关注原因：短线，歌尔股份智能硬件（VR/AR）业绩超预期；字节收购Pico。中长线，IDC预测VR虚拟现实和AR增强现实产品将快速成长。

1、事件驱动：歌尔股份上半年智能硬件营收大幅增长，三季度超预期

（1）8月26日，歌尔股份披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为302.88亿元，同比增长94.49%；归母净利润17.31亿元，同比增长121.71%。报告期内，公司VR虚拟现实、智能无线耳机等产品销售收入增加。其中智能硬件（含VR/AR业务）营收112亿元，同比增长210.83%。

（2）公司预计前三季度实现净利润32.14亿元-34.6亿元，同比增长59.38%-71.64%，其中第三季度净利润增幅为20%至40%，因VR虚拟现实等产品销售增长。

2、VR创业公司Pico自证被字节跳动收购

（1）据悉，Pico将并入字节跳动的VR相关业务，整合字节的内容资源和技术能力，将在产品研发和开发者生态上加大投入。Pico成立于2015年，是北京小鸟看看旗下国内领先的VR硬件厂商，歌尔股份的母公司歌尔集团持有小鸟看看38.34%的股份，歌尔股份是其战略供应商。被字节跳动收购后，Pico将作为头部客户与歌尔继续合作，双方已签署长期战略合作协议，确保供应链的稳定运转。

（2）行业分析机构IDC今年3月发布的2020年第四季度中国AR/VR市场报告显示：2020年，Pico位居国内VR一体机市场份额第一，其中Q4份额高达57.8%。

（3）行业人士分析，由于歌尔声学与Pico的亲密关系，再加上歌尔声学又是Facebookoculus的代工方，这种“又是对手又是伙伴”的身份，已经引得Facebook颇为不满。“Facebook一度想要换掉歌尔声学的代工厂角色，因此歌尔一直在寻求出售Pico的机会。”

3、爆款产品：Facebook的OculusVR

根据IDC数据，上半年Facebook的OculusVR产品全球出货量同比增长297%至226万台，歌尔作为核心代工厂商，智能硬件业务营收大幅提升。今年4月，Oculus通过软件升级将产品刷新率从90Hz提升至120Hz，用户体验进一步优化，带动二季度需求持续旺盛。

4、市场空间：

根据知名咨询机构IDC的预测数据，2020年全球VR／AR市场已实现规模约为900亿元人民币，其中VR市场620亿元，AR市场280亿元。在2021-2025年间，全球VR虚拟现实产品出货量有望达到约41.4%的年均增速，AR增强现实产品出货量有望达到约138%的年均增速。VR虚拟现实和AR增强现实产品的快速成长，有望为科技和消费电子产业链上的相关企业带来显著的业务机会。

5、相关标的：

歌尔股份：国内核心VR设备代工厂，中高端VR头显出货量占全球总量一半以上。

佳创视讯：公司VR业务目前主要在内容合作、运营合作等方面开展，公司正与Pico进行VR终端合作洽谈。（公司公告、IDC、36氪、界面）