(1)中期维度还需要配置，除非是地产周期大幅反弹或者产业周期开始大量贡献基本面。

(2)短期配置时点可以再等待成交额占比的回落。

3、对于【最气成长类】资产

(2)过往经验来看，与PMI关联度较高，且弹性较大的，是港股互联网(恒生科技)，其次还有国内的白酒、金融地产等，近期可能有继续估值修复的机会。

(3)对于大β层面的判断，还是维持之前的想法，在全球制造业PMI重回50和中国广义赤字结束3年下行的情况下，中国资产ROE的大幅下行可能告一段落，指数和经济周期类资产连续3年下跌格局转为震荡。

(4)在这样的背景下，会有更多白马龙头具备稳定ROE的基础，从交易边际变化到认知内在价值的思路转变还在继续。中期配置的角度，建议寻找行业具有一定壁垒(牌照、资源、品牌)同时存量玩家已经开始拒绝价格战和资本开支的细分领域，比如快递，白电，客车，铜，动力煤，轨交，电力，文化纸等

(5)最后，以AI为代表的几个重要产业主题，今年可能会反复交易，但短期成交额占比已经不低。

风险提示:地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。