路维光电：以屏带芯，掩膜版龙头蓄势待发
夜长梦山
2023-12-11 17:29:04
【浙商电子蒋高振】路维光电：以屏带芯，掩膜版龙头蓄势待发
国内平板显示掩膜版龙头之一，高世代线具有较大国产替代空间。Omdia显示2022年市场预计增至约52亿元，其中中国大陆市占率可达58%。平板显示掩膜版市场主要集中于日、韩、美，2020年CR5约为88%。公司在 G11超高世代掩膜版、高世代高精度半色调掩膜版和光阻涂布等方面打破国外厂商的长期垄断，是目前国内唯一一家可覆盖G2.5-G11全世代产线的本土掩膜版生产企业。
半导体掩膜版国内市场规模约74亿元，空间大难度高，国产厂商实现0→1突破。半导体掩膜版作为半导体产业发展的关键原材料，约占晶圆生产成本的13%（仅次于硅片），2022年国内市场约为74亿元，主流厂商包括福尼克斯、DNP和Toppan三家。当前我国半导体掩膜版国产化率较低，国产替代进程有望进一步加速；Chiplet等技术的快速发展，也将进一步提升半导体掩膜版需求。
实施“以屏带芯”策略布局，进阶半导体高端掩膜版研产之路。目前公司半导体掩膜版领域营收主要来自封装和器件细分领域，可生产的具体产品包括封装领域的8寸和12寸倒装、Bumping、晶圆级封装、3D封装等先进封装用掩膜版。2022年公司IPO募集8.36亿元，预计新建3条半导体高精度掩膜版生产线，投产后将极大提高公司半导体掩膜版领域现有产能。随着半导体掩膜版国产替代进程加速以及公司不断优化细分产品结构、产线升级产能提升，公司半导体营收及盈利规模有望持续提升。
风险提示：原材料设备进口依赖风险、客户相对集中的风险等。
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