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2023-08-11 08:08:19
投资晨报 2023.08.11星期五
沪深交易所:计划完善交易制度以及优化交易监管,切实激发市场活力。研究将沪市主板、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求,由100股(份)的整数倍调整为100股(份)起、以1股(份)递增;研究ETF引入盘后固定价格交易机制;优化交易监管,提升监管透明度。 中新社:今年以来,至少有159名医院院长书记等高层被查,全国医药领域腐败问题集中整治的话题持续引发热议。北京、重庆、海南等多地公布集中整治举报方式。以海南省卫健委发布的举报内容为例,涉及包含药品、器械、耗材的腐败问题以及从业人员回扣行为等。 58
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2023-08-11 00:31:54
现实与情绪的“风格投资时钟”(光大)
一、策略——现实与情绪的“风格投资时钟” 现实与情绪的不断交织中,市场上半年走势震荡,上证指数累计涨幅为3.65%。 若分阶段来看,根据现实与情绪的不同组合,上半年的市场表现可以分为三个阶段。 行业端来看,分化极为明显,有独立景气的TMT涨幅居前,而其他板块普遍偏弱。 从现象出发,可以观察到“现实”与“情绪”似乎对市场存在明显影响,那么我们能否根据这两个变量,构造出一个“投资时钟”,进而对市场的风格做出一定预判? 当然,需要明确的是,由于股市的涨跌主要与变量边际变化有关,因此下文中的“强”、“弱
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2023-08-11 00:19:19
资本新秩序-债务、流动性与二次通胀
原文为民生策略团队-牟一凌文章“资本新秩序系列 一、策略——动荡时代:债务、流动性与二次通胀 (一)债务周期:去杠杆之路曲折 1.居民部门:漫长去杠杆后具备向上的力量 08年金融危机后,美国居民持续降杠杆,地产销售经历了漫长的修复期。 2021年后居民部门抵押贷款占可支配收入已经出现抬升。 2.企业部门:2009年出清后的再杠杆之路 次贷危机平息后,企业经历了两轮加杠杆周期,但近两年明显下行。 企业资产负债表显示:紧缩带来的影响存在缓冲。 3.政府部门:无法下降的杠杆水平 政府部门杠杆率处于历史
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投资晨报 2023.08.10星期四
统计局:7月,CPI环比上涨0.2%,同比下降0.3%,其中,食品价格下降1.7%。同比来看,猪肉价格下降26%,影响CPI下降约0.41个百分点;PPI同比下降4.4%,环比下降0.2%。 证券时报:中科院物理研究所等机构认为,LK-99中所谓的超导行为很可能是由于Cu2S在约385K时发生的一级结构相变导致的电阻率降低。并不能被证明为室温超导。 新H社:二季度,美国信用卡余额首次超过1万亿美元,这表明随着美国经济走出新冠疫情的阴影,信贷在美国消费者中变得更加普遍。信用卡余额增加450亿美元,
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医药反腐不影响行业投资价值
作者:郑辰,李婵娟 大背景之728中纪委牵头全国医药领域腐败问题集中整治。2023年7月28日,中纪委牵头部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败整治,中央及地方众多纪委、监委高级别官员列席或视频参会,将这次医药反腐的战略地位推向更高处。 对医药反腐怎么看?1)反腐存在于各个国家和各个行业,腐败不加以制止对行业的健康发展不利。反腐本质上是对过去腐败行为的纠正,在本次纪委牵头医药行业反腐之前,药械集采、新药价格谈判等措施已经一定程度上让回扣成为过去式。2)对比中美医药上市公司的销售费用率,差异不大
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经济转型下的消费新特征(德邦证券)
(德邦证券) 在近些年扩内需战略的不断深入实施,消费作为经济增长的稳定器对于经济增长的贡献进一步提升,与此同时,在人口结构转变、消费升级等多方面因素的影响下,大消费行业也面临着一定调整,本篇报告拟对大消费行业未来可能出现的边际变化进行探讨。 (一)人口结构变化对消费有何影响 尽管在2013年我国的生育政策明显转向,但出生人口逐步放缓导致的老龄化趋势加快仍是现在我国人口结构面临的一大问题。 出生人口的持续下滑使得我国人口结构也发生了显著变,中老年人口占我国人口的比重显著提升,我国人口金字塔也已经处
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投资晨报 2023.08.09星期三
海关总署:7月,进出口总值34562.9亿元,同比减少8.3%。其中出口20159.9亿元,同比减少9.2%;进口14402.9亿元,同比减少6.9%。1-7月,进出口总值235521.4亿元,同比增长0.4%,其中出口134728.2亿元,同比增长1.5%;进口100793.3亿元,同比减少1.1%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,分别进出口3.59万亿元、3.22万亿元、2.64万亿元,同比分别增长2.8%、下降0.1%、下降9.6%。我国对“一带一路”沿线国家进出口增长7.4%。 中
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如何寻找下半年业绩较强的行业?(信达证券)
(信达证券) 策略——如何寻找下半年业绩较强的行业? (一)2008年至今,各板块ROE下降时长的中位数较为稳定 2008年至今,全A的ROE已经历四轮完整的周期。 将全AROE与工业企业利润增速做对比,可见2010年之后全AROE的下行时长更短且更稳定。 综合以上两点信息来看,1)全AROE下降时长比较稳定,最近一轮全AROE的下行始于2021Q2,结合历史经验来看,全AROE有较大概率在2023Q2-2023Q4实现企稳。2)不同板块ROE下降时长存在差异,也就是说当全AROE企稳上行时,大
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投资晨报 2023.08.08星期二
国资委主任张玉卓:把科技创新摆在“头号工程”的重要位置,全力突破引领行业发展的原创性、前沿性技术,全力突破关键核心技术“卡脖子”问题,全力突破科技创新投入不足、效率不高、产出不够、转化不畅等制约瓶颈,培育更多卓越高科技人才队伍,打造更多更具含金量的“国之重器”。 深圳证监局:被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究咨询服务等费用,且交易佣金不得超过市场平均佣金费率水平的两倍。进一步降低基金管理人在单一证券公司的交易佣金分配比例上限。其他类型基金产品可通过证券交易佣金支付一定比例的研究咨询服
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当下环境是否支持一轮较大级别的券商行情?
作者:吕秀华,罗惠洲 (华西) 券商类: 东方证券:汇添富基金35.412% 信达证券:信达奥亚基金54% 国元证券:长盛基金49% 华西证券:2020年报披露设立基金公司尚在办理中 华泰证券:南方基金41.16%华泰柏瑞基金49% 第一创业:创金合信基金51.07% 银华基金26.10% 国金证券:国金基金49% 招商证券:博时基金49% 招商基金45% 海通证券:海富通基金51% 富国基金27.775% 湘财股份:湘财基金全资子公司 广发证券:广发基金54.53% 易方达基金22.65
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2023-08-07 07:59:34
投资晨报 2023.08.07星期一
券商中国:医药行业再次掀起反腐风暴。7月中下旬以来,监管部门连续多次重磅发声,表达对医疗反腐的行动和决心,我国医药反腐风暴再次升级。在资本市场上,医药板块也迎来震荡。7月31日至8月4日,A股医药生物板块市值蒸发超1500亿元。截至7月26日,全国已有至少155位医院院长、书记被查,数量已超过去年全年的两倍。 中信证券:在年内第三个做多窗口期内,政策不断发力、经济不断向好、盈利不断修复是大方向;政策落地速度、市场预期波动、板块轮动交易是小节奏;积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题,忽略短期激
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经济“放开2.0”,这次有何不同?
作者:陶川,邵翔 (东吴宏观) 从放开疫情到松绑地产,我们进入“放开”主线的2.0版本。2022年11月10日,政治局常务委员会会议要求优化疫情防控工作,拉开了“放开1.0”交易的序幕(图1)。2023年7月24日,政治局会议不提“房住不炒”,我们认为这意味着从去年第四季度以来“放开”主线进入2.0阶段(图2)。那么这次有何异同? 我们认为“放开1.0”下的政策和市场变化的路径可以作为未来演绎的重要参考,从我们总结的政策转向的“五阶段”模式看,对于今年年内市场的表现我们持乐观态度,但是可能
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2023-08-07 00:15:30
全面牛市启动需要具备哪些条件?
作者:易斌 核心结论 政治局会议后顺周期板块如期上涨,带动市场情绪快速修复。7月24日政治局会议召开,政府在会议中的多次超预期表态使得资本市场信心得到显著提振。截至8月4日,上证综指累计涨幅达3.8%,其中在会议中表述超预期的券商、地产板块均取得超10%的累计涨幅,其余低位顺周期行业如钢铁、建筑装饰和建筑材料涨幅均靠前。 随着市场整体中枢上移,越来越多的投资者开始关注市场是否已经进入全面牛市。我们将上证指数年化涨幅向上突破超过20%作为技术性牛市确认的标志,2012年以来,市场共四次达到技术性牛
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2023-08-06 08:34:43
投资晨报 2023.08.06星期日
王石:中国房地产目前处于调整期,会面临如流动性问题在内的诸多挑战。房地产大规模的建设、拆迁已经过去了,整个城市中心功能需求的改变现在才刚开始。对企业而言,其中存在着许多机遇。比如双碳在国内有着非常多的应用场景,也是国家的发展方向,应给予关注。 央视新闻客户端:在7月30日,全球海洋表面平均温度创新高达到20.96摄氏度,成为自20世纪80年代以来的最高温纪录。通常全球海洋表面平均温度最高的时间是在每年3月而非8月,因此这一纪录很可能在接下来的几个月内被再次打破。 宏观经济 1、市场监管总局:部分
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2023-08-05 08:34:25
投资晨报 2023.08.05星期六
央行邹澜:对于降准、降息问题。一方面,统筹搭配结构性货币政策工具,保持银行体系流动性充裕。另一方面,合理把握利率水平。适度做好逆周期调节,把握好增长与风险,防止资金套利和空转。近年来企业贷款利率下降成效明显,未来还将继续指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 中科院徐庆金:公众对室温超导高度关注,说明了大家对于科学话题的热情。但有些自媒体过于“标题党”,夸大其词,严重误导了大家。室温超导是非常美好的,但实现室温超导也是艰难的。 中国旅游研究院:考虑到“暑期档”和国庆、中秋节假期的旺盛需求,以
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投资晨报 2023.08.11星期五
沪深交易所:计划完善交易制度以及优化交易监管,切实激发市场活力。研究将沪市主板、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求,由100股(份)的整数倍调整为100股(份)起、以1股(份)递增;研究ETF引入盘后固定价格交易机制;优化交易监管,提升监管透明度。 中新社:今年以来,至少有159名医院院长书记等高层被查,全国医药领域腐败问题集中整治的话题持续引发热议。北京、重庆、海南等多地公布集中整治举报方式。以海南省卫健委发布的举报内容为例,涉及包含药品、器械、耗材的腐败问题以及从业人员回扣行为等。 58
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一、策略——现实与情绪的“风格投资时钟” 现实与情绪的不断交织中,市场上半年走势震荡,上证指数累计涨幅为3.65%。 若分阶段来看,根据现实与情绪的不同组合,上半年的市场表现可以分为三个阶段。 行业端来看,分化极为明显,有独立景气的TMT涨幅居前,而其他板块普遍偏弱。 从现象出发,可以观察到“现实”与“情绪”似乎对市场存在明显影响,那么我们能否根据这两个变量,构造出一个“投资时钟”,进而对市场的风格做出一定预判? 当然,需要明确的是,由于股市的涨跌主要与变量边际变化有关,因此下文中的“强”、“弱
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资本新秩序-债务、流动性与二次通胀
原文为民生策略团队-牟一凌文章“资本新秩序系列 一、策略——动荡时代:债务、流动性与二次通胀 (一)债务周期:去杠杆之路曲折 1.居民部门:漫长去杠杆后具备向上的力量 08年金融危机后,美国居民持续降杠杆,地产销售经历了漫长的修复期。 2021年后居民部门抵押贷款占可支配收入已经出现抬升。 2.企业部门:2009年出清后的再杠杆之路 次贷危机平息后,企业经历了两轮加杠杆周期,但近两年明显下行。 企业资产负债表显示:紧缩带来的影响存在缓冲。 3.政府部门:无法下降的杠杆水平 政府部门杠杆率处于历史
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统计局:7月,CPI环比上涨0.2%,同比下降0.3%,其中,食品价格下降1.7%。同比来看,猪肉价格下降26%,影响CPI下降约0.41个百分点;PPI同比下降4.4%,环比下降0.2%。 证券时报:中科院物理研究所等机构认为,LK-99中所谓的超导行为很可能是由于Cu2S在约385K时发生的一级结构相变导致的电阻率降低。并不能被证明为室温超导。 新H社:二季度,美国信用卡余额首次超过1万亿美元,这表明随着美国经济走出新冠疫情的阴影,信贷在美国消费者中变得更加普遍。信用卡余额增加450亿美元,
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医药反腐不影响行业投资价值
作者:郑辰,李婵娟 大背景之728中纪委牵头全国医药领域腐败问题集中整治。2023年7月28日,中纪委牵头部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败整治,中央及地方众多纪委、监委高级别官员列席或视频参会,将这次医药反腐的战略地位推向更高处。 对医药反腐怎么看?1)反腐存在于各个国家和各个行业,腐败不加以制止对行业的健康发展不利。反腐本质上是对过去腐败行为的纠正,在本次纪委牵头医药行业反腐之前,药械集采、新药价格谈判等措施已经一定程度上让回扣成为过去式。2)对比中美医药上市公司的销售费用率,差异不大
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经济转型下的消费新特征(德邦证券)
(德邦证券) 在近些年扩内需战略的不断深入实施,消费作为经济增长的稳定器对于经济增长的贡献进一步提升,与此同时,在人口结构转变、消费升级等多方面因素的影响下,大消费行业也面临着一定调整,本篇报告拟对大消费行业未来可能出现的边际变化进行探讨。 (一)人口结构变化对消费有何影响 尽管在2013年我国的生育政策明显转向,但出生人口逐步放缓导致的老龄化趋势加快仍是现在我国人口结构面临的一大问题。 出生人口的持续下滑使得我国人口结构也发生了显著变,中老年人口占我国人口的比重显著提升,我国人口金字塔也已经处
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海关总署:7月,进出口总值34562.9亿元,同比减少8.3%。其中出口20159.9亿元,同比减少9.2%;进口14402.9亿元,同比减少6.9%。1-7月,进出口总值235521.4亿元,同比增长0.4%,其中出口134728.2亿元,同比增长1.5%;进口100793.3亿元,同比减少1.1%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,分别进出口3.59万亿元、3.22万亿元、2.64万亿元,同比分别增长2.8%、下降0.1%、下降9.6%。我国对“一带一路”沿线国家进出口增长7.4%。 中
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(信达证券) 策略——如何寻找下半年业绩较强的行业? (一)2008年至今,各板块ROE下降时长的中位数较为稳定 2008年至今,全A的ROE已经历四轮完整的周期。 将全AROE与工业企业利润增速做对比,可见2010年之后全AROE的下行时长更短且更稳定。 综合以上两点信息来看,1)全AROE下降时长比较稳定,最近一轮全AROE的下行始于2021Q2,结合历史经验来看,全AROE有较大概率在2023Q2-2023Q4实现企稳。2)不同板块ROE下降时长存在差异,也就是说当全AROE企稳上行时,大
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国资委主任张玉卓:把科技创新摆在“头号工程”的重要位置,全力突破引领行业发展的原创性、前沿性技术,全力突破关键核心技术“卡脖子”问题,全力突破科技创新投入不足、效率不高、产出不够、转化不畅等制约瓶颈,培育更多卓越高科技人才队伍,打造更多更具含金量的“国之重器”。 深圳证监局:被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究咨询服务等费用,且交易佣金不得超过市场平均佣金费率水平的两倍。进一步降低基金管理人在单一证券公司的交易佣金分配比例上限。其他类型基金产品可通过证券交易佣金支付一定比例的研究咨询服
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当下环境是否支持一轮较大级别的券商行情?
作者:吕秀华,罗惠洲 (华西) 券商类: 东方证券:汇添富基金35.412% 信达证券:信达奥亚基金54% 国元证券:长盛基金49% 华西证券:2020年报披露设立基金公司尚在办理中 华泰证券:南方基金41.16%华泰柏瑞基金49% 第一创业:创金合信基金51.07% 银华基金26.10% 国金证券:国金基金49% 招商证券:博时基金49% 招商基金45% 海通证券:海富通基金51% 富国基金27.775% 湘财股份:湘财基金全资子公司 广发证券:广发基金54.53% 易方达基金22.65
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券商中国:医药行业再次掀起反腐风暴。7月中下旬以来,监管部门连续多次重磅发声,表达对医疗反腐的行动和决心,我国医药反腐风暴再次升级。在资本市场上,医药板块也迎来震荡。7月31日至8月4日,A股医药生物板块市值蒸发超1500亿元。截至7月26日,全国已有至少155位医院院长、书记被查,数量已超过去年全年的两倍。 中信证券:在年内第三个做多窗口期内,政策不断发力、经济不断向好、盈利不断修复是大方向;政策落地速度、市场预期波动、板块轮动交易是小节奏;积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题,忽略短期激
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作者:陶川,邵翔 (东吴宏观) 从放开疫情到松绑地产,我们进入“放开”主线的2.0版本。2022年11月10日,政治局常务委员会会议要求优化疫情防控工作,拉开了“放开1.0”交易的序幕(图1)。2023年7月24日,政治局会议不提“房住不炒”,我们认为这意味着从去年第四季度以来“放开”主线进入2.0阶段(图2)。那么这次有何异同? 我们认为“放开1.0”下的政策和市场变化的路径可以作为未来演绎的重要参考,从我们总结的政策转向的“五阶段”模式看,对于今年年内市场的表现我们持乐观态度,但是可能
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2023-08-07 00:15:30
全面牛市启动需要具备哪些条件?
作者:易斌 核心结论 政治局会议后顺周期板块如期上涨,带动市场情绪快速修复。7月24日政治局会议召开,政府在会议中的多次超预期表态使得资本市场信心得到显著提振。截至8月4日,上证综指累计涨幅达3.8%,其中在会议中表述超预期的券商、地产板块均取得超10%的累计涨幅,其余低位顺周期行业如钢铁、建筑装饰和建筑材料涨幅均靠前。 随着市场整体中枢上移,越来越多的投资者开始关注市场是否已经进入全面牛市。我们将上证指数年化涨幅向上突破超过20%作为技术性牛市确认的标志,2012年以来,市场共四次达到技术性牛
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投资晨报 2023.08.06星期日
王石:中国房地产目前处于调整期,会面临如流动性问题在内的诸多挑战。房地产大规模的建设、拆迁已经过去了,整个城市中心功能需求的改变现在才刚开始。对企业而言,其中存在着许多机遇。比如双碳在国内有着非常多的应用场景,也是国家的发展方向,应给予关注。 央视新闻客户端:在7月30日,全球海洋表面平均温度创新高达到20.96摄氏度,成为自20世纪80年代以来的最高温纪录。通常全球海洋表面平均温度最高的时间是在每年3月而非8月,因此这一纪录很可能在接下来的几个月内被再次打破。 宏观经济 1、市场监管总局:部分
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投资晨报 2023.08.05星期六
央行邹澜:对于降准、降息问题。一方面,统筹搭配结构性货币政策工具,保持银行体系流动性充裕。另一方面,合理把握利率水平。适度做好逆周期调节,把握好增长与风险,防止资金套利和空转。近年来企业贷款利率下降成效明显,未来还将继续指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 中科院徐庆金:公众对室温超导高度关注,说明了大家对于科学话题的热情。但有些自媒体过于“标题党”,夸大其词,严重误导了大家。室温超导是非常美好的,但实现室温超导也是艰难的。 中国旅游研究院:考虑到“暑期档”和国庆、中秋节假期的旺盛需求,以
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投资晨报 2023.08.11星期五
沪深交易所:计划完善交易制度以及优化交易监管,切实激发市场活力。研究将沪市主板、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求,由100股(份)的整数倍调整为100股(份)起、以1股(份)递增;研究ETF引入盘后固定价格交易机制;优化交易监管,提升监管透明度。 中新社:今年以来,至少有159名医院院长书记等高层被查,全国医药领域腐败问题集中整治的话题持续引发热议。北京、重庆、海南等多地公布集中整治举报方式。以海南省卫健委发布的举报内容为例,涉及包含药品、器械、耗材的腐败问题以及从业人员回扣行为等。 58
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现实与情绪的“风格投资时钟”(光大)
一、策略——现实与情绪的“风格投资时钟” 现实与情绪的不断交织中,市场上半年走势震荡,上证指数累计涨幅为3.65%。 若分阶段来看,根据现实与情绪的不同组合,上半年的市场表现可以分为三个阶段。 行业端来看,分化极为明显,有独立景气的TMT涨幅居前,而其他板块普遍偏弱。 从现象出发,可以观察到“现实”与“情绪”似乎对市场存在明显影响,那么我们能否根据这两个变量,构造出一个“投资时钟”,进而对市场的风格做出一定预判? 当然,需要明确的是,由于股市的涨跌主要与变量边际变化有关,因此下文中的“强”、“弱
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资本新秩序-债务、流动性与二次通胀
原文为民生策略团队-牟一凌文章“资本新秩序系列 一、策略——动荡时代:债务、流动性与二次通胀 (一)债务周期:去杠杆之路曲折 1.居民部门:漫长去杠杆后具备向上的力量 08年金融危机后,美国居民持续降杠杆,地产销售经历了漫长的修复期。 2021年后居民部门抵押贷款占可支配收入已经出现抬升。 2.企业部门:2009年出清后的再杠杆之路 次贷危机平息后,企业经历了两轮加杠杆周期,但近两年明显下行。 企业资产负债表显示:紧缩带来的影响存在缓冲。 3.政府部门:无法下降的杠杆水平 政府部门杠杆率处于历史
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投资晨报 2023.08.10星期四
统计局:7月,CPI环比上涨0.2%,同比下降0.3%,其中,食品价格下降1.7%。同比来看,猪肉价格下降26%,影响CPI下降约0.41个百分点;PPI同比下降4.4%,环比下降0.2%。 证券时报:中科院物理研究所等机构认为,LK-99中所谓的超导行为很可能是由于Cu2S在约385K时发生的一级结构相变导致的电阻率降低。并不能被证明为室温超导。 新H社:二季度,美国信用卡余额首次超过1万亿美元,这表明随着美国经济走出新冠疫情的阴影,信贷在美国消费者中变得更加普遍。信用卡余额增加450亿美元,
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医药反腐不影响行业投资价值
作者:郑辰,李婵娟 大背景之728中纪委牵头全国医药领域腐败问题集中整治。2023年7月28日,中纪委牵头部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败整治,中央及地方众多纪委、监委高级别官员列席或视频参会,将这次医药反腐的战略地位推向更高处。 对医药反腐怎么看?1)反腐存在于各个国家和各个行业,腐败不加以制止对行业的健康发展不利。反腐本质上是对过去腐败行为的纠正,在本次纪委牵头医药行业反腐之前,药械集采、新药价格谈判等措施已经一定程度上让回扣成为过去式。2)对比中美医药上市公司的销售费用率,差异不大
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经济转型下的消费新特征(德邦证券)
(德邦证券) 在近些年扩内需战略的不断深入实施,消费作为经济增长的稳定器对于经济增长的贡献进一步提升,与此同时,在人口结构转变、消费升级等多方面因素的影响下,大消费行业也面临着一定调整,本篇报告拟对大消费行业未来可能出现的边际变化进行探讨。 (一)人口结构变化对消费有何影响 尽管在2013年我国的生育政策明显转向,但出生人口逐步放缓导致的老龄化趋势加快仍是现在我国人口结构面临的一大问题。 出生人口的持续下滑使得我国人口结构也发生了显著变,中老年人口占我国人口的比重显著提升,我国人口金字塔也已经处
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投资晨报 2023.08.09星期三
海关总署:7月,进出口总值34562.9亿元,同比减少8.3%。其中出口20159.9亿元,同比减少9.2%;进口14402.9亿元,同比减少6.9%。1-7月,进出口总值235521.4亿元,同比增长0.4%,其中出口134728.2亿元,同比增长1.5%;进口100793.3亿元,同比减少1.1%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,分别进出口3.59万亿元、3.22万亿元、2.64万亿元,同比分别增长2.8%、下降0.1%、下降9.6%。我国对“一带一路”沿线国家进出口增长7.4%。 中
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如何寻找下半年业绩较强的行业?(信达证券)
(信达证券) 策略——如何寻找下半年业绩较强的行业? (一)2008年至今,各板块ROE下降时长的中位数较为稳定 2008年至今,全A的ROE已经历四轮完整的周期。 将全AROE与工业企业利润增速做对比,可见2010年之后全AROE的下行时长更短且更稳定。 综合以上两点信息来看,1)全AROE下降时长比较稳定,最近一轮全AROE的下行始于2021Q2,结合历史经验来看,全AROE有较大概率在2023Q2-2023Q4实现企稳。2)不同板块ROE下降时长存在差异,也就是说当全AROE企稳上行时,大
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投资晨报 2023.08.08星期二
国资委主任张玉卓:把科技创新摆在“头号工程”的重要位置,全力突破引领行业发展的原创性、前沿性技术,全力突破关键核心技术“卡脖子”问题,全力突破科技创新投入不足、效率不高、产出不够、转化不畅等制约瓶颈,培育更多卓越高科技人才队伍,打造更多更具含金量的“国之重器”。 深圳证监局:被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究咨询服务等费用,且交易佣金不得超过市场平均佣金费率水平的两倍。进一步降低基金管理人在单一证券公司的交易佣金分配比例上限。其他类型基金产品可通过证券交易佣金支付一定比例的研究咨询服
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2023-08-08 00:17:46
当下环境是否支持一轮较大级别的券商行情?
作者:吕秀华,罗惠洲 (华西) 券商类: 东方证券:汇添富基金35.412% 信达证券:信达奥亚基金54% 国元证券:长盛基金49% 华西证券:2020年报披露设立基金公司尚在办理中 华泰证券:南方基金41.16%华泰柏瑞基金49% 第一创业:创金合信基金51.07% 银华基金26.10% 国金证券:国金基金49% 招商证券:博时基金49% 招商基金45% 海通证券:海富通基金51% 富国基金27.775% 湘财股份:湘财基金全资子公司 广发证券:广发基金54.53% 易方达基金22.65
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投资晨报 2023.08.07星期一
券商中国:医药行业再次掀起反腐风暴。7月中下旬以来,监管部门连续多次重磅发声,表达对医疗反腐的行动和决心,我国医药反腐风暴再次升级。在资本市场上,医药板块也迎来震荡。7月31日至8月4日,A股医药生物板块市值蒸发超1500亿元。截至7月26日,全国已有至少155位医院院长、书记被查,数量已超过去年全年的两倍。 中信证券:在年内第三个做多窗口期内,政策不断发力、经济不断向好、盈利不断修复是大方向;政策落地速度、市场预期波动、板块轮动交易是小节奏;积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题,忽略短期激
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2023-08-07 00:26:21
经济“放开2.0”,这次有何不同?
作者:陶川,邵翔 (东吴宏观) 从放开疫情到松绑地产,我们进入“放开”主线的2.0版本。2022年11月10日,政治局常务委员会会议要求优化疫情防控工作,拉开了“放开1.0”交易的序幕(图1)。2023年7月24日,政治局会议不提“房住不炒”,我们认为这意味着从去年第四季度以来“放开”主线进入2.0阶段(图2)。那么这次有何异同? 我们认为“放开1.0”下的政策和市场变化的路径可以作为未来演绎的重要参考,从我们总结的政策转向的“五阶段”模式看,对于今年年内市场的表现我们持乐观态度,但是可能
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全面牛市启动需要具备哪些条件?
作者:易斌 核心结论 政治局会议后顺周期板块如期上涨,带动市场情绪快速修复。7月24日政治局会议召开,政府在会议中的多次超预期表态使得资本市场信心得到显著提振。截至8月4日,上证综指累计涨幅达3.8%,其中在会议中表述超预期的券商、地产板块均取得超10%的累计涨幅,其余低位顺周期行业如钢铁、建筑装饰和建筑材料涨幅均靠前。 随着市场整体中枢上移,越来越多的投资者开始关注市场是否已经进入全面牛市。我们将上证指数年化涨幅向上突破超过20%作为技术性牛市确认的标志,2012年以来,市场共四次达到技术性牛
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王石:中国房地产目前处于调整期,会面临如流动性问题在内的诸多挑战。房地产大规模的建设、拆迁已经过去了,整个城市中心功能需求的改变现在才刚开始。对企业而言,其中存在着许多机遇。比如双碳在国内有着非常多的应用场景,也是国家的发展方向,应给予关注。 央视新闻客户端:在7月30日,全球海洋表面平均温度创新高达到20.96摄氏度,成为自20世纪80年代以来的最高温纪录。通常全球海洋表面平均温度最高的时间是在每年3月而非8月,因此这一纪录很可能在接下来的几个月内被再次打破。 宏观经济 1、市场监管总局:部分
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投资晨报 2023.08.05星期六
央行邹澜:对于降准、降息问题。一方面,统筹搭配结构性货币政策工具,保持银行体系流动性充裕。另一方面,合理把握利率水平。适度做好逆周期调节,把握好增长与风险,防止资金套利和空转。近年来企业贷款利率下降成效明显,未来还将继续指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 中科院徐庆金:公众对室温超导高度关注,说明了大家对于科学话题的热情。但有些自媒体过于“标题党”,夸大其词,严重误导了大家。室温超导是非常美好的,但实现室温超导也是艰难的。 中国旅游研究院:考虑到“暑期档”和国庆、中秋节假期的旺盛需求,以
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沪深交易所:计划完善交易制度以及优化交易监管,切实激发市场活力。研究将沪市主板、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求,由100股(份)的整数倍调整为100股(份)起、以1股(份)递增;研究ETF引入盘后固定价格交易机制;优化交易监管,提升监管透明度。 中新社:今年以来,至少有159名医院院长书记等高层被查,全国医药领域腐败问题集中整治的话题持续引发热议。北京、重庆、海南等多地公布集中整治举报方式。以海南省卫健委发布的举报内容为例,涉及包含药品、器械、耗材的腐败问题以及从业人员回扣行为等。 58
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一、策略——现实与情绪的“风格投资时钟” 现实与情绪的不断交织中,市场上半年走势震荡,上证指数累计涨幅为3.65%。 若分阶段来看,根据现实与情绪的不同组合,上半年的市场表现可以分为三个阶段。 行业端来看,分化极为明显,有独立景气的TMT涨幅居前,而其他板块普遍偏弱。 从现象出发,可以观察到“现实”与“情绪”似乎对市场存在明显影响,那么我们能否根据这两个变量,构造出一个“投资时钟”,进而对市场的风格做出一定预判? 当然,需要明确的是,由于股市的涨跌主要与变量边际变化有关,因此下文中的“强”、“弱
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资本新秩序-债务、流动性与二次通胀
原文为民生策略团队-牟一凌文章“资本新秩序系列 一、策略——动荡时代:债务、流动性与二次通胀 (一)债务周期:去杠杆之路曲折 1.居民部门:漫长去杠杆后具备向上的力量 08年金融危机后,美国居民持续降杠杆,地产销售经历了漫长的修复期。 2021年后居民部门抵押贷款占可支配收入已经出现抬升。 2.企业部门:2009年出清后的再杠杆之路 次贷危机平息后,企业经历了两轮加杠杆周期,但近两年明显下行。 企业资产负债表显示:紧缩带来的影响存在缓冲。 3.政府部门:无法下降的杠杆水平 政府部门杠杆率处于历史
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统计局:7月,CPI环比上涨0.2%,同比下降0.3%,其中,食品价格下降1.7%。同比来看,猪肉价格下降26%,影响CPI下降约0.41个百分点;PPI同比下降4.4%,环比下降0.2%。 证券时报:中科院物理研究所等机构认为,LK-99中所谓的超导行为很可能是由于Cu2S在约385K时发生的一级结构相变导致的电阻率降低。并不能被证明为室温超导。 新H社:二季度,美国信用卡余额首次超过1万亿美元,这表明随着美国经济走出新冠疫情的阴影,信贷在美国消费者中变得更加普遍。信用卡余额增加450亿美元,
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作者:郑辰,李婵娟 大背景之728中纪委牵头全国医药领域腐败问题集中整治。2023年7月28日,中纪委牵头部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败整治,中央及地方众多纪委、监委高级别官员列席或视频参会,将这次医药反腐的战略地位推向更高处。 对医药反腐怎么看?1)反腐存在于各个国家和各个行业,腐败不加以制止对行业的健康发展不利。反腐本质上是对过去腐败行为的纠正,在本次纪委牵头医药行业反腐之前,药械集采、新药价格谈判等措施已经一定程度上让回扣成为过去式。2)对比中美医药上市公司的销售费用率,差异不大
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投资晨报 2023.08.09星期三
海关总署:7月,进出口总值34562.9亿元,同比减少8.3%。其中出口20159.9亿元,同比减少9.2%;进口14402.9亿元,同比减少6.9%。1-7月,进出口总值235521.4亿元,同比增长0.4%,其中出口134728.2亿元,同比增长1.5%;进口100793.3亿元,同比减少1.1%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,分别进出口3.59万亿元、3.22万亿元、2.64万亿元,同比分别增长2.8%、下降0.1%、下降9.6%。我国对“一带一路”沿线国家进出口增长7.4%。 中
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国资委主任张玉卓:把科技创新摆在“头号工程”的重要位置,全力突破引领行业发展的原创性、前沿性技术,全力突破关键核心技术“卡脖子”问题,全力突破科技创新投入不足、效率不高、产出不够、转化不畅等制约瓶颈,培育更多卓越高科技人才队伍,打造更多更具含金量的“国之重器”。 深圳证监局:被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究咨询服务等费用,且交易佣金不得超过市场平均佣金费率水平的两倍。进一步降低基金管理人在单一证券公司的交易佣金分配比例上限。其他类型基金产品可通过证券交易佣金支付一定比例的研究咨询服
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当下环境是否支持一轮较大级别的券商行情?
作者:吕秀华,罗惠洲 (华西) 券商类: 东方证券:汇添富基金35.412% 信达证券:信达奥亚基金54% 国元证券:长盛基金49% 华西证券:2020年报披露设立基金公司尚在办理中 华泰证券:南方基金41.16%华泰柏瑞基金49% 第一创业:创金合信基金51.07% 银华基金26.10% 国金证券:国金基金49% 招商证券:博时基金49% 招商基金45% 海通证券:海富通基金51% 富国基金27.775% 湘财股份:湘财基金全资子公司 广发证券:广发基金54.53% 易方达基金22.65
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2023-08-07 07:59:34
投资晨报 2023.08.07星期一
券商中国:医药行业再次掀起反腐风暴。7月中下旬以来,监管部门连续多次重磅发声,表达对医疗反腐的行动和决心,我国医药反腐风暴再次升级。在资本市场上,医药板块也迎来震荡。7月31日至8月4日,A股医药生物板块市值蒸发超1500亿元。截至7月26日,全国已有至少155位医院院长、书记被查,数量已超过去年全年的两倍。 中信证券:在年内第三个做多窗口期内,政策不断发力、经济不断向好、盈利不断修复是大方向;政策落地速度、市场预期波动、板块轮动交易是小节奏;积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题,忽略短期激
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经济“放开2.0”,这次有何不同?
作者:陶川,邵翔 (东吴宏观) 从放开疫情到松绑地产,我们进入“放开”主线的2.0版本。2022年11月10日,政治局常务委员会会议要求优化疫情防控工作,拉开了“放开1.0”交易的序幕(图1)。2023年7月24日,政治局会议不提“房住不炒”,我们认为这意味着从去年第四季度以来“放开”主线进入2.0阶段(图2)。那么这次有何异同? 我们认为“放开1.0”下的政策和市场变化的路径可以作为未来演绎的重要参考,从我们总结的政策转向的“五阶段”模式看,对于今年年内市场的表现我们持乐观态度,但是可能
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全面牛市启动需要具备哪些条件?
作者:易斌 核心结论 政治局会议后顺周期板块如期上涨,带动市场情绪快速修复。7月24日政治局会议召开,政府在会议中的多次超预期表态使得资本市场信心得到显著提振。截至8月4日,上证综指累计涨幅达3.8%,其中在会议中表述超预期的券商、地产板块均取得超10%的累计涨幅,其余低位顺周期行业如钢铁、建筑装饰和建筑材料涨幅均靠前。 随着市场整体中枢上移,越来越多的投资者开始关注市场是否已经进入全面牛市。我们将上证指数年化涨幅向上突破超过20%作为技术性牛市确认的标志,2012年以来,市场共四次达到技术性牛
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投资晨报 2023.08.06星期日
王石:中国房地产目前处于调整期,会面临如流动性问题在内的诸多挑战。房地产大规模的建设、拆迁已经过去了,整个城市中心功能需求的改变现在才刚开始。对企业而言,其中存在着许多机遇。比如双碳在国内有着非常多的应用场景,也是国家的发展方向,应给予关注。 央视新闻客户端:在7月30日,全球海洋表面平均温度创新高达到20.96摄氏度,成为自20世纪80年代以来的最高温纪录。通常全球海洋表面平均温度最高的时间是在每年3月而非8月,因此这一纪录很可能在接下来的几个月内被再次打破。 宏观经济 1、市场监管总局:部分
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投资晨报 2023.08.05星期六
央行邹澜:对于降准、降息问题。一方面,统筹搭配结构性货币政策工具,保持银行体系流动性充裕。另一方面,合理把握利率水平。适度做好逆周期调节,把握好增长与风险,防止资金套利和空转。近年来企业贷款利率下降成效明显,未来还将继续指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 中科院徐庆金:公众对室温超导高度关注,说明了大家对于科学话题的热情。但有些自媒体过于“标题党”,夸大其词,严重误导了大家。室温超导是非常美好的,但实现室温超导也是艰难的。 中国旅游研究院:考虑到“暑期档”和国庆、中秋节假期的旺盛需求,以
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2023-08-11 08:08:19
投资晨报 2023.08.11星期五
沪深交易所:计划完善交易制度以及优化交易监管,切实激发市场活力。研究将沪市主板、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求,由100股(份)的整数倍调整为100股(份)起、以1股(份)递增;研究ETF引入盘后固定价格交易机制;优化交易监管,提升监管透明度。 中新社:今年以来,至少有159名医院院长书记等高层被查,全国医药领域腐败问题集中整治的话题持续引发热议。北京、重庆、海南等多地公布集中整治举报方式。以海南省卫健委发布的举报内容为例,涉及包含药品、器械、耗材的腐败问题以及从业人员回扣行为等。 58
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现实与情绪的“风格投资时钟”(光大)
一、策略——现实与情绪的“风格投资时钟” 现实与情绪的不断交织中,市场上半年走势震荡,上证指数累计涨幅为3.65%。 若分阶段来看,根据现实与情绪的不同组合,上半年的市场表现可以分为三个阶段。 行业端来看,分化极为明显,有独立景气的TMT涨幅居前,而其他板块普遍偏弱。 从现象出发,可以观察到“现实”与“情绪”似乎对市场存在明显影响,那么我们能否根据这两个变量,构造出一个“投资时钟”,进而对市场的风格做出一定预判? 当然,需要明确的是,由于股市的涨跌主要与变量边际变化有关,因此下文中的“强”、“弱
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2023-08-11 00:19:19
资本新秩序-债务、流动性与二次通胀
原文为民生策略团队-牟一凌文章“资本新秩序系列 一、策略——动荡时代:债务、流动性与二次通胀 (一)债务周期:去杠杆之路曲折 1.居民部门:漫长去杠杆后具备向上的力量 08年金融危机后,美国居民持续降杠杆,地产销售经历了漫长的修复期。 2021年后居民部门抵押贷款占可支配收入已经出现抬升。 2.企业部门:2009年出清后的再杠杆之路 次贷危机平息后,企业经历了两轮加杠杆周期,但近两年明显下行。 企业资产负债表显示:紧缩带来的影响存在缓冲。 3.政府部门:无法下降的杠杆水平 政府部门杠杆率处于历史
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投资晨报 2023.08.10星期四
统计局:7月,CPI环比上涨0.2%,同比下降0.3%,其中,食品价格下降1.7%。同比来看,猪肉价格下降26%,影响CPI下降约0.41个百分点;PPI同比下降4.4%,环比下降0.2%。 证券时报:中科院物理研究所等机构认为,LK-99中所谓的超导行为很可能是由于Cu2S在约385K时发生的一级结构相变导致的电阻率降低。并不能被证明为室温超导。 新H社:二季度,美国信用卡余额首次超过1万亿美元,这表明随着美国经济走出新冠疫情的阴影,信贷在美国消费者中变得更加普遍。信用卡余额增加450亿美元,
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医药反腐不影响行业投资价值
作者:郑辰,李婵娟 大背景之728中纪委牵头全国医药领域腐败问题集中整治。2023年7月28日,中纪委牵头部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败整治,中央及地方众多纪委、监委高级别官员列席或视频参会,将这次医药反腐的战略地位推向更高处。 对医药反腐怎么看?1)反腐存在于各个国家和各个行业,腐败不加以制止对行业的健康发展不利。反腐本质上是对过去腐败行为的纠正,在本次纪委牵头医药行业反腐之前,药械集采、新药价格谈判等措施已经一定程度上让回扣成为过去式。2)对比中美医药上市公司的销售费用率,差异不大
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2023-08-10 00:16:38
经济转型下的消费新特征(德邦证券)
(德邦证券) 在近些年扩内需战略的不断深入实施,消费作为经济增长的稳定器对于经济增长的贡献进一步提升,与此同时,在人口结构转变、消费升级等多方面因素的影响下,大消费行业也面临着一定调整,本篇报告拟对大消费行业未来可能出现的边际变化进行探讨。 (一)人口结构变化对消费有何影响 尽管在2013年我国的生育政策明显转向,但出生人口逐步放缓导致的老龄化趋势加快仍是现在我国人口结构面临的一大问题。 出生人口的持续下滑使得我国人口结构也发生了显著变,中老年人口占我国人口的比重显著提升,我国人口金字塔也已经处
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投资晨报 2023.08.09星期三
海关总署:7月,进出口总值34562.9亿元,同比减少8.3%。其中出口20159.9亿元,同比减少9.2%;进口14402.9亿元,同比减少6.9%。1-7月,进出口总值235521.4亿元,同比增长0.4%,其中出口134728.2亿元,同比增长1.5%;进口100793.3亿元,同比减少1.1%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴,分别进出口3.59万亿元、3.22万亿元、2.64万亿元,同比分别增长2.8%、下降0.1%、下降9.6%。我国对“一带一路”沿线国家进出口增长7.4%。 中
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2023-08-09 00:20:36
如何寻找下半年业绩较强的行业?(信达证券)
(信达证券) 策略——如何寻找下半年业绩较强的行业? (一)2008年至今,各板块ROE下降时长的中位数较为稳定 2008年至今,全A的ROE已经历四轮完整的周期。 将全AROE与工业企业利润增速做对比,可见2010年之后全AROE的下行时长更短且更稳定。 综合以上两点信息来看,1)全AROE下降时长比较稳定,最近一轮全AROE的下行始于2021Q2,结合历史经验来看,全AROE有较大概率在2023Q2-2023Q4实现企稳。2)不同板块ROE下降时长存在差异,也就是说当全AROE企稳上行时,大
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投资晨报 2023.08.08星期二
国资委主任张玉卓:把科技创新摆在“头号工程”的重要位置,全力突破引领行业发展的原创性、前沿性技术,全力突破关键核心技术“卡脖子”问题,全力突破科技创新投入不足、效率不高、产出不够、转化不畅等制约瓶颈,培育更多卓越高科技人才队伍,打造更多更具含金量的“国之重器”。 深圳证监局:被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究咨询服务等费用,且交易佣金不得超过市场平均佣金费率水平的两倍。进一步降低基金管理人在单一证券公司的交易佣金分配比例上限。其他类型基金产品可通过证券交易佣金支付一定比例的研究咨询服
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作者:吕秀华,罗惠洲 (华西) 券商类: 东方证券:汇添富基金35.412% 信达证券:信达奥亚基金54% 国元证券:长盛基金49% 华西证券:2020年报披露设立基金公司尚在办理中 华泰证券:南方基金41.16%华泰柏瑞基金49% 第一创业:创金合信基金51.07% 银华基金26.10% 国金证券:国金基金49% 招商证券:博时基金49% 招商基金45% 海通证券:海富通基金51% 富国基金27.775% 湘财股份:湘财基金全资子公司 广发证券:广发基金54.53% 易方达基金22.65
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