【中信煤炭】3月行业数据跟踪-韭研公社

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【中信煤炭】3月行业数据跟踪

夜长梦山

2024-04-16 16:16:22

【中信煤炭】3月行业数据跟踪 1. 3月，全国原煤产量4.0亿吨（同比-4.2%，单月环比1-2月平均+13.3%）。进口煤炭4138万吨（同比+0.5%，单月环比1-2月平均+11.1%），两者合计供给4.41亿吨(同比-3.86%，环比+13.0%)。 2. 3月，总发电量同比+2.8%，火电同比+0.5%（同比增速较1-2月份回落9.2pcts）。 3. 3月，生铁、粗钢产量分别为7266/8827万吨（同比-6.9%/-7.8%）。全国水泥产量1.54亿吨（同比-22.0%）。 4. 前3月，全国房地产开发投资2.21万亿元（同比-9.5%）；房屋新开工面积1.73亿平方米（同比-27.8%)，降幅较1-2月收窄1.9pcts。 ----- 【简评】供给端：3月产量同比有所下滑。近期国内煤矿生产总体保持稳定，产量释放节奏平稳，后期产量降幅或收窄，但全年安监依旧影响供给节奏。需求端：火电增速大幅回落，与总发电量增速放缓、清洁能源占比提升有关；生铁、粗钢产量同比继续下滑，非电力行业的需求显著改善仍需时日。【短期煤价判断】短期动力煤价已经止跌小涨，有所趋稳。进口煤成本与化工非电用户采购需求支撑动力煤价格回暖。产业链利润修复，“双焦”价格有望企稳回暖。下游铁水产量有小幅改善，钢价与钢厂盈利率显著恢复，双焦价格有上涨预期。我们预计焦煤价格底部已现，或逐步企稳反弹。【投资策略】预期改善，板块或在震荡中回暖。近期煤价逐步止跌，市场悲观情绪有所缓解。尽管一季报业绩预期同比降幅显著，但板块已在消化相关预期的影响。从中期看，安监或持续对煤炭供给形成约束，助力全年煤炭均价预期维持高位。后续二季度中期需求有望逐步企稳，叠加红利主题回归、大宗商品价格预期普涨等因素催化，板块或在震荡中回暖，逐步展开新一轮行情。推荐标的：1）长期高分红的龙头公司，如中国神华、陕西煤业；2）一季度业绩同比预期较好的晋控煤业、新集能源；3）焦煤板块中我们优先推荐淮北矿业、平煤股份等。

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