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理工能科

夜长梦山

2024-04-18 20:52:29

理工能科深度：电力造价软件龙头，低估值、高分红，电网变压器安全监测设备弹性大【建投人工智能】核心观点：理工能科产品包括电力软件、环保仪器与运维、电力智能仪器及运维三个板块。软件2023年占总收入50%，主要产品电力造价软件是行业龙头，市场份额在80%以上。公司23年成功研发新一代油色谱在线监测系统，23年同比增长39.58%，市场份额快速提高。同时，公司自研的单乙炔三通道获得国网优+评级，有望进一步打开特高压市场空间，成为公司第二成长曲线。高分红率，高现金流：公司在现金流上管控良好，长期高于净利润。2023年经营活动现金流3.35亿元，同比+40.17%。公司分红率高且持续性强，上市以来年年分红。公司计划2023年度向全体股东每 10 股派发现金红利 8.5元，现金分红3.09亿元，股利支付率125.52%，股息率约6.14%。2023年分红后，公司累计分红将达到14.98亿元，上市以来累计净利润达26.44亿元，分红率将达到56.6%。新款电力在线监测系统面世：公司电力仪器三款产品：新一代油色谱在线监测系统、高可靠性油色谱、单乙炔三通道快速检测装置均已研发成功。其中新一代油色谱已进入推广应用阶段，单乙炔三通道获得国网优+评级。#随着电力对在线监测系统的安全性、高效性要求不断提高，特别是特高压市场的重视，公司新一代电力监测仪器将有望拉动公司第二成长曲线。三大业务23年均呈现正增长，#24Q1业绩翻倍以上。23年软件业务同比7.13%，环保同比19.27%；电力智能仪器同比32.90%。公司2024Q1预计实现归母净利润0.34-0.43亿元，同比增长100%-151.76%。预计公司2024-2026年收入分别为13.47、16.82、19.49亿元，归母净利润分别为3.32、5.02、6.05亿，同比增长35.02%、51.14%、20.54%，对应当前市值PE分别为15.7x、10.4x、8.6x。考虑公司的高股息、高成长、低估值，重点推荐，维持“买入”评级。

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