民生策略周观点
夜长梦山
2024-02-04 18:17:58
【民生策略周观点0204】底部的思考观点变化不大，几个边际变化
1、当下1000相对沪深300的PE估值并不极端，市场在寻底阶段，由于中小成长在向下波15动率上还有催化(质押、雪球、两融)，而假设反弹出现，其放大波动的因素又不会在向上中出现，因此中小盘成长的抄底性价比不如大盘成长(传统赛道龙头股)。
2、从国内来看：1月制造业生产活动仍在继续加码;而表征实物流量恢复的克强指数自2023年以来其实就一直处于上升趋势中，已经超过2022年以来中枢。2023年Q4我国化工耗煤量当月/累计同比增速快速上行，我国有机化学品出口大幅反弹，越南工业生产走强。市场用广义ROE下行外推经济活动下行的预期似乎有些过了，后面实物需求恢复的主线被掩盖了。你说现在大家买的是看空经济，还不如说大家是看多生产(上涨板块很多都是克强指数成分行业)
3、资源、中字头和红利是相互交叉的。红利的共识最一致，资源的现实正在好转(Q4上游盈利占比预告看重新反弹)，中字头未来的盈利潜力相较估值弹性最大。综合考虑性价比，我们首推资源，中字头，然后是红利。
配置路线变化不大。油、煤炭、铜、油运、铝、黄金。:第二，大盘价值(银行、非银行金融、房地产、建筑)。第三，大盘成长风格的底部或许已经出现，沪深300可以积极布局;第四，具备垄断经营特性的公用事业(电力、水务、燃气)和交通运输(公路、港158口)
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