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下海干活的韭菜种子
2023-11-10 00:33:40
展望AI PC的未来(民生)
作者:方竞,易永坚 联想集团召开Tech World 2023大会,AIPC首次面世。联想Tech World2023大会于10月24日开幕,展示了革命性的AIPC产品,能够在离线状态下本地化运行大模型,并根据用户个人数据生成定制化解决方案,保障数据隐私安全的同时更贴合用户需求。此外微软、英伟达、AMD、高通、Intel等CEO参加大会并发表演讲,展示了其最新的AI规划及与联想集团在AI方面的战略布局。 龙头展望PC复苏,PC产业链暖风频吹。英特尔财报显示,3Q23 PC客户端业务收入同比下滑幅
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2023-11-10 00:20:24
海外流动性新拐点后,哪些AH股有望修复?
(中信建投) (一)美联储货币政策基调或转向“high for longer” 在海外流动性出现新拐点之际,本文回答以下问题:美联储货币政策后续将如何演化?即在什么条件下会开始降息;哪些AH股会迎来系统性修复机会? (二)本轮加息周期主要应对通胀问题 区别于常规情况下,美联储为了抑制经济过热而进行的逆周期调节,在2022年加息开始时经济已经见顶回落,而通胀远超美联储2%的通胀目标。因此,本轮加息属于抗通胀类加息。 悉数本轮美国面临的高通胀问题,我们认为主要有以下四点原因:1)政策层面,疫情期间美
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2023-11-09 08:59:13
投资晨报 2023.11.09星期四
央行行长潘功胜:我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣,正在进行重大转型并寻找新的均衡点。我国城镇化仍处于发展阶段,新市民规模较大,刚性和改善性住房需求有很大潜力,房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。不过,部分房地产企业长期“高杠杆、高负债、高周转”经营,资产负债快速扩张,叠加房地产市场供求关系的重大变化、疫情冲击等,以恒大为代表的企业风险显性化并向行业扩散。目前,房地产相关贷款占银行贷款余额的23%,其中约80%为个人住房贷款,一直以来,在中国,我们实行非常审慎的个人住房贷款政策,房地产市场调
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2023-11-09 00:35:38
华为赋能自动驾驶,国内智驾产业发展加速
作者: 马天翼,鲍娴颖 (东吴证券) 投资要点 华为新车智驾与座舱体验升级,国内智驾产业迎来需求拐点:华为持续推进自动驾驶方案升级,2023年4月,华为问界M5智驾版首次搭载ADS2.0高阶智能驾驶系统,自新问界M7上市后,智驾体验叠加智能座舱升级受到客户高度认可,推动问界M7成为爆款车型,9月17日至10月7日期间订购车型中智驾方案选装率提升至60%-70%,消费者对自动驾驶接受度明显提升,带动其他车企智驾方案选装率上提。消费者对自动驾驶接受度明显上升,国内智驾产业需求端出现拐点。 巨头入局智
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2023-11-09 00:24:26
电子行业:中华有为,芯芯向荣(光大)
(光大证券) 作者: 刘凯 电子行业:(1)中信电子指数自2023年1月1日至2023年9月28日上涨3.09%。中信电子指数PE(TTM)2013-2023年9月28日区间为(28×、104x),2023年9月28日PE(TTM)为69x。(2)2023年Q3全行业(A股)617家公司(我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本)归母净利润为460亿元,同比-5.6%,环比+8.5%。2023年Q3净利润增速较快的子行业为TWS供应链、安防、苹果供应链、汽车电子。
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2023-11-08 00:43:12
11月展望:“靴子落地”之后?
(国金证券) (一)10月海外市场主线?美债利率冲高回落、三季报行情开局黯淡 10月,10Y美债利率冲高至5.1%后小幅回落,延续了高位震荡的格局,对海外风险资产形成集体压制。 10月下旬,分母端压力缓和后,美股仍在回调,三季报引发市场对远期盈利的担忧或是主因。 此外,巴以冲突的外生冲击也是近期市场焦点之一;避险情绪与供给担忧对汇率、黄金、原油等品类产生显著影响。 (二)10月国内市场焦点?流动性未现明显缓和,万亿国债增强市场信心 10月上中旬,流动性影响、叠加“财政”力度不足,国内市场延续“股
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2023-11-08 00:20:33
23Q3基金持仓结构分析
(首创证券) (一)基金规模环比回落,股票仓位较上季度提升 截至目前,公募基金2023年三季报基本披露完毕,我们重新对全部基金(含新成立和已到期)的配置情况进行了全面梳理,截止2023年9月30日,我们的监测样本共包括4802只主动偏股型基金(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型)。总结来看: 从基金规模和股票仓位来看,基金规模环比回落,且高于持股市值环比降幅,基金整体仓位较上季度增加0.4%左右。 三季度公募股票仓位较上季度增加0.4%左右。 (二)重仓股个数创历史新高,科创板超配比例有所下滑
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2023-11-07 00:36:10
算力调度,算力时代的国家电网
作者:王紫敬,王世杰 (东吴证券) 投资要点 算力调度类似于电力调度。算力中心可以类比发电厂,算力的用户是大模型、应用等厂商,算力调度就是通过对算力的调度,使得一定范围内算力的需求和供给达到平衡。算力调度网络建成后能够用集群力量弥补国产单芯片能力较弱的短板;提升不同地区的算力利用率;满足客户对异构算力的多样化需求。 算力调度运营是算力调度商业模式最好的环节:算力调度分为基础设施建设、算力调度平台建设、服务运营和算力应用层。算力调度运营是商业模式最好、空间最大的环节。算力调度运营能够坐拥平台流量,
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新视角、多维度说化债
(西南证券) (一)地方政府杠杆抬升快,显债可控、隐债积压 我国自2008年以来政府杠杆率快速上行,主要是地方政府加杠杆。 今年显性债务中,国债预计增加4.16万亿元,地方政府新增一般债、专项债距离限额空间预计还有1.6和1.8万亿元。 除显性债务以外,地方政府隐性债务量或超60万亿。 (二)海外政府化债路径选择与应对措施 1.日本:三类措施弥补地方财力,夕张市实施财政重整计划 日本是单一制的国家,具有基于地方自治理念的地方政府体制,财政关系体现出集权分散型的特点。 由于财政资源短缺的急剧扩大,
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投资晨报 2023.11.06星期一
国务院总理李强:即将出台总体方案,全面对接国际高标准经贸规则,推动上海自贸区高水平制度型开放,并在上海建设丝路电商合作先行区,支持上海继续当好新时代改革开放的开路先锋,支持上海更好地成为链接全球、双向互动的世界会客厅! 邮政局:2023年是邮政快递业自2010年以来第14次迎战快递业务旺季。11月1日-4日,全网累计揽收量20.27亿件,同比增长16.1%,环比增长31.0%,再创历史新高,折我国消费市场的蓬勃活力,是经济恢复向好的生动写照。 广东省广州市:从4-5月开始,广州各大医院肺炎支原体
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美丽的误会(民生策略)
作者:牟一凌 美国衰退与宽松预期成为阶段性最大的边际变化。10月美国制造业、非制造业PMI均下行;就业数据大幅不及预期,失业率达到2022年2月以来新高。周五美国就业数据公布后,海外市场开始定价美国衰退:黄金价格上行而原油价格回落,投资者对2024年6月前美联储降息50BP以上的预期大幅提升。边际变化后,经济的全局仍是后续关注:至少从近期公布的数据来看,美国私人部门的消费与投资增长仍然比较强劲:美国私人部门消费和投资对2023年三季度GDP环比折年率的拉动分别为2.69%和1.47%,且制
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2023-11-06 00:20:52
经济弱复苏下的结构性机会在哪?
(国金证券) 作者:张弛,吴慧敏 深究当前A股核心变量:美债利率的趋势性方向及水平 影响当前市场的核心变量:并非基本面,而是“流动性”。其中,国内流动性短期内难以形成明显地、趋势性复苏;故当下海外流动性将尤为重要,盯住10年期美债利率“向下方向”确认将决定年内A股反弹的持续性。7月以来美债利率的大幅攀升或主要来自于“期限溢价”的攀升,背后是不确定性风险上升,导致长久期债券享有更高的风险补偿,具体来看,是美债超发甚至被做空所致。展望2023Q4考虑到短期“期限溢价”对美债收益率的冲击影响,包
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2023-11-05 08:28:38
投资晨报 2023.11.05星期日
工信部部长金壮龙:未来产业具有前瞻性,比如人工智能赋能新型工业化,特别是对于工业、制造业、医疗领域的应用。此外,人形机器人、元宇宙,也是新一轮科技革命和产业变革一个重要标志。工信部重点两个,第一个加强前瞻性研究。第二个支持地方先行先试,要研究制定出台一些产业政策。 财经头条:我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”将正式命名交付。这标志着我国成为集齐造船业“三颗明珠”,成为可同时建造航空母舰、大型液化天然气运输船、大型邮轮的国家。 上证报:截至11月2日,今年以来地方债发行规模达8.6万亿元,较去年
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2023-11-04 09:03:11
投资晨报 2023.11.04星期六
证监会:坚持底线思维,全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。保持房企股债融资渠道总体稳定,支持正常经营房企合理融资需求。坚持“一企一策”,稳妥化解大型房企债券违约风险。强化城投债券风险监测预警,把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重,全力维护债券市场平稳运行。 蔚来汽车CEO李斌:开展“三个确保”和“两个提效”。确保核心关键技术的投入,保持技术与产品的领先优势;确保销售服务能力足够应对激烈市场竞争;确保3个品牌9款核心产品如期上市。提升人效10%和加速资源提效。对于三年内不提升财务表现
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朗迪集团
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2023-11-03 07:38:46
投资晨报 2023.11.03星期五
传,北斗星通:鸿蒙智行指定地图定位芯片合作商,类似华力创通# 中指院:10月,全国300城共推出住宅用地规划建筑面积6343.88万平,同比下降11.83%;成交规划建筑面积3427.69万平方米,同比下降46.03%;成交楼面均价7966元/平,环比上涨6.9%,同比上涨53.55%;平均溢价率为3.74%,环比下降0.53个百分点,同比增长2.62个百分点;出让金达2730.65亿元,环比增长29.1%,同比下降17.14%。 财联社:此前因财报超过规定有效期而中止审核的5家企业,目前因财报
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海外流动性新拐点后,哪些AH股有望修复?
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央行行长潘功胜:我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣,正在进行重大转型并寻找新的均衡点。我国城镇化仍处于发展阶段,新市民规模较大,刚性和改善性住房需求有很大潜力,房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。不过,部分房地产企业长期“高杠杆、高负债、高周转”经营,资产负债快速扩张,叠加房地产市场供求关系的重大变化、疫情冲击等,以恒大为代表的企业风险显性化并向行业扩散。目前,房地产相关贷款占银行贷款余额的23%,其中约80%为个人住房贷款,一直以来,在中国,我们实行非常审慎的个人住房贷款政策,房地产市场调
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华为赋能自动驾驶,国内智驾产业发展加速
作者: 马天翼,鲍娴颖 (东吴证券) 投资要点 华为新车智驾与座舱体验升级,国内智驾产业迎来需求拐点:华为持续推进自动驾驶方案升级,2023年4月,华为问界M5智驾版首次搭载ADS2.0高阶智能驾驶系统,自新问界M7上市后,智驾体验叠加智能座舱升级受到客户高度认可,推动问界M7成为爆款车型,9月17日至10月7日期间订购车型中智驾方案选装率提升至60%-70%,消费者对自动驾驶接受度明显提升,带动其他车企智驾方案选装率上提。消费者对自动驾驶接受度明显上升,国内智驾产业需求端出现拐点。 巨头入局智
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电子行业:中华有为,芯芯向荣(光大)
(光大证券) 作者: 刘凯 电子行业:(1)中信电子指数自2023年1月1日至2023年9月28日上涨3.09%。中信电子指数PE(TTM)2013-2023年9月28日区间为(28×、104x),2023年9月28日PE(TTM)为69x。(2)2023年Q3全行业(A股)617家公司(我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本)归母净利润为460亿元,同比-5.6%,环比+8.5%。2023年Q3净利润增速较快的子行业为TWS供应链、安防、苹果供应链、汽车电子。
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美丽的误会(民生策略)
作者:牟一凌 美国衰退与宽松预期成为阶段性最大的边际变化。10月美国制造业、非制造业PMI均下行;就业数据大幅不及预期,失业率达到2022年2月以来新高。周五美国就业数据公布后,海外市场开始定价美国衰退:黄金价格上行而原油价格回落,投资者对2024年6月前美联储降息50BP以上的预期大幅提升。边际变化后,经济的全局仍是后续关注:至少从近期公布的数据来看,美国私人部门的消费与投资增长仍然比较强劲:美国私人部门消费和投资对2023年三季度GDP环比折年率的拉动分别为2.69%和1.47%,且制
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经济弱复苏下的结构性机会在哪?
(国金证券) 作者:张弛,吴慧敏 深究当前A股核心变量:美债利率的趋势性方向及水平 影响当前市场的核心变量:并非基本面,而是“流动性”。其中,国内流动性短期内难以形成明显地、趋势性复苏;故当下海外流动性将尤为重要,盯住10年期美债利率“向下方向”确认将决定年内A股反弹的持续性。7月以来美债利率的大幅攀升或主要来自于“期限溢价”的攀升,背后是不确定性风险上升,导致长久期债券享有更高的风险补偿,具体来看,是美债超发甚至被做空所致。展望2023Q4考虑到短期“期限溢价”对美债收益率的冲击影响,包
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2023-11-05 08:28:38
投资晨报 2023.11.05星期日
工信部部长金壮龙:未来产业具有前瞻性,比如人工智能赋能新型工业化,特别是对于工业、制造业、医疗领域的应用。此外,人形机器人、元宇宙,也是新一轮科技革命和产业变革一个重要标志。工信部重点两个,第一个加强前瞻性研究。第二个支持地方先行先试,要研究制定出台一些产业政策。 财经头条:我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”将正式命名交付。这标志着我国成为集齐造船业“三颗明珠”,成为可同时建造航空母舰、大型液化天然气运输船、大型邮轮的国家。 上证报:截至11月2日,今年以来地方债发行规模达8.6万亿元,较去年
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2023-11-04 09:03:11
投资晨报 2023.11.04星期六
证监会:坚持底线思维,全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。保持房企股债融资渠道总体稳定,支持正常经营房企合理融资需求。坚持“一企一策”,稳妥化解大型房企债券违约风险。强化城投债券风险监测预警,把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重,全力维护债券市场平稳运行。 蔚来汽车CEO李斌:开展“三个确保”和“两个提效”。确保核心关键技术的投入,保持技术与产品的领先优势;确保销售服务能力足够应对激烈市场竞争;确保3个品牌9款核心产品如期上市。提升人效10%和加速资源提效。对于三年内不提升财务表现
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投资晨报 2023.11.03星期五
传,北斗星通:鸿蒙智行指定地图定位芯片合作商,类似华力创通# 中指院:10月,全国300城共推出住宅用地规划建筑面积6343.88万平,同比下降11.83%;成交规划建筑面积3427.69万平方米,同比下降46.03%;成交楼面均价7966元/平,环比上涨6.9%,同比上涨53.55%;平均溢价率为3.74%,环比下降0.53个百分点,同比增长2.62个百分点;出让金达2730.65亿元,环比增长29.1%,同比下降17.14%。 财联社:此前因财报超过规定有效期而中止审核的5家企业,目前因财报
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2023-11-10 00:33:40
展望AI PC的未来(民生)
作者:方竞,易永坚 联想集团召开Tech World 2023大会,AIPC首次面世。联想Tech World2023大会于10月24日开幕,展示了革命性的AIPC产品,能够在离线状态下本地化运行大模型,并根据用户个人数据生成定制化解决方案,保障数据隐私安全的同时更贴合用户需求。此外微软、英伟达、AMD、高通、Intel等CEO参加大会并发表演讲,展示了其最新的AI规划及与联想集团在AI方面的战略布局。 龙头展望PC复苏,PC产业链暖风频吹。英特尔财报显示,3Q23 PC客户端业务收入同比下滑幅
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2023-11-10 00:20:24
海外流动性新拐点后,哪些AH股有望修复?
(中信建投) (一)美联储货币政策基调或转向“high for longer” 在海外流动性出现新拐点之际,本文回答以下问题:美联储货币政策后续将如何演化?即在什么条件下会开始降息;哪些AH股会迎来系统性修复机会? (二)本轮加息周期主要应对通胀问题 区别于常规情况下,美联储为了抑制经济过热而进行的逆周期调节,在2022年加息开始时经济已经见顶回落,而通胀远超美联储2%的通胀目标。因此,本轮加息属于抗通胀类加息。 悉数本轮美国面临的高通胀问题,我们认为主要有以下四点原因:1)政策层面,疫情期间美
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投资晨报 2023.11.09星期四
央行行长潘功胜:我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣,正在进行重大转型并寻找新的均衡点。我国城镇化仍处于发展阶段,新市民规模较大,刚性和改善性住房需求有很大潜力,房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。不过,部分房地产企业长期“高杠杆、高负债、高周转”经营,资产负债快速扩张,叠加房地产市场供求关系的重大变化、疫情冲击等,以恒大为代表的企业风险显性化并向行业扩散。目前,房地产相关贷款占银行贷款余额的23%,其中约80%为个人住房贷款,一直以来,在中国,我们实行非常审慎的个人住房贷款政策,房地产市场调
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2023-11-09 00:35:38
华为赋能自动驾驶,国内智驾产业发展加速
作者: 马天翼,鲍娴颖 (东吴证券) 投资要点 华为新车智驾与座舱体验升级,国内智驾产业迎来需求拐点:华为持续推进自动驾驶方案升级,2023年4月,华为问界M5智驾版首次搭载ADS2.0高阶智能驾驶系统,自新问界M7上市后,智驾体验叠加智能座舱升级受到客户高度认可,推动问界M7成为爆款车型,9月17日至10月7日期间订购车型中智驾方案选装率提升至60%-70%,消费者对自动驾驶接受度明显提升,带动其他车企智驾方案选装率上提。消费者对自动驾驶接受度明显上升,国内智驾产业需求端出现拐点。 巨头入局智
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电子行业:中华有为,芯芯向荣(光大)
(光大证券) 作者: 刘凯 电子行业:(1)中信电子指数自2023年1月1日至2023年9月28日上涨3.09%。中信电子指数PE(TTM)2013-2023年9月28日区间为(28×、104x),2023年9月28日PE(TTM)为69x。(2)2023年Q3全行业(A股)617家公司(我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本)归母净利润为460亿元,同比-5.6%,环比+8.5%。2023年Q3净利润增速较快的子行业为TWS供应链、安防、苹果供应链、汽车电子。
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11月展望:“靴子落地”之后?
(国金证券) (一)10月海外市场主线?美债利率冲高回落、三季报行情开局黯淡 10月,10Y美债利率冲高至5.1%后小幅回落,延续了高位震荡的格局,对海外风险资产形成集体压制。 10月下旬,分母端压力缓和后,美股仍在回调,三季报引发市场对远期盈利的担忧或是主因。 此外,巴以冲突的外生冲击也是近期市场焦点之一;避险情绪与供给担忧对汇率、黄金、原油等品类产生显著影响。 (二)10月国内市场焦点?流动性未现明显缓和,万亿国债增强市场信心 10月上中旬,流动性影响、叠加“财政”力度不足,国内市场延续“股
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23Q3基金持仓结构分析
(首创证券) (一)基金规模环比回落,股票仓位较上季度提升 截至目前,公募基金2023年三季报基本披露完毕,我们重新对全部基金(含新成立和已到期)的配置情况进行了全面梳理,截止2023年9月30日,我们的监测样本共包括4802只主动偏股型基金(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型)。总结来看: 从基金规模和股票仓位来看,基金规模环比回落,且高于持股市值环比降幅,基金整体仓位较上季度增加0.4%左右。 三季度公募股票仓位较上季度增加0.4%左右。 (二)重仓股个数创历史新高,科创板超配比例有所下滑
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2023-11-07 00:36:10
算力调度,算力时代的国家电网
作者:王紫敬,王世杰 (东吴证券) 投资要点 算力调度类似于电力调度。算力中心可以类比发电厂,算力的用户是大模型、应用等厂商,算力调度就是通过对算力的调度,使得一定范围内算力的需求和供给达到平衡。算力调度网络建成后能够用集群力量弥补国产单芯片能力较弱的短板;提升不同地区的算力利用率;满足客户对异构算力的多样化需求。 算力调度运营是算力调度商业模式最好的环节:算力调度分为基础设施建设、算力调度平台建设、服务运营和算力应用层。算力调度运营是商业模式最好、空间最大的环节。算力调度运营能够坐拥平台流量,
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2023-11-07 00:25:08
新视角、多维度说化债
(西南证券) (一)地方政府杠杆抬升快,显债可控、隐债积压 我国自2008年以来政府杠杆率快速上行,主要是地方政府加杠杆。 今年显性债务中,国债预计增加4.16万亿元,地方政府新增一般债、专项债距离限额空间预计还有1.6和1.8万亿元。 除显性债务以外,地方政府隐性债务量或超60万亿。 (二)海外政府化债路径选择与应对措施 1.日本:三类措施弥补地方财力,夕张市实施财政重整计划 日本是单一制的国家,具有基于地方自治理念的地方政府体制,财政关系体现出集权分散型的特点。 由于财政资源短缺的急剧扩大,
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大龙地产
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投资晨报 2023.11.06星期一
国务院总理李强:即将出台总体方案,全面对接国际高标准经贸规则,推动上海自贸区高水平制度型开放,并在上海建设丝路电商合作先行区,支持上海继续当好新时代改革开放的开路先锋,支持上海更好地成为链接全球、双向互动的世界会客厅! 邮政局:2023年是邮政快递业自2010年以来第14次迎战快递业务旺季。11月1日-4日,全网累计揽收量20.27亿件,同比增长16.1%,环比增长31.0%,再创历史新高,折我国消费市场的蓬勃活力,是经济恢复向好的生动写照。 广东省广州市:从4-5月开始,广州各大医院肺炎支原体
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三超新材
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苏州固锝
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2023-11-06 00:26:17
美丽的误会(民生策略)
作者:牟一凌 美国衰退与宽松预期成为阶段性最大的边际变化。10月美国制造业、非制造业PMI均下行;就业数据大幅不及预期,失业率达到2022年2月以来新高。周五美国就业数据公布后,海外市场开始定价美国衰退:黄金价格上行而原油价格回落,投资者对2024年6月前美联储降息50BP以上的预期大幅提升。边际变化后,经济的全局仍是后续关注:至少从近期公布的数据来看,美国私人部门的消费与投资增长仍然比较强劲:美国私人部门消费和投资对2023年三季度GDP环比折年率的拉动分别为2.69%和1.47%,且制
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京新药业
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龙磁科技
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2023-11-06 00:20:52
经济弱复苏下的结构性机会在哪?
(国金证券) 作者:张弛,吴慧敏 深究当前A股核心变量:美债利率的趋势性方向及水平 影响当前市场的核心变量:并非基本面,而是“流动性”。其中,国内流动性短期内难以形成明显地、趋势性复苏;故当下海外流动性将尤为重要,盯住10年期美债利率“向下方向”确认将决定年内A股反弹的持续性。7月以来美债利率的大幅攀升或主要来自于“期限溢价”的攀升,背后是不确定性风险上升,导致长久期债券享有更高的风险补偿,具体来看,是美债超发甚至被做空所致。展望2023Q4考虑到短期“期限溢价”对美债收益率的冲击影响,包
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2023-11-05 08:28:38
投资晨报 2023.11.05星期日
工信部部长金壮龙:未来产业具有前瞻性,比如人工智能赋能新型工业化,特别是对于工业、制造业、医疗领域的应用。此外,人形机器人、元宇宙,也是新一轮科技革命和产业变革一个重要标志。工信部重点两个,第一个加强前瞻性研究。第二个支持地方先行先试,要研究制定出台一些产业政策。 财经头条:我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”将正式命名交付。这标志着我国成为集齐造船业“三颗明珠”,成为可同时建造航空母舰、大型液化天然气运输船、大型邮轮的国家。 上证报:截至11月2日,今年以来地方债发行规模达8.6万亿元,较去年
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证监会:坚持底线思维,全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。保持房企股债融资渠道总体稳定,支持正常经营房企合理融资需求。坚持“一企一策”,稳妥化解大型房企债券违约风险。强化城投债券风险监测预警,把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重,全力维护债券市场平稳运行。 蔚来汽车CEO李斌:开展“三个确保”和“两个提效”。确保核心关键技术的投入,保持技术与产品的领先优势;确保销售服务能力足够应对激烈市场竞争;确保3个品牌9款核心产品如期上市。提升人效10%和加速资源提效。对于三年内不提升财务表现
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投资晨报 2023.11.03星期五
传,北斗星通:鸿蒙智行指定地图定位芯片合作商,类似华力创通# 中指院:10月,全国300城共推出住宅用地规划建筑面积6343.88万平,同比下降11.83%;成交规划建筑面积3427.69万平方米,同比下降46.03%;成交楼面均价7966元/平,环比上涨6.9%,同比上涨53.55%;平均溢价率为3.74%,环比下降0.53个百分点,同比增长2.62个百分点;出让金达2730.65亿元,环比增长29.1%,同比下降17.14%。 财联社:此前因财报超过规定有效期而中止审核的5家企业,目前因财报
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展望AI PC的未来(民生)
作者:方竞,易永坚 联想集团召开Tech World 2023大会,AIPC首次面世。联想Tech World2023大会于10月24日开幕,展示了革命性的AIPC产品,能够在离线状态下本地化运行大模型,并根据用户个人数据生成定制化解决方案,保障数据隐私安全的同时更贴合用户需求。此外微软、英伟达、AMD、高通、Intel等CEO参加大会并发表演讲,展示了其最新的AI规划及与联想集团在AI方面的战略布局。 龙头展望PC复苏,PC产业链暖风频吹。英特尔财报显示,3Q23 PC客户端业务收入同比下滑幅
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海外流动性新拐点后,哪些AH股有望修复?
(中信建投) (一)美联储货币政策基调或转向“high for longer” 在海外流动性出现新拐点之际,本文回答以下问题:美联储货币政策后续将如何演化?即在什么条件下会开始降息;哪些AH股会迎来系统性修复机会? (二)本轮加息周期主要应对通胀问题 区别于常规情况下,美联储为了抑制经济过热而进行的逆周期调节,在2022年加息开始时经济已经见顶回落,而通胀远超美联储2%的通胀目标。因此,本轮加息属于抗通胀类加息。 悉数本轮美国面临的高通胀问题,我们认为主要有以下四点原因:1)政策层面,疫情期间美
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投资晨报 2023.11.09星期四
央行行长潘功胜:我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣,正在进行重大转型并寻找新的均衡点。我国城镇化仍处于发展阶段,新市民规模较大,刚性和改善性住房需求有很大潜力,房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。不过,部分房地产企业长期“高杠杆、高负债、高周转”经营,资产负债快速扩张,叠加房地产市场供求关系的重大变化、疫情冲击等,以恒大为代表的企业风险显性化并向行业扩散。目前,房地产相关贷款占银行贷款余额的23%,其中约80%为个人住房贷款,一直以来,在中国,我们实行非常审慎的个人住房贷款政策,房地产市场调
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华为赋能自动驾驶,国内智驾产业发展加速
作者: 马天翼,鲍娴颖 (东吴证券) 投资要点 华为新车智驾与座舱体验升级,国内智驾产业迎来需求拐点:华为持续推进自动驾驶方案升级,2023年4月,华为问界M5智驾版首次搭载ADS2.0高阶智能驾驶系统,自新问界M7上市后,智驾体验叠加智能座舱升级受到客户高度认可,推动问界M7成为爆款车型,9月17日至10月7日期间订购车型中智驾方案选装率提升至60%-70%,消费者对自动驾驶接受度明显提升,带动其他车企智驾方案选装率上提。消费者对自动驾驶接受度明显上升,国内智驾产业需求端出现拐点。 巨头入局智
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电子行业:中华有为,芯芯向荣(光大)
(光大证券) 作者: 刘凯 电子行业:(1)中信电子指数自2023年1月1日至2023年9月28日上涨3.09%。中信电子指数PE(TTM)2013-2023年9月28日区间为(28×、104x),2023年9月28日PE(TTM)为69x。(2)2023年Q3全行业(A股)617家公司(我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本)归母净利润为460亿元,同比-5.6%,环比+8.5%。2023年Q3净利润增速较快的子行业为TWS供应链、安防、苹果供应链、汽车电子。
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11月展望:“靴子落地”之后?
(国金证券) (一)10月海外市场主线?美债利率冲高回落、三季报行情开局黯淡 10月,10Y美债利率冲高至5.1%后小幅回落,延续了高位震荡的格局,对海外风险资产形成集体压制。 10月下旬,分母端压力缓和后,美股仍在回调,三季报引发市场对远期盈利的担忧或是主因。 此外,巴以冲突的外生冲击也是近期市场焦点之一;避险情绪与供给担忧对汇率、黄金、原油等品类产生显著影响。 (二)10月国内市场焦点?流动性未现明显缓和,万亿国债增强市场信心 10月上中旬,流动性影响、叠加“财政”力度不足,国内市场延续“股
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23Q3基金持仓结构分析
(首创证券) (一)基金规模环比回落,股票仓位较上季度提升 截至目前,公募基金2023年三季报基本披露完毕,我们重新对全部基金(含新成立和已到期)的配置情况进行了全面梳理,截止2023年9月30日,我们的监测样本共包括4802只主动偏股型基金(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型)。总结来看: 从基金规模和股票仓位来看,基金规模环比回落,且高于持股市值环比降幅,基金整体仓位较上季度增加0.4%左右。 三季度公募股票仓位较上季度增加0.4%左右。 (二)重仓股个数创历史新高,科创板超配比例有所下滑
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算力调度,算力时代的国家电网
作者:王紫敬,王世杰 (东吴证券) 投资要点 算力调度类似于电力调度。算力中心可以类比发电厂,算力的用户是大模型、应用等厂商,算力调度就是通过对算力的调度,使得一定范围内算力的需求和供给达到平衡。算力调度网络建成后能够用集群力量弥补国产单芯片能力较弱的短板;提升不同地区的算力利用率;满足客户对异构算力的多样化需求。 算力调度运营是算力调度商业模式最好的环节:算力调度分为基础设施建设、算力调度平台建设、服务运营和算力应用层。算力调度运营是商业模式最好、空间最大的环节。算力调度运营能够坐拥平台流量,
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新视角、多维度说化债
(西南证券) (一)地方政府杠杆抬升快,显债可控、隐债积压 我国自2008年以来政府杠杆率快速上行,主要是地方政府加杠杆。 今年显性债务中,国债预计增加4.16万亿元,地方政府新增一般债、专项债距离限额空间预计还有1.6和1.8万亿元。 除显性债务以外,地方政府隐性债务量或超60万亿。 (二)海外政府化债路径选择与应对措施 1.日本:三类措施弥补地方财力,夕张市实施财政重整计划 日本是单一制的国家,具有基于地方自治理念的地方政府体制,财政关系体现出集权分散型的特点。 由于财政资源短缺的急剧扩大,
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投资晨报 2023.11.06星期一
国务院总理李强:即将出台总体方案,全面对接国际高标准经贸规则,推动上海自贸区高水平制度型开放,并在上海建设丝路电商合作先行区,支持上海继续当好新时代改革开放的开路先锋,支持上海更好地成为链接全球、双向互动的世界会客厅! 邮政局:2023年是邮政快递业自2010年以来第14次迎战快递业务旺季。11月1日-4日,全网累计揽收量20.27亿件,同比增长16.1%,环比增长31.0%,再创历史新高,折我国消费市场的蓬勃活力,是经济恢复向好的生动写照。 广东省广州市:从4-5月开始,广州各大医院肺炎支原体
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美丽的误会(民生策略)
作者:牟一凌 美国衰退与宽松预期成为阶段性最大的边际变化。10月美国制造业、非制造业PMI均下行;就业数据大幅不及预期,失业率达到2022年2月以来新高。周五美国就业数据公布后,海外市场开始定价美国衰退:黄金价格上行而原油价格回落,投资者对2024年6月前美联储降息50BP以上的预期大幅提升。边际变化后,经济的全局仍是后续关注:至少从近期公布的数据来看,美国私人部门的消费与投资增长仍然比较强劲:美国私人部门消费和投资对2023年三季度GDP环比折年率的拉动分别为2.69%和1.47%,且制
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经济弱复苏下的结构性机会在哪?
(国金证券) 作者:张弛,吴慧敏 深究当前A股核心变量:美债利率的趋势性方向及水平 影响当前市场的核心变量:并非基本面,而是“流动性”。其中,国内流动性短期内难以形成明显地、趋势性复苏;故当下海外流动性将尤为重要,盯住10年期美债利率“向下方向”确认将决定年内A股反弹的持续性。7月以来美债利率的大幅攀升或主要来自于“期限溢价”的攀升,背后是不确定性风险上升,导致长久期债券享有更高的风险补偿,具体来看,是美债超发甚至被做空所致。展望2023Q4考虑到短期“期限溢价”对美债收益率的冲击影响,包
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投资晨报 2023.11.05星期日
工信部部长金壮龙:未来产业具有前瞻性,比如人工智能赋能新型工业化,特别是对于工业、制造业、医疗领域的应用。此外,人形机器人、元宇宙,也是新一轮科技革命和产业变革一个重要标志。工信部重点两个,第一个加强前瞻性研究。第二个支持地方先行先试,要研究制定出台一些产业政策。 财经头条:我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”将正式命名交付。这标志着我国成为集齐造船业“三颗明珠”,成为可同时建造航空母舰、大型液化天然气运输船、大型邮轮的国家。 上证报:截至11月2日,今年以来地方债发行规模达8.6万亿元,较去年
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投资晨报 2023.11.04星期六
证监会:坚持底线思维,全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。保持房企股债融资渠道总体稳定,支持正常经营房企合理融资需求。坚持“一企一策”,稳妥化解大型房企债券违约风险。强化城投债券风险监测预警,把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重,全力维护债券市场平稳运行。 蔚来汽车CEO李斌:开展“三个确保”和“两个提效”。确保核心关键技术的投入,保持技术与产品的领先优势;确保销售服务能力足够应对激烈市场竞争;确保3个品牌9款核心产品如期上市。提升人效10%和加速资源提效。对于三年内不提升财务表现
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投资晨报 2023.11.03星期五
传,北斗星通:鸿蒙智行指定地图定位芯片合作商,类似华力创通# 中指院:10月,全国300城共推出住宅用地规划建筑面积6343.88万平,同比下降11.83%;成交规划建筑面积3427.69万平方米,同比下降46.03%;成交楼面均价7966元/平,环比上涨6.9%,同比上涨53.55%;平均溢价率为3.74%,环比下降0.53个百分点,同比增长2.62个百分点;出让金达2730.65亿元,环比增长29.1%,同比下降17.14%。 财联社:此前因财报超过规定有效期而中止审核的5家企业,目前因财报
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2023-11-10 00:33:40
展望AI PC的未来(民生)
作者:方竞,易永坚 联想集团召开Tech World 2023大会,AIPC首次面世。联想Tech World2023大会于10月24日开幕,展示了革命性的AIPC产品,能够在离线状态下本地化运行大模型,并根据用户个人数据生成定制化解决方案,保障数据隐私安全的同时更贴合用户需求。此外微软、英伟达、AMD、高通、Intel等CEO参加大会并发表演讲,展示了其最新的AI规划及与联想集团在AI方面的战略布局。 龙头展望PC复苏,PC产业链暖风频吹。英特尔财报显示,3Q23 PC客户端业务收入同比下滑幅
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翰博高新
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2023-11-10 00:20:24
海外流动性新拐点后,哪些AH股有望修复?
(中信建投) (一)美联储货币政策基调或转向“high for longer” 在海外流动性出现新拐点之际,本文回答以下问题:美联储货币政策后续将如何演化?即在什么条件下会开始降息;哪些AH股会迎来系统性修复机会? (二)本轮加息周期主要应对通胀问题 区别于常规情况下,美联储为了抑制经济过热而进行的逆周期调节,在2022年加息开始时经济已经见顶回落,而通胀远超美联储2%的通胀目标。因此,本轮加息属于抗通胀类加息。 悉数本轮美国面临的高通胀问题,我们认为主要有以下四点原因:1)政策层面,疫情期间美
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2023-11-09 08:59:13
投资晨报 2023.11.09星期四
央行行长潘功胜:我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣,正在进行重大转型并寻找新的均衡点。我国城镇化仍处于发展阶段,新市民规模较大,刚性和改善性住房需求有很大潜力,房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。不过,部分房地产企业长期“高杠杆、高负债、高周转”经营,资产负债快速扩张,叠加房地产市场供求关系的重大变化、疫情冲击等,以恒大为代表的企业风险显性化并向行业扩散。目前,房地产相关贷款占银行贷款余额的23%,其中约80%为个人住房贷款,一直以来,在中国,我们实行非常审慎的个人住房贷款政策,房地产市场调
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2023-11-09 00:35:38
华为赋能自动驾驶,国内智驾产业发展加速
作者: 马天翼,鲍娴颖 (东吴证券) 投资要点 华为新车智驾与座舱体验升级,国内智驾产业迎来需求拐点:华为持续推进自动驾驶方案升级,2023年4月,华为问界M5智驾版首次搭载ADS2.0高阶智能驾驶系统,自新问界M7上市后,智驾体验叠加智能座舱升级受到客户高度认可,推动问界M7成为爆款车型,9月17日至10月7日期间订购车型中智驾方案选装率提升至60%-70%,消费者对自动驾驶接受度明显提升,带动其他车企智驾方案选装率上提。消费者对自动驾驶接受度明显上升,国内智驾产业需求端出现拐点。 巨头入局智
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2023-11-09 00:24:26
电子行业:中华有为,芯芯向荣(光大)
(光大证券) 作者: 刘凯 电子行业:(1)中信电子指数自2023年1月1日至2023年9月28日上涨3.09%。中信电子指数PE(TTM)2013-2023年9月28日区间为(28×、104x),2023年9月28日PE(TTM)为69x。(2)2023年Q3全行业(A股)617家公司(我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本)归母净利润为460亿元,同比-5.6%,环比+8.5%。2023年Q3净利润增速较快的子行业为TWS供应链、安防、苹果供应链、汽车电子。
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康强电子
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2023-11-08 00:43:12
11月展望:“靴子落地”之后?
(国金证券) (一)10月海外市场主线?美债利率冲高回落、三季报行情开局黯淡 10月,10Y美债利率冲高至5.1%后小幅回落,延续了高位震荡的格局,对海外风险资产形成集体压制。 10月下旬,分母端压力缓和后,美股仍在回调,三季报引发市场对远期盈利的担忧或是主因。 此外,巴以冲突的外生冲击也是近期市场焦点之一;避险情绪与供给担忧对汇率、黄金、原油等品类产生显著影响。 (二)10月国内市场焦点?流动性未现明显缓和,万亿国债增强市场信心 10月上中旬,流动性影响、叠加“财政”力度不足,国内市场延续“股
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2023-11-08 00:20:33
23Q3基金持仓结构分析
(首创证券) (一)基金规模环比回落,股票仓位较上季度提升 截至目前,公募基金2023年三季报基本披露完毕,我们重新对全部基金(含新成立和已到期)的配置情况进行了全面梳理,截止2023年9月30日,我们的监测样本共包括4802只主动偏股型基金(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型)。总结来看: 从基金规模和股票仓位来看,基金规模环比回落,且高于持股市值环比降幅,基金整体仓位较上季度增加0.4%左右。 三季度公募股票仓位较上季度增加0.4%左右。 (二)重仓股个数创历史新高,科创板超配比例有所下滑
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雪迪龙
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2023-11-07 00:36:10
算力调度,算力时代的国家电网
作者:王紫敬,王世杰 (东吴证券) 投资要点 算力调度类似于电力调度。算力中心可以类比发电厂,算力的用户是大模型、应用等厂商,算力调度就是通过对算力的调度,使得一定范围内算力的需求和供给达到平衡。算力调度网络建成后能够用集群力量弥补国产单芯片能力较弱的短板;提升不同地区的算力利用率;满足客户对异构算力的多样化需求。 算力调度运营是算力调度商业模式最好的环节:算力调度分为基础设施建设、算力调度平台建设、服务运营和算力应用层。算力调度运营是商业模式最好、空间最大的环节。算力调度运营能够坐拥平台流量,
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新视角、多维度说化债
(西南证券) (一)地方政府杠杆抬升快,显债可控、隐债积压 我国自2008年以来政府杠杆率快速上行,主要是地方政府加杠杆。 今年显性债务中,国债预计增加4.16万亿元,地方政府新增一般债、专项债距离限额空间预计还有1.6和1.8万亿元。 除显性债务以外,地方政府隐性债务量或超60万亿。 (二)海外政府化债路径选择与应对措施 1.日本:三类措施弥补地方财力,夕张市实施财政重整计划 日本是单一制的国家,具有基于地方自治理念的地方政府体制,财政关系体现出集权分散型的特点。 由于财政资源短缺的急剧扩大,
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作者:牟一凌 美国衰退与宽松预期成为阶段性最大的边际变化。10月美国制造业、非制造业PMI均下行;就业数据大幅不及预期,失业率达到2022年2月以来新高。周五美国就业数据公布后,海外市场开始定价美国衰退:黄金价格上行而原油价格回落,投资者对2024年6月前美联储降息50BP以上的预期大幅提升。边际变化后,经济的全局仍是后续关注:至少从近期公布的数据来看,美国私人部门的消费与投资增长仍然比较强劲:美国私人部门消费和投资对2023年三季度GDP环比折年率的拉动分别为2.69%和1.47%,且制
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经济弱复苏下的结构性机会在哪?
(国金证券) 作者:张弛,吴慧敏 深究当前A股核心变量:美债利率的趋势性方向及水平 影响当前市场的核心变量:并非基本面,而是“流动性”。其中,国内流动性短期内难以形成明显地、趋势性复苏;故当下海外流动性将尤为重要,盯住10年期美债利率“向下方向”确认将决定年内A股反弹的持续性。7月以来美债利率的大幅攀升或主要来自于“期限溢价”的攀升,背后是不确定性风险上升,导致长久期债券享有更高的风险补偿,具体来看,是美债超发甚至被做空所致。展望2023Q4考虑到短期“期限溢价”对美债收益率的冲击影响,包
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