慧选脱水研报【第249期】-韭研公社

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慧选脱水研报【第249期】

慧选牛牛

买买买的机构

2021-06-01 15:37:08

#华特气体(688268)#：半导体特种气体国内领先者，募投项目将于明年4月释放，成长进入快车道

①公司是国内半导体用特种气体的国内领先者，4种光刻混合气得到ASML的产品认证，为国内唯一；

②公司的客户已打入中芯国际、长江存储、华润微电子、台积电等头部半导体客户供应链，且多个新产品仍在推进客户认证；

③公司的募投项目电子气体生产纯化及工业气体充装项目投产后预计新增销售收入5.05亿元，预期将在2022年4月达到可使用状态，贡献新增利润点；

④申万宏源证券胡双预计公司未来3年复合增速有望保持在30%以上增长，首次覆盖，给予“增持”评级；

⑤风险提示：国内半导体投产进度不及预期、新产品开拓不及预期等。

#捷昌驱动(603583)#：业务同时覆盖“家居办公+医疗康护”，公司年中产能将新增50%，预计Q3业绩边际改善

①5月28日，公司公告拟收购奥地利LEG100%股权，LEG旗下子公司LDAT产品受到HermanMiller、Steelcase等国际知名家具品牌青睐，公司目前以智慧办公为核心，并向医疗康护、智能家居领域拓展，浙商证券王华君认为此次收购有利于提高公司在欧美市场的品牌形象，进一步提升行业地位和市场份额；

②2019年LEG实现净利润5343万元人民币，本次收购后LEG将成为公司的全资子公司，王华君看好LEG未来有望增厚公司业绩，并且公司欧洲收入占比有望提升至20%以上，可以减少对北美市场的依赖，从而最大限度降低关税复征的不利影响，使公司逐步重回高增长通道；

③随着美国新冠疫情受控，B端需求恢复有望超预期，加之公司马来西亚工厂年中达产（产值约占2020年美国收入的60%），王华君预计三季度公司业绩有望迎来边际改善，暂不考虑LEG并表，预计2021~23年归母净利润为4.3/6.3/8.5亿元，同比增长7%/45%/36%；

④风险因素：原材料价格波动风险；人民币兑美元汇率升值风险。