【中金计算机】韧性与成长性兼具，建议关注医疗IT赛道
夜长梦山
2021-12-14 20:44:30
【中金计算机】韧性与成长性兼具，建议关注医疗IT赛道
大家好，
今天上午医疗IT赛道多家公司录得较大涨幅：创业慧康（+7.2%）、国新健康（+10%）、东软集团（+6.4%），N嘉和（+7.0%），自今年四季度以来，医疗IT赛道中的多家公司已从底部反弹20%-30%。展望2022年，我们认为目前医疗IT赛道整体估值仍处于低位，基本面和估值修复下预计未来12个月仍将兑现稳健的投资收益。
韧性：长期来看，我国医疗IT投入过去十年都保持着10%-15%的稳定增长，整体投入并没有周期性。短期来看，虽然市场对于2022年政府总体的财政投入有所担忧，但在DRG/DIP等相关工作建设的要求下，我们认为医疗IT端的政府投入无需过多担心；同时院端信息化方面，其本身70%-80%以上的投入就来自于医院本身，而公立医院基本是以1%的总支出作为医疗IT投入的底线，具有较强的投入刚性。
成长性：总体上看，我国目前的医疗IT建设水平距离西方发达国家仍有较大的差距，医疗IT仍是一个具有持续增量的成长性行业。院端来看，东部沿海省份医院已经逐步开始5级以上电子病历建设，而中西部省份也在陆续完成2021年4级建设的收尾工作。从历史上看，过去每一轮的医保支付改革都会伴随着医院业务IT系统的新一轮建设，而本轮DRG/DIP本质上是加速了信息化需求的提前释放。而除了传统的HIS、CIS之外，HRP等支撑医院精细化管理的新IT业务模块也会带来新的业务需求。
推荐标的：持续推荐行业龙头卫宁健康（关注2022年利润端拐点）、创业慧康（2021年订单增速领跑）；推荐价值重估下的老牌厂商东软集团；建议关注DRG/DIP建设的核心参与者国新健康，以及新近上市的头部电子病历厂商嘉和美康。
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