贝隆精密的主要业务是消费电子的摄像模组,包括手机和可穿戴设备,其他还有安防镜头模组和车载摄像模组,集中在光学领域。其中手机及相关的可穿戴设备处于创新的瓶颈期,贝隆精密有VR眼镜的镜筒和压圈,是潜在的增长点。
给予贝隆精密2023年35倍pe,即合理市值21亿,合理价格29.17元,对应发行价+36%。公司发行市值小,预计上市首日会大幅炒作,建议积极申购。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差,因为股票有的被高估,有的被低估,正是这种偏差才为交易提供了机会。
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公司从事精密结构件的研发、生产和销售,产品主要运用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业。作为业内领先的精密制造企业,公司与多个全球知名客户进行深度合作,专注于高精度及高附加值产品。
公司智能手机精密结构件主要运用于三星、小米、OPPO、VIVO 等知名手机品牌光学摄像头,可穿戴设备精密结构件主要运用于国际知名品牌的智能手表、蓝牙耳机和 VR 设备系列产品,智慧安居精密结构件主要运用于海康威视、大华股份的安防监控类设备,汽车电子精密结构件主要运用于宝马、奔驰、本田、大众等著名品牌车载摄像头。
精密结构件应用领域广泛,生产商通过与下游知名厂商的紧密合作,可受益于下游行业的发展从而获得稳定增长的订单。报告期内,公司所生产的精密结构件主要应用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等领域。
根据 IDC 公布的数据显示,2022 年度、2023 年上半年全球智能手机出货量分别为 12.06 亿台、5.37 亿台。此外,根据 IDC 于 2023 年 8月公布的预测报告,2023 年度全球智能手机出货量将同比下降 4.7%至 11.5 亿台,但是随着未来消费需求复苏,预计智能手机市场将在 2024 年复苏实现正增长。
根据 counterpoint 公布的数据显示,全球手机平均单机摄像头数量从 2015 年的2.0 颗上升至 2021 年的 4.1 颗,单机摄像头数量的增长拉动了智能手机光学产业链公司业绩增长。
由于受宏观经济环境影响以及经历了前期的快速增长,2022 年全球可穿戴设备出货量为4.92 亿台,出现下滑,但仍高于 2020 年及 2019 年的出货量水平。且根据 IDC于 2023 年 6 月公布的预测报告,全球可穿戴设备的出货量在 2022 年首次下降后,预计将于 2023 年重回增长轨道,至 2027 年出货量将达 6.29 亿台。
根据 TSR(Techno Systems Research)数据显示,2021 年全球数字安防镜头市场出货量为 43,528 万颗,预计未来几年全球数字安防镜头市场仍将保持增长,至 2025 年出货量将达到 55,000 万颗。
根据 Yole 预计,2023 年全球汽车平均每台搭载摄像头数量有望提升为 3 颗,2018 年至 2023 年期间年复合增长率达12%。随着汽车智能化趋势的发展,ADAS 渗透率不断提升,车载摄像头将会得到进一步应用,市场潜力较大。
公司依靠突出的精密工程研发能力、良好的产品品质及优质服务能力,获得了较高的市场信誉和市场认可度,并成为舜宇光学、安费诺、海康威视、大华股份、三星电机等细分行业龙头企业的重要供应商。其中,舜宇光学车载镜头、手机镜头市场占有率连续多年位居全球首位,手机摄像模组市场占有率 2021 年以来亦位居全球第一,市场地位突出,公司在其同类货物采购体系中综合排名第二,处于较为重要的地位。而安费诺为全球最大的科技互连、传感器和天线解决方案提供商之一,公司在安费诺同类产品采购中已位列前二名,竞争优势突出。