苏文电能
夜长梦山
2023-12-06 20:53:57
【长江电新&建筑】苏文电能推荐更新
1、公司通过自身优质工商业客户资源储备和B端客户开拓能力积极切入工商业储能领域，近两年工商业储能保持爆发式增长，今年以来工商业储能新签订单约8-9亿元，预计对应收入有望倍数级增长。我们认为锂价的快速下跌将进一步激发工商业储能市场需求，公司有望持续受益。
2、再次强调，公司快速转向epcos模式，构建多个业务爆发点。今年受下游回款影响业绩出现短期波动，当前时点，我们认为公司业绩低点已过，并且光储充业务和海外市场、用电软件放量在即：
1）今年前期因下游客户回款较慢，公司战略转向以现金流为主，主动控制部分项目并网结算节奏，影响利润确认。公司加强应收管控力度，Q3回款已有改善，预计Q4回款有望进一步加快，迎来业绩集中释放。
2）除工商业储能外，光储充和海外市场、用电软件是未来核心看点：
#光储充，公司今年加快光储充站点布局，目前常州站点Q4开始投运，除多地政府外，公司与红星美凯龙合作，将在300个城市布局光储充站点，明年起有望贡献增量；
#海外市场，公司借助客户资源快速开拓海外市场，预计东南亚有望放量，明年达4-5亿收入；积极切入墨西哥市场，已经有多个潜在客户，并且规划布局北美储能市场；并且海外以设备供应为主，毛利率较高；
#用电软件，长时间布局，过去保持50%较快增速，未来随电改深化有望爆发。
3、综上，预计公司23、24年归属净利分别为3.5、5亿元，对应24年估值13倍。继续推荐！
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