【天风金属刘奕町团队】株冶集团拟现金收购五矿铜业全部股权，被低估的黄金弹性标的！

事件：11月30日晚株冶集团公告拟以支付【12.7亿现金】向水口山集团购买其持有的五矿铜业100.00%股权。

1.【主业估值】
2吨黄金 20x 60e：水口山金矿品位2.62，预估完全成本300元/g，2吨对应3亿利润，60e估值；
60吨白银：1.2亿利润体量，24e估值；
铅锌资产:其中60万吨锌冶炼，矿端3万吨锌+1万吨铅，考虑二八分成，冶炼利润稳定–目前冶炼利润约300元/吨，2e利润体量，20e估值。

2.【收购资产估值】
五矿铜业2022年利润1.6亿，今年约2亿，10x，20e估值；此外还有一定扩产预期，目前铜冶炼产能10万吨/年，未来可能再扩5万吨，潜在估值+10e。

3.【合理市值定价】60+24+20+30=134亿，目前86亿，仍有55%空间。

详情请联系:【天风金属刘奕町团队】刘奕町/曾先毅