【安信金属】再次强推南山铝业：业绩释放叠加员工持股，底部逻辑反转向上，ROE有望显著回升！

安信金属自2020年8月4日以来全市场首次、独家开始推荐南山铝业，虽面临市场诸多质疑，但仍坚定看好，如今已创出年内新高，继续强烈推荐！

 铝汽车板是新能源车轻量化全新赛道，壁垒高，增速快，南山铝业是目前国内独家供应商！

公司年产20万吨超大规格高性能特种铝合金材料生产线项目已于2015年建成投产，其中10万吨汽车板主供全球知名新能源车厂商，产量2019年4万吨并已过盈亏平衡点，2020年5-6万吨，明年有望满产。在此基础上，公司新建10万吨汽车轻量化铝板带项目，预计明年建成投产。另外2.1万吨高性能动力电池铝箔生产线目前正在开工建设，预计明年投产。

上游进军印尼低成本氧化铝建设200万吨产能，2020年初投产在即！

一期印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目港口建设及土建工程施工已基本完成，预计年底投产。二期100万吨氧化铝项目，目前陆续完成资金注入预计明年开工建设后年投产。

公司有望利用印尼丰富的铝土矿及煤炭资源生产氧化铝，直接配套供应当地下游电解铝，吨氧化铝成本优势极强。

 员工持股计划叠加大股东增持合计8亿元，坚定未来发展信心！

2020年8月19日股东大会审议通过员工持股计划，并设立信托计划进行管理。本员工持股计划认购信托计划的全部劣后级份额，认购金额不超过2亿元，其余为优先级份额，共同组成合计规模不超过4亿元的信托组合。与此同时，大股东南山集团及其关联企业（除上市公司）员工筹划增持，拟通过设立信托计划增持上市公司股票，预计总规模不超人民币4亿元，合计达到不超过8亿元份额。

公司82万吨电解铝产能，配套170-180万吨氧化铝和自备电厂，成本优势显著，受益于电解铝供改背景下产能受限、需求复苏，当前2000元以上吨铝利润持续性强。

考虑到电解铝高吨铝利润持续性强，铝加工、氧化铝等新建产能的逐步释放，未来三年公司将进入业绩加速释放期，且预计罕有后续股权融资，ROE有望大幅提升！

当前公司PB仅有0.9x，员工持股计划成行后有望有效调动员工积极性，提高公司运营效率和净资产回报率。

再次重申推荐南山铝业——国内铝汽车板唯一标的，业绩和公司治理机制大拐点！