养殖业——国投证券研报表示，从生猪及白鸡周期角度分析，目前二者均处于降产能的阶段，猪鸡价格处于低位，判断生猪周期将于2024年H2迎来反转，白鸡周期将于2024年Q1迎来反转。

就目前的趋势来看，肉价已经跌无可跌了，超跌反弹是板上钉钉的事情；肉价的上涨必然会带动养殖业板块的超跌反弹。 养殖业板块的反弹上涨不但能带动猪肉，养鸡板块的拉升上涨，还能带动饲料，动物疫苗等超跌反弹的拉升上涨。


猪养殖： 1 月 5 日生猪养殖板块 PB 为 3.25 倍， 周环比-0.61%， 处于历史低位区间。根据博亚和讯，1 月 5 日生猪价格 13.99 元/kg，周环比-2.53%；15kg仔猪价格 21.78 元/kg， 周环比-3.29%。根据涌益咨询， 商品猪周度出栏体重
123.53kg， 周环比+0.06%。1 月 5 日自繁自养生猪养殖利润-233.21 元/头， 亏


分析师




相对沪深 300 表现图


损周度环比扩大 11.87 元/头。在当前时点， 仔猪价格持续低迷， 养殖户补栏 农林牧渔 沪深300
10%

积极性不足。持续关注冬季猪病疫情扩散情况， 观察产能去化节奏。考虑行
业估值处历史低位， 我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企， 建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。
 肉鸡养殖： 1 月 5 日肉鸡养殖板块 PB 为 2.01 倍， 周环比-3.37%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，1 月 5 日毛鸡均价 3.80 元/斤，周环比-1.04%；为规避屠宰企业春节放假，鸡苗处于停苗期；白羽鸡养殖利润-2.16 元/羽，亏
损周度环比减小 0.64 元/羽。根据协会数据， 12 月 24 日在产父母代存栏 2043万套，周环比+0.48%；父母代鸡苗销量 139 万套，周环比+23.81%。根据养殖链传导， 我们认为后续父母代存栏或现拐点， 建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，12 月 6 日黄羽鸡全国均价 7.08 元/斤，周环比-0.04%。
产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行， 头部企业成本优势叠加价格好转， 盈利弹性有优势， 建议积极关注立华股份。
 饲料：根据汇易网，1 月 5 日玉米现货价 2545 元/吨，周环比-0.83%；小麦现货价 2841 元/吨，周环比-2.18%；豆粕现货价 3883 元/吨，周环比-2.50%。根
据博亚和讯，1 月 5 日鱼粉现货价 12950 元/吨，周环比持平。12 月 27 日，肉鸡饲料均价 3.65 元/kg，育肥猪配合料均价 3.78 元/kg，9 月以来均保持下行趋势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等， 建议关注海大集团。
 投资建议： 农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等； 黄羽鸡养殖中的立华股份； 种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业
等； 饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等； 宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。