建军百年目标的继往开来之年,是本世纪中叶建成世界一流军队的蓄势待发之年,是全行业历史性扩产集中落地的第一年。 世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开,逆全球化之势以及俄乌冲突,大大强化了各国的安全诉求,全球军费再次进入了高速增长期。强国必先强军,军强方能国安,如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,这是全面建设社
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逆全球化的底层逻辑是什么(国君)
作者:董琦 本报告导读: 从资源国、生产国、消费国视角,我们梳理了逆全球化的底层逻辑。分工带动效率提升,进而贫富差距分化加大,使得资源国存量博弈,生产国产业竞赛特征加剧,带动逆全球化大潮。2023年,大国博弈烈度可能仍会激化,关注国内产业升级加速(半导体、医疗设备、新材料),以及国际合作以应对出口制裁和资源短缺风险(新老能源、新基建)的投资机会。 摘要: 如何极简地理解全球化的分工体系? 全球按照各国的禀赋优势分为三大阵营:资源国、生产国、消费国。其中:资源国具备矿产优势,因此提供生产原料获得资
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卫健委:现在住院的新冠感染者数量呈现出连续下降的趋势,在2023年1月5日的时候达到了住院新冠感染者的峰值162.5万人,之后连续下降,到2023年1月12日回落至127万人。全国发热门诊的诊疗量在2022年12月23日达到高峰,是286.7万人次,之后是持续下降,到2023年1月12日回落到47.7万人次,较峰值时数量减少83.3%。 发改委:建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求,促进生猪价格尽快回升至合理区间。高度重视生猪市场保供稳价工作,继续紧盯市场供需和价格动态,按照猪肉储备调节预
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海关总署:2022年12月,进出口总值3.77万亿元,同比增长0.6%。其中,出口2.16万亿元,同比下降0.5%;进口1.61万亿元,同比增长2.2%;贸易顺差5501.1亿元。2022年,进出口总值42.07万亿元,同比增长7.7%,连续6年保持货物贸易第一大国地位。其中,出口23.97万亿元,同比增长10.5%;进口18.10万亿元,同比增长4.3%;贸易顺差5.86万亿元。 新H社:有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。主要针对专注主业、合规经营、资质良好的优质房企,重点
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作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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外管局:12月末,外汇储备报3.1277万亿美元,较11月末上升102亿美元。黄金储备报6464万盎司,环比上升97万盎司,为连续第二个月增加。 卫健委:农村、社区是疫情防控的一道重要关口,是保障群众健康的最后一公里。我国农村地域广、人口多、人均医疗资源相对不足。要充分发挥农村基层组织作用,加强对农村地区医疗机构支持;照顾好老年人、孕产妇、留守儿童等重点人群,做好健康监测,畅通转诊绿色通道。 宏观经济 1、第一财经:据悉,上海社区医院对于满足条件的65岁及以上阳性病人,可以配辉瑞Paxlovid
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投资晨报 2023.1.7星期六
杭州市发改委:回应12月居民电费高增长问题。临近年底,部分用户家中开始使用第三阶梯电价,每千瓦时电价将提高0.3元。12月疫情管控全面放开后,许多居民被迫开启了“居家”模式,空调、地暖等家用电器的使用时长显著增加,家庭电量增长明显。 GowerStreet:预计2022年全球电影票房达259亿美元,同比增长27%,但比疫情前三年均值下滑25%。2022年,北美市场以75亿美元票房回归全球第一大票仓位置。中国市场取得43.3亿美元票房,同比2021年下降36%,比疫情前三年均值下滑49%。 宏观经
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2023-01-06 07:35:51
“国家安全”:供应链安全篇,锻长补短(广发)
作者:李学伟,戴康 内外部视角看当下供应链安全重要性:(1)外部视角:逆全球化趋势强化、地缘博弈加剧下,国家关键产业和核心技术受政策因素影响愈加显著,面临技术产业外迁或“卡脖子”问题;(2)内部视角:政府工作报告及二O大报告等决策文件强调着力提升供应链韧性和安全水平,在重要产业领域加快形成完整有韧性的产业链供应链,供应链安全已经成为国家安全核心领域之一。 供应链安全领域可分为“锻长链”与“补短链”两大方向:(1)锻长链:主要为中国优势产业领域,以新能源链为代表的如新能车、风/光等,除少数环
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2023-01-05 07:28:16
超十万亿超额存款如何转化?(中信)
作者:程强,崔嵘,玛西高娃 近年来我国居民存款增长速度明显加快,根据我们测算,2019年以来我国居民共积累了10.8万亿元超额存款。其中,疫情期间消费下滑贡献约4.9万亿元,房地产销售下滑贡献约3.0万亿元,理财回表贡献约2.6万亿元。美国疫情期间也出现了储蓄大幅增加的情况,但对中国借鉴意义有限。在中性情景下,我们给定明年超额存款可能消耗的比例和对各类市场的影响,总体来看超额存款的消耗对消费、房地产和权益市场的边际影响均较为显著。 根据我们测算,2019年以来我国居民共积累了10.8万亿元
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新繁荣牛市:谁将被推向风口(浙商)
作者:王杨 前期报告我们提出“筑底近尾声,大转折在即”,本篇报告重点探讨行业配置思路。 前言:大转折一触即发,如何看风格和行业 站在当前,筑底近尾声,大转折在即。结构和情绪角度,一则,前期强势的新能源重仓股开始补跌;二则,当前情绪指标契合底部右侧特征;三则,结合季节规律,底部右侧转折往往发生在12月到1月,如2005年12月、2009年1月、2012年12月、2019年1月。基本面角度,一则,结合库存周期规律和基数效应,23Q1经济或逐步见底向上;二则,市场已逐步消化第一波疫情影
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2023-01-17 12:00:30
2023军工策略:战地黄花分外香(中航证券)
作者: 张超,方晓明,王宏涛 报告摘要 百年之变,军工无忧 2023年,是贯彻落实二O大精神的开局之年,是实施“十四五”规划的承上启下之年,是实现2027建军百年目标的继往开来之年,是本世纪中叶建成世界一流军队的蓄势待发之年,是全行业历史性扩产集中落地的第一年。 世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开,逆全球化之势以及俄乌冲突,大大强化了各国的安全诉求,全球军费再次进入了高速增长期。强国必先强军,军强方能国安,如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,这是全面建设社
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逆全球化的底层逻辑是什么(国君)
作者:董琦 本报告导读: 从资源国、生产国、消费国视角,我们梳理了逆全球化的底层逻辑。分工带动效率提升,进而贫富差距分化加大,使得资源国存量博弈,生产国产业竞赛特征加剧,带动逆全球化大潮。2023年,大国博弈烈度可能仍会激化,关注国内产业升级加速(半导体、医疗设备、新材料),以及国际合作以应对出口制裁和资源短缺风险(新老能源、新基建)的投资机会。 摘要: 如何极简地理解全球化的分工体系? 全球按照各国的禀赋优势分为三大阵营:资源国、生产国、消费国。其中:资源国具备矿产优势,因此提供生产原料获得资
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2023-01-16 07:17:21
外资做多中国,到什么程度了?(东吴)
作者:陶川 2022年第四季度以来外资180度转弯、又开始看多中国资产了,而外资流入也成为近期市场关注的“香饽饽”。如何跟踪和评估外资做多中国市场的情况?我们通过外资交易中国的经典四大资产,构建“做多中国”指数,我们发现当前外资做多中国的交易逐步进入中性区间,仍有继续上涨的空间。 外资做多中国的资产,主要有四个主要品种。从大类资产角度,一般主要有港股、人民币汇率,澳元和铜,2023年以来都取得了可观的涨幅(图1): 港股:交易便利,汇率风险小;2010年后内资企业占港股市值超过50%、2014年
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杭萧钢构
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投资晨报 2023.01.15星期日
卫健委:现在住院的新冠感染者数量呈现出连续下降的趋势,在2023年1月5日的时候达到了住院新冠感染者的峰值162.5万人,之后连续下降,到2023年1月12日回落至127万人。全国发热门诊的诊疗量在2022年12月23日达到高峰,是286.7万人次,之后是持续下降,到2023年1月12日回落到47.7万人次,较峰值时数量减少83.3%。 发改委:建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求,促进生猪价格尽快回升至合理区间。高度重视生猪市场保供稳价工作,继续紧盯市场供需和价格动态,按照猪肉储备调节预
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投资晨报 2023.01.14星期六
海关总署:2022年12月,进出口总值3.77万亿元,同比增长0.6%。其中,出口2.16万亿元,同比下降0.5%;进口1.61万亿元,同比增长2.2%;贸易顺差5501.1亿元。2022年,进出口总值42.07万亿元,同比增长7.7%,连续6年保持货物贸易第一大国地位。其中,出口23.97万亿元,同比增长10.5%;进口18.10万亿元,同比增长4.3%;贸易顺差5.86万亿元。 新H社:有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。主要针对专注主业、合规经营、资质良好的优质房企,重点
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国内大储:盈利能力边际改善,迎接新增装机大年(国君)
作者:庞钧文,石岩 本报告导读: 储能行业持续高景气,推动众多企业转型储能、新型储能技术层出不穷。未来储能配套政策日趋完善、供需结构进一步改善,有望推动储能需求超预期。 摘要: 维持“增持”评级。我们认为储能,尤其是新型储能,是解决可再生能源快速发展背景下电网消纳难题的重要途径,装机需求大且发展空间广阔。伴随储能配套政策的陆续出台,储能盈利模式有望进一步完善;上游的供需结构的改善,或推动系统成本的下降。重视23年储能需求可能超预期带来的行业投资机会,重点推荐电力设备转型的储能系统集成商:电力设备
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2023-01-12 07:23:33
数字经济是星辰大海:信创怎么配?(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:2023年A股产业赛道两大主线是消费和安全,我们偏向以消费(含地产链)为代表的价值和以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长】 国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始出现,2023年春季躁动或已提前开启,我们此前反复说的“冬日里的小阳春”开启兑现。对于当前结构配置的投资逻辑,春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”。对于后续成长和价值后续空间的判断,我们认为本质上对于人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数上涨空间的对比。过程中我们偏向以消费(含地
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安妮股份
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2023年房地产行业市场展望(政策篇)(国海)
作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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2023-01-10 07:32:05
风电2023:好风凭借力,景气终有时(安信)
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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天顺风能
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大金重工
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海力风电
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日月股份
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2023-01-09 07:46:49
储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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科士达
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奥特佳
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2023-01-08 09:56:11
投资晨报 2023.1.8星期日
外管局:12月末,外汇储备报3.1277万亿美元,较11月末上升102亿美元。黄金储备报6464万盎司,环比上升97万盎司,为连续第二个月增加。 卫健委:农村、社区是疫情防控的一道重要关口,是保障群众健康的最后一公里。我国农村地域广、人口多、人均医疗资源相对不足。要充分发挥农村基层组织作用,加强对农村地区医疗机构支持;照顾好老年人、孕产妇、留守儿童等重点人群,做好健康监测,畅通转诊绿色通道。 宏观经济 1、第一财经:据悉,上海社区医院对于满足条件的65岁及以上阳性病人,可以配辉瑞Paxlovid
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京泉华
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杭州市发改委:回应12月居民电费高增长问题。临近年底,部分用户家中开始使用第三阶梯电价,每千瓦时电价将提高0.3元。12月疫情管控全面放开后,许多居民被迫开启了“居家”模式,空调、地暖等家用电器的使用时长显著增加,家庭电量增长明显。 GowerStreet:预计2022年全球电影票房达259亿美元,同比增长27%,但比疫情前三年均值下滑25%。2022年,北美市场以75亿美元票房回归全球第一大票仓位置。中国市场取得43.3亿美元票房,同比2021年下降36%,比疫情前三年均值下滑49%。 宏观经
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“国家安全”:供应链安全篇,锻长补短(广发)
作者:李学伟,戴康 内外部视角看当下供应链安全重要性:(1)外部视角:逆全球化趋势强化、地缘博弈加剧下,国家关键产业和核心技术受政策因素影响愈加显著,面临技术产业外迁或“卡脖子”问题;(2)内部视角:政府工作报告及二O大报告等决策文件强调着力提升供应链韧性和安全水平,在重要产业领域加快形成完整有韧性的产业链供应链,供应链安全已经成为国家安全核心领域之一。 供应链安全领域可分为“锻长链”与“补短链”两大方向:(1)锻长链:主要为中国优势产业领域,以新能源链为代表的如新能车、风/光等,除少数环
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超十万亿超额存款如何转化?(中信)
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作者: 张超,方晓明,王宏涛 报告摘要 百年之变,军工无忧 2023年,是贯彻落实二O大精神的开局之年,是实施“十四五”规划的承上启下之年,是实现2027建军百年目标的继往开来之年,是本世纪中叶建成世界一流军队的蓄势待发之年,是全行业历史性扩产集中落地的第一年。 世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开,逆全球化之势以及俄乌冲突,大大强化了各国的安全诉求,全球军费再次进入了高速增长期。强国必先强军,军强方能国安,如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,这是全面建设社
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海关总署:2022年12月,进出口总值3.77万亿元,同比增长0.6%。其中,出口2.16万亿元,同比下降0.5%;进口1.61万亿元,同比增长2.2%;贸易顺差5501.1亿元。2022年,进出口总值42.07万亿元,同比增长7.7%,连续6年保持货物贸易第一大国地位。其中,出口23.97万亿元,同比增长10.5%;进口18.10万亿元,同比增长4.3%;贸易顺差5.86万亿元。 新H社:有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。主要针对专注主业、合规经营、资质良好的优质房企,重点
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2023年房地产行业市场展望(政策篇)(国海)
作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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2023-01-10 07:32:05
风电2023:好风凭借力,景气终有时(安信)
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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投资晨报 2023.1.8星期日
外管局:12月末,外汇储备报3.1277万亿美元,较11月末上升102亿美元。黄金储备报6464万盎司,环比上升97万盎司,为连续第二个月增加。 卫健委:农村、社区是疫情防控的一道重要关口,是保障群众健康的最后一公里。我国农村地域广、人口多、人均医疗资源相对不足。要充分发挥农村基层组织作用,加强对农村地区医疗机构支持;照顾好老年人、孕产妇、留守儿童等重点人群,做好健康监测,畅通转诊绿色通道。 宏观经济 1、第一财经:据悉,上海社区医院对于满足条件的65岁及以上阳性病人,可以配辉瑞Paxlovid
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投资晨报 2023.1.7星期六
杭州市发改委:回应12月居民电费高增长问题。临近年底,部分用户家中开始使用第三阶梯电价,每千瓦时电价将提高0.3元。12月疫情管控全面放开后,许多居民被迫开启了“居家”模式,空调、地暖等家用电器的使用时长显著增加,家庭电量增长明显。 GowerStreet:预计2022年全球电影票房达259亿美元,同比增长27%,但比疫情前三年均值下滑25%。2022年,北美市场以75亿美元票房回归全球第一大票仓位置。中国市场取得43.3亿美元票房,同比2021年下降36%,比疫情前三年均值下滑49%。 宏观经
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“国家安全”:供应链安全篇,锻长补短(广发)
作者:李学伟,戴康 内外部视角看当下供应链安全重要性:(1)外部视角:逆全球化趋势强化、地缘博弈加剧下,国家关键产业和核心技术受政策因素影响愈加显著,面临技术产业外迁或“卡脖子”问题;(2)内部视角:政府工作报告及二O大报告等决策文件强调着力提升供应链韧性和安全水平,在重要产业领域加快形成完整有韧性的产业链供应链,供应链安全已经成为国家安全核心领域之一。 供应链安全领域可分为“锻长链”与“补短链”两大方向:(1)锻长链:主要为中国优势产业领域,以新能源链为代表的如新能车、风/光等,除少数环
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超十万亿超额存款如何转化?(中信)
作者:程强,崔嵘,玛西高娃 近年来我国居民存款增长速度明显加快,根据我们测算,2019年以来我国居民共积累了10.8万亿元超额存款。其中,疫情期间消费下滑贡献约4.9万亿元,房地产销售下滑贡献约3.0万亿元,理财回表贡献约2.6万亿元。美国疫情期间也出现了储蓄大幅增加的情况,但对中国借鉴意义有限。在中性情景下,我们给定明年超额存款可能消耗的比例和对各类市场的影响,总体来看超额存款的消耗对消费、房地产和权益市场的边际影响均较为显著。 根据我们测算,2019年以来我国居民共积累了10.8万亿元
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新繁荣牛市:谁将被推向风口(浙商)
作者:王杨 前期报告我们提出“筑底近尾声,大转折在即”,本篇报告重点探讨行业配置思路。 前言:大转折一触即发,如何看风格和行业 站在当前,筑底近尾声,大转折在即。结构和情绪角度,一则,前期强势的新能源重仓股开始补跌;二则,当前情绪指标契合底部右侧特征;三则,结合季节规律,底部右侧转折往往发生在12月到1月,如2005年12月、2009年1月、2012年12月、2019年1月。基本面角度,一则,结合库存周期规律和基数效应,23Q1经济或逐步见底向上;二则,市场已逐步消化第一波疫情影
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2023-01-17 12:00:30
2023军工策略:战地黄花分外香(中航证券)
作者: 张超,方晓明,王宏涛 报告摘要 百年之变,军工无忧 2023年,是贯彻落实二O大精神的开局之年,是实施“十四五”规划的承上启下之年,是实现2027建军百年目标的继往开来之年,是本世纪中叶建成世界一流军队的蓄势待发之年,是全行业历史性扩产集中落地的第一年。 世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开,逆全球化之势以及俄乌冲突,大大强化了各国的安全诉求,全球军费再次进入了高速增长期。强国必先强军,军强方能国安,如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,这是全面建设社
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2023-01-17 07:44:07
逆全球化的底层逻辑是什么(国君)
作者:董琦 本报告导读: 从资源国、生产国、消费国视角,我们梳理了逆全球化的底层逻辑。分工带动效率提升,进而贫富差距分化加大,使得资源国存量博弈,生产国产业竞赛特征加剧,带动逆全球化大潮。2023年,大国博弈烈度可能仍会激化,关注国内产业升级加速(半导体、医疗设备、新材料),以及国际合作以应对出口制裁和资源短缺风险(新老能源、新基建)的投资机会。 摘要: 如何极简地理解全球化的分工体系? 全球按照各国的禀赋优势分为三大阵营:资源国、生产国、消费国。其中:资源国具备矿产优势,因此提供生产原料获得资
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2023-01-16 07:17:21
外资做多中国,到什么程度了?(东吴)
作者:陶川 2022年第四季度以来外资180度转弯、又开始看多中国资产了,而外资流入也成为近期市场关注的“香饽饽”。如何跟踪和评估外资做多中国市场的情况?我们通过外资交易中国的经典四大资产,构建“做多中国”指数,我们发现当前外资做多中国的交易逐步进入中性区间,仍有继续上涨的空间。 外资做多中国的资产,主要有四个主要品种。从大类资产角度,一般主要有港股、人民币汇率,澳元和铜,2023年以来都取得了可观的涨幅(图1): 港股:交易便利,汇率风险小;2010年后内资企业占港股市值超过50%、2014年
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国机汽车
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杭萧钢构
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投资晨报 2023.01.15星期日
卫健委:现在住院的新冠感染者数量呈现出连续下降的趋势,在2023年1月5日的时候达到了住院新冠感染者的峰值162.5万人,之后连续下降,到2023年1月12日回落至127万人。全国发热门诊的诊疗量在2022年12月23日达到高峰,是286.7万人次,之后是持续下降,到2023年1月12日回落到47.7万人次,较峰值时数量减少83.3%。 发改委:建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求,促进生猪价格尽快回升至合理区间。高度重视生猪市场保供稳价工作,继续紧盯市场供需和价格动态,按照猪肉储备调节预
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泰永长征
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2023-01-14 08:22:17
投资晨报 2023.01.14星期六
海关总署:2022年12月,进出口总值3.77万亿元,同比增长0.6%。其中,出口2.16万亿元,同比下降0.5%;进口1.61万亿元,同比增长2.2%;贸易顺差5501.1亿元。2022年,进出口总值42.07万亿元,同比增长7.7%,连续6年保持货物贸易第一大国地位。其中,出口23.97万亿元,同比增长10.5%;进口18.10万亿元,同比增长4.3%;贸易顺差5.86万亿元。 新H社:有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。主要针对专注主业、合规经营、资质良好的优质房企,重点
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澳洋健康
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2023-01-13 07:39:03
国内大储:盈利能力边际改善,迎接新增装机大年(国君)
作者:庞钧文,石岩 本报告导读: 储能行业持续高景气,推动众多企业转型储能、新型储能技术层出不穷。未来储能配套政策日趋完善、供需结构进一步改善,有望推动储能需求超预期。 摘要: 维持“增持”评级。我们认为储能,尤其是新型储能,是解决可再生能源快速发展背景下电网消纳难题的重要途径,装机需求大且发展空间广阔。伴随储能配套政策的陆续出台,储能盈利模式有望进一步完善;上游的供需结构的改善,或推动系统成本的下降。重视23年储能需求可能超预期带来的行业投资机会,重点推荐电力设备转型的储能系统集成商:电力设备
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新风光
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2023-01-12 07:23:33
数字经济是星辰大海:信创怎么配?(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:2023年A股产业赛道两大主线是消费和安全,我们偏向以消费(含地产链)为代表的价值和以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长】 国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始出现,2023年春季躁动或已提前开启,我们此前反复说的“冬日里的小阳春”开启兑现。对于当前结构配置的投资逻辑,春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”。对于后续成长和价值后续空间的判断,我们认为本质上对于人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数上涨空间的对比。过程中我们偏向以消费(含地
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汇绿生态
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2023-01-11 07:27:39
2023年房地产行业市场展望(政策篇)(国海)
作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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风电2023:好风凭借力,景气终有时(安信)
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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外管局:12月末,外汇储备报3.1277万亿美元,较11月末上升102亿美元。黄金储备报6464万盎司,环比上升97万盎司,为连续第二个月增加。 卫健委:农村、社区是疫情防控的一道重要关口,是保障群众健康的最后一公里。我国农村地域广、人口多、人均医疗资源相对不足。要充分发挥农村基层组织作用,加强对农村地区医疗机构支持;照顾好老年人、孕产妇、留守儿童等重点人群,做好健康监测,畅通转诊绿色通道。 宏观经济 1、第一财经:据悉,上海社区医院对于满足条件的65岁及以上阳性病人,可以配辉瑞Paxlovid
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超十万亿超额存款如何转化?(中信)
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