公司全资孙公司海南投资公司拟投资人民币36.9亿元（自筹资金）用于三亚国际免税城一期2号地项目。本项目坐落于海南省三亚市东北部，距离三亚市区28公里，东至海棠湾海岸线、西至三亚国际免税城、南至威斯汀酒店、北至洲际酒店。项目开发成本约为35.75亿元，期间费用约为1.15亿元，投资内部收益率约为10.8%。免税商业部分和酒店部分计划建设周期分别为21/48个月。

此前2011年10月，公司全资孙公司以挂牌方式竞得三亚市海棠湾40号开发单元A8-04地块土地使用权。该地块分两期建设，一期1号地项目为现在的三亚国际免税城，一期2号地项目为本项目，公司拟将其建设成为集免税商业与高端酒店为一体的旅游零售综合体项目。通过与三亚国际免税城、三亚海棠湾河心岛项目有机结合，业态互补，打造三亚海棠湾一站式高端旅游消费目的地。

本项目将有效弥补现有三亚国际免税城营业面积的不足，提升与国际知名品牌商的合作广度和深度，进一步提高公司免税业务的核心竞争力；本项目建成后将与三亚国际免税城、三亚海棠湾河心岛项目有机融合，增强公司在海南市场的业务协同效应，进一步提升公司在海南省乃至全国、全球免税市场的综合竞争力和品牌影响力。

免税新政加速推行，继续看好免税巨头发展空间：①深圳罗湖拟建设粤港澳大湾区免税城，积极争取市内免税政策落地；据2021年上海市商务工作会议上海将力争在2021年实现市内免税店新政策落地。国人市内免税新政或有望加速推行；②据海南代省长十四五有望吸引免税回流3000亿，此前省委书记沈晓明表示到2022年离岛免税销售额目标为1000亿，到2030年为7000-8000亿（2020-30年CAGR约为38.9%），好于市场预期；③岛内居民消费进境商品正面清单即将发布（据沈晓明2021年1月20日讲话）。我国消费回流空间巨大。中国中免具备先发及规模优势，供应链积累深厚，有望继续分享免税增量红利；长期看好消费回流免税具备上升空间，国人市内免税店开启新成长。继续重点推荐。

[闪电]风险提示：新冠疫情持续恶化；宏观经济增速明显下行风险；免税政策红利低于预期。