峨眉山A：豹子号+旅游+低位+小盘-韭研公社

登录注册

峨眉山A：豹子号+旅游+低位+小盘

剑盾

无师自通的龙头选手

2023-11-27 10:04:34

1.峨眉山A，代码000888，豹子号。
最近涨停的粤万年青、惠威科技都是豹子号。

2.旅游。出入境开放是实质性利好。后续也可能有相关催化。

3.低位+小盘。主打一个安全的试错。

凑字数：
2023 年第三季度净利润较 2019 年同期增长 6%，创历史新高。2023Q3 公司实现收入 3.3 亿元，同比增长 165%，较 2019Q3 下降 4%(门票收入口径 2020 年后为净额法);归母与扣非归母净利润均为 1.2 亿，同比扭亏为盈增长 644%/624%，较 2019Q3 分别增长 6%/7%。2023 年前三季度，公司实现收入 8.2 亿元，同比增长 131%，较 2019 年同期下降 6%;归母与扣非归母净利润均为 2.6 亿元，同比扭亏为盈增长 427%/394%，较 2019 年同期分别增长 40%/42%。
国企改革深化，管理费用控制良好。2023Q3 公司毛利率实现 56%，较 2019Q3 增加 8pct，其中收入成本口径变动有影响。2023Q3 期间费用绝对值较 2019Q3 增长 49%;其中管理费用较 2019 年同期下降 7%，随着国企改革持续深化，公司经营预计也更加积极进取，费用控制良好;销售费用较 2019Q3 翻倍，环比 2023Q2 基本持平，预计主要系疫后新增演艺项目等影响。此外，Q3 联营、合营公司亏 502 万有一定拖累。
前三季度客流较 2019 年增长显著，国庆中秋延续良好态势。2023 年 Q1-3 峨眉山景区接待人次 380 万人次、同比增长 163%，较 2019 年全年进山 398 万人次预计良好增长;同时，结合四川经济网，国庆中秋双节峨眉山景区接待游客 22.83 万人次，较 2019 年同期增长 59%，实现门票收入 2118 万元，较 2019 年增长 14%，趋势仍然向好。
景区承载力逐步扩容，中线多元拓展有望形成新看点。公司于今年 7 月公告拟以 3.5 亿元改造提升金顶索道项目，未来若项目落地，有助于显著扩容其核心景区承载力，结合景区大交通改善及万佛顶景区开发等，有望全面打开公司中线成长空间。同时，为了降低对门票经济的依赖，公司在巩固传统主业基础上，加快“一张网”“一台戏”“一营地”孵化，积极拓展文旅数字经济、智慧旅游、文化演艺、研学旅游等文旅经济业态，文旅数智化方案开启外延扩张，《只有峨眉山》演艺项目孵化项目中，有望形成新增长点。
风险提示:国企改革不及预期，门票降价风险，新项目打造不及预期等。投资建议:综合前三季度与国庆趋势，上调公司 2023-2025 年归母净利润
为 3.07 亿元/3.34/3.91 亿元(此前为 2.82/3.24/3.89 亿元)，对应 PE 为 19/18/15x。公司资源禀赋优势突出(佛教名山+自然资源)，今年以来客流恢复良好，利润持续创单季新高，我们预计全年利润预测有良好支撑且向上弹性依然较大，当前估值处历史相对低位，维持“买入”。

作者利益披露：原创，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者不持有相关标的。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

峨眉山A

工分