博威合金2023年业绩预增点评
夜长梦山
2024-01-08 23:50:10
20240108博威合金（601137.SH）2023年业绩预增点评：23年业绩符合预期，“新材料+新能源”产能持续扩张带动公司业绩高增长
事件：公司发布2023年年度业绩预增公告，预计2023年年度实现归母净利润为10.8亿元到12.3亿元，与上年同期相比，将增加5.4亿元到6.9亿元，同比增加101.09%到129.02%；预计2023年扣非归母净利润为10.5亿元到12亿元，与上年同期相比，将增加5.0亿元到6.5亿元，同比增加90.10%到117.25%。
点评：
1 业绩预增原因
1.1 新能源业务方面：公司通过差异化的服务，与美国市场主要客户建立了长期、深度、稳定可靠的合作关系，在美国市场形成独特的竞争优势，报告期内，1GW电池片扩产项目于Q2投产，产能利用率饱和，销量同比大幅增加，取得了良好的经营业绩。
1.2 新材料业务方面：报告期内，5万吨特殊合金带材等新建项目陆续投产，但产能目前仍处于爬坡阶段，受此影响，经营业绩同比略有下降；但全年来看，产销逐季向好，销售量、盈利能力环比有较大改善。
2.“新材料+新能源”产能持续扩张带动公司业绩高增长
2.1新材料业务方面，公司提前规划布局，启动了“2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目”和“3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目”，为未来新增市场需求做产能储备，预计分别于24年和25年投产。
2.2新能源业务方面，为满足美国客户需求，2023年8月公司公告称拟投资建设越南3GW TopCon太阳能电池片扩产项目及美国2GW TopCon组件扩产项目，总投资金额预计19亿元，扩产项目投产后，公司业绩有望保持高速增长。
3.盈利预测与估值
假设23年全年新材料销量22万吨，光伏组件出货量2200MV，预计23-25年归母净利润为11.15/12.76/13.95亿元，对应的EPS分别为1.43、1.63和1.78元，对应最新股价14.68元/股，PE分别为10/9/8倍。
风险提示：产能释放不及预期，美国光伏相关政策发生重大调整，原材料价格上涨超预期
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博威合金
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